虎牙與鬥魚合併？市場監管總局：不行！

《投資者網》潘婉瑜

知名遊戲直播巨頭虎牙近日頻頻上榜。先是合併被市場監管總局叫停，後是App存在欺騙、誤導和強迫等行爲涉嫌侵害用戶權益被工信部“點名”。

7月19日，工信部通報的2021年第6批有關侵害用戶權益行爲的App，在未完成整改的71款App的企業中，虎牙也赫然在列。

合併事宜“告吹”

此前，由大股東騰訊牽線的虎牙與鬥魚合併事宜在歷經九個月後被市場監管總局“叫停”，雙方已於7月12日與騰訊簽訂終止合併協議，並各自取消各董事會批准的總額6000萬美元及兩億美元的現金股息。

市場監管總局認爲，虎牙和鬥魚在遊戲直播市場份額分別超過40%和30%，排名第一、第二，合計超過70%，該項經營者集中對中國境內遊戲直播市場和網絡遊戲運營服務市場具有或者可能具有排除、限制競爭效果，決定禁止該項集中。

這或許要從“騰訊”這位大股東說起。企查查數據顯示，騰訊通過附屬公司擁有虎牙36.9%股權，佔總投票權的50.9%；此外，它還是鬥魚最大的股東，持有約38.0%股權及投票權。

換言之，騰訊幾乎“稱霸”整個遊戲產業鏈。據市場監管總局公告信息，騰訊在上游網絡遊戲運營服務市場份額超過40%，排名第一；作爲網絡遊戲運營服務商，騰訊擁有遊戲著作權及使用權，再加上其在下游市場兩大遊戲直播巨頭虎牙和鬥魚的股權比例，足以讓騰訊在遊戲產業上下游市場佔據絕對的優勢。

市場監管方面認爲，騰訊可以通過網絡遊戲著作權許可封鎖、排除或者限制遊戲直播市場競爭，進一步強化其在遊戲直播市場的競爭優勢。遊戲著作權使用許可是開展遊戲直播的關鍵，那麼在這條賽道上，留給其他選手的機會還剩多少？

在反壟斷大前提下，虎牙未來將面臨哪些風險問題，7月21日，盤古智庫高級研究員江瀚向《投資者網》分析認爲，“作爲遊戲直播巨頭的虎牙和鬥魚，在反壟斷法的大前提之下，未來將面臨更多的政策風險。中國的互聯網產業未來很有可能面臨一次巨大的變革，原先的互聯網產業贏家通喫一家獨大的局面很可能被改變。如果出現了過於龐大的公司，將有可能被反壟斷法所制約。”

此外，互聯網分析師丁道師近日向《投資者網》分析，“今年以來，各種反壟斷的聲音此起彼伏，對於領先企業來說是一種提醒，最近虎牙和鬥魚無法合併，也說明了這個問題。”

“虎牙和鬥魚基本是行業龍頭老大和老二的關係，但自去年以來，以快手和抖音爲代表的短視頻平臺也涉足遊戲直播，這給二者帶來很大的壓力，而反壟斷對於其他平臺來說是一個利好。”他補充道。

遊戲直播的天花板

值得一提的是，我國遊戲直播行業市場規模增速明顯放緩，遊戲直播業務的變現能力或已遭遇天花板。申港證券研究報告顯示，國內遊戲直播行業已於2018年進入成熟期，預計2022年的年複合增速爲17.2%。

這在虎牙今年一季度的業績上也有所體現。

財報顯示，2021年一季度，虎牙總收入爲26.05億元（人民幣，下同），較2020年的21.25億元同比增長僅8%，但較2020年第四季度21%的增速大幅下滑。

今年5月，虎牙首席執行官董榮傑曾表示，“受新冠疫情影響，去年一季度，儘管公司的可比收入基數較高，但今年一季度，我們的總收入仍同比增長。”

值得一提的是，2020年，虎牙的總收入爲109億元，低於申港證券預期的134億元。截至美東時間8月3日收盤，虎牙股價爲11.86美元，當日跌幅超8%，距今年2月中旬高點36.33美元更是大跌超66%。

從營收構成上看，今年一季度，虎牙的直播業務和廣告及其他業務的收入分別爲23.9億元和2.13億元，其中，佔總收入超過90%的直播業務較2020年同期的22.7億元僅增長5.2%，拉低虎牙收入的整體增速。

