出品：大眼楼管

作者：肖恩

8月24日，碧桂园（02007.HK）发布2021年中期业绩。上半年，公司实现总收入2349.3亿元，同比增长27%，毛利、净利、股东应占核心净利润分别增至462.8亿元、224.2亿元、152.2亿元；权益销售现金回笼约2727.9亿元，权益回款率90%。

实现业绩稳健向好的同时，碧桂园连年保持稳定的派息，回馈股东诚意十足。中期派息每股20.98分，总额同比增长4.2%，占本公司股东应占核心净利润总额的31.0%。

业绩稳步提升 高质量发展的长期主义

碧桂园管理层多次强调，要始终坚持业主的口碑至上，坚持长期主义。这也紧扣中央“房住不炒”，“稳地价、稳房价，稳预期”，促进房地产市场平稳健康发展的政策要求。

上半年，碧桂园房地产开发主业实现收入2279亿元，主业持续向好成为公司业绩增长的基石。同时，多元业务布局增长强劲，碧桂园集团总裁莫斌指出，明年建筑机器人和餐饮机器人将实现盈利，农业和碧优选也在正常的发展之中，创投业务已经给公司带来了盈利。

在行业发展趋稳、整体市场空间仍存的新时代背景下，中国房地产行业进入管理红利时代。碧桂园坚持资金高效率、运营高效率、组织高效率，上半年销售费用及管理占比5.9%，同比降低1.4个百分点，连续多个报告期降本增效。

（数据来源：企业公告）

碧桂园的长期主义还体现在今年继续狠抓的“一率五力”，即指在合法合规、保证安全质量的前提下，做好高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力。

在区域裂变后，碧桂园经营效率明显提升，针对当年获取当年开盘的项目，周期净利率提升1个百分点，年化自有资金回报率提高了3个百分点，其中项目年化自有资金回报率超过25%的占比提高至97%。

再如产品力方面，今年年初，基于对450万户业主居住需求的跟踪调研，碧桂园推出“星、府、云、天”四大产品系，持续顺应市场变化，洞察人居格局变迁。内部管理上，碧桂园在全集团推行强基行动，开展安全专项管控、工程师文化季、工地开放等活动，旨在把安全质量管理标准落到实处。

销售显韧劲 重点布局五大都市圈抓住新城镇机遇

2021年上半年，碧桂园业绩继续稳健增长，累计实现权益合同销售金额3030.9亿元，同比增长13.54%，已连续6个月实现累计同比增长。累计实现权益合同销售建筑面积3451万平方米，同比增长8.36%。权益销售回款率已连续6年高于90%。

莫斌在发布会上表示，下半年新推权益货量约4500亿元，加上6月底带入的约2100亿货量，下半年权益可售货量约6600亿元，可售资源充足，预计全年去化率不低于65%。

（数据来源：企业公告）

2016年至2020年期间，碧桂园实现的权益合同销售金额复合增长率达到25%。在竞争激烈的市场环境下，公司销售体现出很强的韧性。

今年政府工作报告指出的，“十四五”期间将深入推进以人为核心的新型城镇化战略，推进以县城为重要载体的城镇化建设，实施城市更新行动，完善住房市场体系和住房保障体系，提升城镇化发展质量。

碧桂园助力城镇化发展，全面均衡布局一到六线城市的战略，在其前瞻性的拿地分布中也一目了然。

截至6月底，碧桂园的土地储备遍布中国内地所有省份，项目总数达到3127个，覆盖了1408个县级市/区/县。其中，碧桂园前瞻性地深度布局长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大都市圈，土储占比达到74%，93%货量位于人口流入区域，很好地契合了国家重大区域发展战略。

（数据来源：企业公告）

今年1-6月，碧桂园新获取土地的权益地价884.3亿元，小于上半年权益销售额的40%。而在首批22城集中供地中，碧桂园共获取土地14幅，多个城市底牌摘价，总体溢价率仅7%，所获取的土地质量明显优于供地城市平均水平。

