原標題：高瓴資本二季度減持路線圖曝光！拋售A股醫藥、美股電商，釋放了什麼信號？

21世紀經濟報道記者李域 深圳報道

作爲亞洲地區資產管理規模最大的投資機構之一，高瓴資本的持股動向備受關注。

8月17日，高瓴旗下專注於海外二級市場投資的基金管理人主體HHLR Advisors公佈了2021年二季度美股13F持倉數據。

數據顯示，高瓴在美股共計持有89家公司，持倉總市值約97.14億美元，前十大持倉標的佔比61.24%。

從持倉數據來看，高瓴在二季度分別減持了拼多多、京東等電商股。

此前一天，在A股市場上，國內頭部CDMO(醫藥外包合同研發生產)公司凱萊英發布的半年度業績報告顯示，高瓴資本在二季度減倉了約220.26萬股，減倉幅度達到50%。

生物醫藥和消費互聯網歷來都是高瓴二級市場的投資主線，那麼二季度的減持動作，釋放了怎樣的信號？

減持拼多多和京東

截至二季度末，高瓴的美股持倉中，前十大重倉股主要包括中概股、生命科技、先進製造等投資主線。

十大重倉股分別爲百濟神州、拼多多、愛奇藝、天境生物、恩斯塔、Zoom、BridgeBio、愛彼迎、京東和賽富時，合計持有市值近60億美元。

從持倉數據來看，在第二季度，高瓴對拼多多和京東這兩家中概股繼續進行調倉。

在減持方面，高瓴二季度減持最多的是拼多多，截至一季度末持倉1022.29萬股，二季度末持股數量爲690.21萬股，大降32.48%。高瓴亦大手筆減持了京東，減持幅度達到11.51%。

與此同時，在前十大重倉股東，高瓴還減持了優步（Uber）和Zoom。

從二級市場表現來看，拼多多自今年2月創下212.6美元新高後，股價就一路下跌，最低跌至77.66美元，跌幅高達61.3%。

有私募基金人士表示，減持一面可能是因爲拼多多前期漲幅較大，正常止盈，另一方面是符合宏觀政策導向。

此前，東吳證券首席經濟學家任澤平發文稱，什麼是大勢？就是降低房地產、金融、教育、互聯網等的利潤和壟斷，以及由此引發的過去長期對民生和實體經濟的擠壓和成本，大力發展製造業、硬科技、實體經濟、新能源、新基建、資本市場等。百年未遇之大變局，也是百年未有之大機遇。看清這一大趨勢，至關重要。 

減持醫藥股凱萊英

8月17日，凱萊英再度大跌6.74%，收報350元/股。

此前一天，凱萊英股價跌停，跌幅10％，報375.3元。

作爲國內頭部CDMO(醫藥外包合同研發生產)公司凱萊英披露的半年度報告顯示，公司2021年半年度實現營業收入17.6億元，同比增長39.04％；淨利潤4.29億元，同比增長36.03％。

值得關注的是，高瓴資本在二季度大幅減持了凱萊英220.26萬股，減倉幅度高達50%。

據悉，高瓴減持的股份來自於去年參與凱萊英的定增。

2020年10月12日晚間，凱萊英發布公告披露了非公開發行股票發行情況報告書，非公開發行新增股份1017.87萬股預計於10月16日上市，募資金額23.11億元。發行對象共有9家，其中高瓴資本獲配440.53萬股，獲配金額約10億元。

上述私募基金人士認爲，減持可能是高瓴的止盈，定增發行價格爲227元/股，有接近一倍的收益；另外也可能是估值較高。

對此，凱萊英證券部相關人士表示，公司生產經營正常，半年報顯示公司持續穩健增長。股價漲跌，短期肯定會有波動，不用過分擔憂。

加碼硬科技、碳中和

從高瓴的美股持倉來看，生物醫藥和硬科技依舊是高瓴二級市場團隊重點投資方向。

高瓴的89個持股公司中，生物醫藥領域的企業佔比近一半，百濟神州是第一大重倉股。2016年，百濟神州在納斯達克上市，2018年登陸香港聯交所。7月28日，百濟神州在科創板IPO提交註冊，擬募資200億元。

塗鴉智能、賽富時等硬科技、雲計算、人工智能公司依舊是高瓴二級市場團隊的重點佈局方向。

此外，高瓴繼續加碼新能源投資力度，二季度繼續對小鵬、蔚來加倉，顯示其繼續看好碳中和、新能源的投資方向。

高瓴曾表示看好未來兩到五年裏科技領域的半導體、前沿科技、新能源、智能硬件等四大細分賽，並將硬科技稱爲“歷史性的結構性投資窗口期”。

高瓴的持倉邏輯符合近期備受關注的摩根士丹利最新報告《中國正在重置其經濟底層邏輯》。

報告的核心觀點是，現在正是中國經濟和資本市場一個重要的轉折點。新目標帶來的經濟底層邏輯的重置以對互聯網巨頭監管爲標誌，中國正在轉換經濟發展的底層邏輯：從增速優先轉向兼顧公平，對於部分高壟斷---進而帶來高ROE---行業可能有影響。

摩根士丹利認爲，仍需要暫時迴避政策利空的行業板塊（民生、安全相關的標的）。更多關注，清潔能源、數據和網絡安全、高端製造、半導體供應鏈可控、創新生物藥等新經濟板塊。