原标题：期权隐波再度走低

来源：期货日报

作者：牛秋乐 冯世佃

8月3日，两市振荡走弱。期权方面，标的资产50ETF涨0.37%，华泰柏瑞300ETF（510300）涨0.04%，嘉实沪深300ETF涨0.16%，各品种期权隐波再度走低，50ETF期权合成标的转贴水，市场观望情绪浓厚。

盘后数据显示，50ETF期权市场成交回落，持仓量小幅上涨。当日期权总持仓3063647张，较前一交易日增加11750张。其中认购合约持仓1812803张，较前一交易日减少26805张，认沽合约持仓1250844张，较前一交易日增加38555张。持仓量PCR值0.6900，较前一交易日增加0.0310。成交量方面，当日全市场合计成交2200109张，较前一交易日减少1335439张。其中认购期权成交1181784张，较前一交易日减少781244张，认沽合约总成交1018325张，较前一交易日减少554195张。日成交量PCR值0.8617，较前一交易日增加0.0606。

沪深300三个期权品种成交全线回落，持仓则涨跌不一。其中，沪300ETF期权成交量1688126张，持仓量2095176张，成交额为15.554亿元；深300ETF期权成交量为215042张，持仓量为336726张，成交额为1.644亿元；沪深300股指期权成交量98931张，持仓量197229张，成交额为7.404亿元。

当前各品种期权隐波整体下行，合成标的均转贴水。数据显示，目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为17.19%，认沽平值隐波为18.06%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为14.20%，认沽平值隐波为18.67%。深300ETF期权主力认购合约隐波14.43%，认沽平值隐波19.28%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为12.04%，认沽平值隐波为20.89%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在10%至30%区间内，处于历史相对低位。

两市在周一大幅反弹后窄幅振荡，量能仍维持高位。期权市场交投全面走低，各品种期权合成标的均转贴水，市场观望情绪浓厚。操作策略上，短线波动加剧，可买入认购、牛市价差博反弹，或构建Gamma策略。中长期来看，权重企稳，当下或是抄底良机。建议卖出看跌期权或构建备兑策略。（作者单位：方正中期期货）