银河证券表示，地产行业的主要矛盾是在“高地价、限房价”的环境下不断下行的盈利能力，但在土地政策的不断调整下，房企的利润空间受挤压的局面将得到改善，同时基本面超预期下行，缓解了政策边际收紧的担忧，市场预期或将迎来修正。目前来看，市场对板块的预期过于悲观，主流房企PE（2021E）均值为4倍，股息率为7.6%，行业估值处于历史最低水平，具备足够的安全边际，“低估值+高股息”的组合凸显性价比。在行业供给侧改革的大环境下，对于优质住宅开发房企是风险也是机遇，建议关注优质住宅开发行业龙头股。

2021年1-7月，商品房销售面积、金额分别同比增长21.5%、30.7%，较2019年1-7月份分别增长14.5%、28.0%，两年复合增速分别为7.0%、13.1%。7月单月，销售金额、销售面积增速分别为-9%、-7%，年内首次转负。考虑到：1）房地产贷款集中管理下信贷额度偏紧，需求受到抑制；2）新开工、施工、拿地偏弱，供给不足；3）去年基数较高，销售将继续降速。

1-3月土地购置面积累计同比下降9.3%，比2019年同期下降10.2%；土地成交价款累计同比下降降4.8%，较2019年同期上升6.8%。由于溢价率高企和融资监管，房企拿地谨慎，土地市场成交冷淡，但第二批土地集中供应将迎来规则调整，通过控最高限价、摇号等方式，降低土地溢价率，我们认为未来土地市场在“稳地价”的目标指引下逐步回归理性，下半年房企将迎来不错的拿地窗口。