发布会上，碧桂园常务副总裁程光煜表示，“两集中”供地的出台，尤其是第二轮集中供地政策的调整，有利于全国布局尤其是深耕三四线城市的公司，有更好的机会参与一二线城市项目的经营。同时，公司未来将继续服务城镇化建设，坚持一到六线城市均衡布局。

持续降杠杆成效显著 5年期美元债成本仅2.7%

截至2021年6月30日，碧桂园的总有息负债下降至3242.4亿元，连续多个报告期实现下降。在早于“三道红线”出台前的2018年，碧桂园就在开始有效控制杠杆率水平，体现了公司管理层对于行业发展的前瞻，积极响应国家严控系统性金融风险战略思路。

得益于稳健的财务管控，碧桂园获得穆迪和惠誉的“投资级”信用评级，标普亦于2020年将其评级展望上调至“正面”，公司受到更多投资者的青睐，融资成本持续走低。

从有息负债的结构来看，即使是境外优先票据，期限在5年左右的融资成本也都在3%左右的低水平；在健康的财务状况下，上半年的整体加权平均借贷成本为5.39%，相较2020年 12月31日再下降了17个基点。正如碧桂园首席财务官伍碧君所言，资金正在向优质企业倾斜。

此外，一年内到期的债务占比仅有27%的较低水平，公司账面可动用现金余额约1862.4亿元，现金短债比为2.13，营运资本充裕。

数据来源：企业公告

业绩发布会上，伍碧君指出，碧桂园是严格按照三条红线在2023年6月之前能够达标的要求来管控报表。在不影响经营、通过自身经营而非缩表的降负债思路下，截至6月，碧桂园的净借贷比率仅49.7%，相比去年底再度下降了5.9个百分点，已连续多年保持净负债率低于70%，杠杆处于行业低位。

科技赋能多元发展 承担社会责任一直在路上

“十四五”规划提出，要以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求，促进国内国际双循环。强化企业创新主体地位，促进各类创新要素向企业集聚，形成以企业为主体、市场为导向、产学研用深度融合的技术创新体系。

碧桂园紧跟国家政策方向，重点布局高科技地产生态链，从现代农业到智能餐饮，从上游材料到智能建造，从物业到新零售，形成全产业链循环，科技驱动“全竞提升”。

碧桂园全资子公司博智林重点聚焦建筑机器人及智能施工设备的研发应用，目前在研的46款建筑机器人中已有18款进入商业化应用。

外墙喷涂机器人施工中

机器人在与地产主业的协同上也发挥着作用，借助建筑机器人，碧桂园打造覆盖全流程的智能建造全系统解决方案，将解决建筑行业痛点，提升工程安全质量。

在智慧餐饮方面，碧桂园旗下千玺集团已在粤港澳大湾区布局近百家机器人餐厅；2400余台各类餐饮机器人单机设备，已在全国28个省市的酒店、景区、学校、医院、交通枢纽等多样化场景中遍地开花。

数据来源：企业公告

此外，碧桂园还布局现代农业全产业链，已形成现代种业、智能农机平台及装备制造、海外大农业三大核心业务板块，将加快前端种业研发，重点打造我国的“农业芯片”，助力守护粮食安全。

科技赋能实体也是碧桂园承担社会责任的一种形式，事实上碧桂园自1997年以来一直走在回馈社会的道路上。

20多年来，杨国强家族及碧桂园集团、国强公益基金会积极投入公益慈善事业，已为社会累计捐赠超90亿元，涉及精准扶贫、职业教育、教学科研等各个方面，共助力超49万人脱贫。

今年7月，福布斯中国发布2020年中国慈善榜，杨国强家族第13次入选榜单，以23.8亿元的年度捐赠总额位列第四，在公益慈善领域持续作出贡献。

作为世界500强企业，碧桂园直接和间接创造就业岗位超200万个，2020年全年纳税总额653亿元，持续为经济发展和就业稳定做出应有贡献。