面對遊戲直播業務增長瓶頸，虎牙一邊繼續優化遊戲直播功能，一邊探索非遊戲直播領域，試圖以此來加固自身的護城河。

今年5月，虎牙正式上線其直播App9.0版本，該新版本主要圍繞提升用戶體驗推出“多屏同看”和“高能實時剪輯內容”等功能，另外，虎牙還不斷優化“直播間掉寶”玩法，進一步對遊戲促活引流。

虎牙公司直播產品部總經理曾星在今年3月接受採訪時曾表示，“‘多屏同看’的誕生靈感源自虎牙直播平臺的實際運營。”

“以王者巔峯榜直播爲例，在TOP100榜單中虎牙主播日常佔比約50%，到了賽季末衝榜時比例會大幅增長。因此，在巔峯賽熱門時段，巔峯主播撞車十分常見。這也導致部分用戶陷入‘選擇困境’，只能在幾個直播間中來回切換，觀看體驗受到很大影響。”他補充道。

也就是說，基於用戶痛點，虎牙着重開發“多屏同看”功能，其使用場景主要集中在賽事多視角、主播撞車、主播組隊開播。

而在非遊戲直播業務方面，虎牙早在2017年便開始佈局二次元。2018年8月，其二次元日活用戶曾一度接近200萬，月活超1000萬，用戶佔虎牙全平臺比例約10%，但虎牙並未單獨列示二次元直播的業績貢獻。如今，市場上有關虎牙二次元后續戰略的信息幾乎銷聲匿跡。

進入2021年，虎牙開始探索遊戲直播周邊產品。3月，虎牙重磅上線了直播互動開放平臺，爲遊戲廠商、工作室，帶來一系列定製的遊戲直播互動新玩法，促進直播平臺與遊戲廠商、用戶、主播建立鏈接的同時，塑造新的遊戲運營方式，進一步提升平臺多元化營收能力。

數據顯示，今年一季度，公司的非遊戲業務（廣告和其他業務）的收入爲2.13億元，同比增長54.6%，公司方面表示，該增長主要來自內容許可收入。

多元化佈局可否突圍

“快手和抖音爲代表的新的這種勢力並不一定沒有機會，因爲市場是一個多元化的市場，它是百家爭鳴、百花齊放的態勢。用戶和消費者的需求也是多元化的，而多元化的需求就造就了多元化的一個供給。”丁道師坦言。

實際上，快手第一次驚豔遊戲直播圈是在2018年年初，當《王者榮耀》主播騷白從快手以高達兩億元的天價簽約金轉投鬥魚時。人們纔開始注意到，快手在遊戲直播領域也培養出了頂級的主播，它已經悄悄進軍遊戲直播領域了。

2019年，快手推出“百萬遊戲創作者扶持計劃”，通過短視頻流量倒流，扶植腰部和尾部創作者。2019年至2020年，先後拿下英雄聯盟全球總決賽（S9）、《絕地求生》中國大師賽、王者榮耀職業賽事的直播版權，收割了一批遊戲粉絲。

無獨有偶，以二次元進入大衆視線的新晉“網紅”B站，近年來在遊戲直播領域上也毫不遜色。今年一季度，B站的遊戲業務收入達12億元，佔總收入的30%，收入直逼鬥魚。

在電競直播領域，B站也搶佔了日益重要的位置，持續吸納許多全球重要電競賽事的版權。據艾瑞諮詢統計，2020年，B站共獲得11個重要賽事版權，在各遊戲直播平臺中排行第二。今年一季度，B站還先後獲得《英雄聯盟》全球總決賽以及年度電競常規賽事的直播權。

針對快手和B站等平臺紛紛入局遊戲直播的問題，張書樂於7月22日向《投資者網》表示，“騰訊在遊戲主流領域的份額過大，僅僅從版權授權上就可以讓虎牙、鬥魚獲得真正凌駕於其他遊戲直播（哪怕是在泛娛樂直播裏面的一部分）的絕對實力，這在產業鏈上就形成了其他平臺都難以匹敵的護城河，其他平臺發展越大未來可能因爲版權流失、送給鬥魚、虎牙的內容創作者越多。因此，遊戲直播領域，友商都是試錯式發展，特別是快手、字節，大多就是作爲自己大盤中的小菜，要有但未必一定強。”

在行業反壟斷大背景下，面對營收增速放緩，快手、B站等競爭對手的入局，虎牙在非遊戲直播等領域的佈局能否爲多元化變現更上一層樓？

就本文中涉及的種種問題，《投資者網》致函公司相關負責人，但未收到對方的回覆。（思維財經出品）■