中泰國際發佈研究報告稱,重申信義光能(00968)“買入”評級,上調2021-2023年股東淨利潤預測1.1%/8.2%/7.9%,目標價由17港元調升17.6%至20港元,對應22.7倍2022年市盈率和22.9%上升空間。

中泰國際主要觀點如下:

2021年上半年股東淨利潤同比增長118.4%

公司昨日公佈理想的2021年中期業績,股東淨利潤同比上漲118.4%至30.7億元港幣(同下),接近公司盈喜預測增長120%上限,主因:(一)在需求增長及產能擴張下,光伏玻璃銷量同比上升43.0%;(二)光伏玻璃價格上升提升收入及毛利率。今年上半年3.2mm光伏玻璃市場均價同比增長約14%。公司總毛利率則同比增長8.0個百分點至55.4%;(三)廣西北海光伏玻璃生產線於2020年下半年投產,有效滿足東南亞客戶需求;(四)人民幣及馬來西亞令吉兌港幣皆升值。

產能增長提速,明年新增八條光伏玻璃生產線

合共四條位於安徽蕪湖的1,000噸日熔量的超白光伏原片玻璃生產線於今年投產,利於鞏固行業龍頭地位。預計2021年有效年熔化量將同比增長38.4%。明年產能則將增長提速。公司計劃八條1,000噸日熔量的生產線可於2022年投產,四條位於安徽蕪湖,另外四條位於江蘇張家港。

風險提示:(一)項目延誤;(二)併網電價大幅下跌;(三)光伏玻璃價格大幅波動;(四)燃料成本急速上升。

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