時隔僅18個月，最新市值約兩萬億的貴州茅臺又要換帥，市場上一片譁然。

週二晚間，貴州茅臺突然公告，根據貴州省人民政府相關文件，推薦丁雄軍爲公司董事、董事長人選，建議高衛東不再擔任公司董事長、董事職務。

丁雄軍此前擔任貴州省能源局黨組書記、局長、機關黨委書記。有業內人士表示，“從履歷來看，丁雄軍是專業技術人才，擁有豐富的基層工作經驗，特別是長期在貴州負責經貿、能源等領域的工作。”

統計數據顯示，像貴州茅臺這樣17個月左右，連換兩任董事長的情況並不多見——換帥頻率已超同期98%的A股上市公司。

“A股之王”換帥頻率超九成上市公司

8月30日晚間，貴州茅臺公告稱，根據貴州省人民政府相關文件，推薦丁雄軍爲公司董事、董事長人選，建議高衛東不再擔任公司董事長、董事職務。貴州茅臺還表示，將盡快召開董事會會議、股東大會對上述職務調整進行審議，待公司董事會會議、股東大會審議通過後生效。

貴州茅臺現任董事長的高衛東，於2020年3月20日正式上任董事長，履職時間約17個月。關於高衛東的去向，8月30日晚間，貴州省發佈最新消息稱，高衛東將出任貴州省煤田地質局局長。

而即將“接棒”的丁雄軍長期在貴陽市政府、貴州省政府、畢節市政府等任職，2018年10月開始任貴州省能源局局長。

值得一提的是，2000年以來的二十餘載，貴州茅臺的換帥舉動頗爲頻繁，先後經歷袁仁國、李保芳、高衛東以及即將上任的丁雄軍四任董事長，其中袁仁國坐鎮茅臺直至2015年，這意味着2015年後這家“A股之王”已經三次更換董事長。

券商中國記者根據Wind數據統計，以2020年3月份爲時間起點——彼時高衛東剛剛履新貴州茅臺，到如今的18個月左右，納入統計的4393家公司中（董事長空缺的情況未納入統計），有4360多家上市公司董事長一職先後少於3人擔任，這意味着貴州茅臺“換帥”的頻率超過了98%的A股上市公司。

業內人士：“丁雄軍擁有豐富的經貿領域工作經驗”

資料顯示，丁雄軍1974年8月出生，全日制教育博士研究生學歷，武漢大學高分子化學與物理專業畢業。擬任貴州茅臺董事長前，丁雄軍擔任貴州省能源局黨組書記、局長、機關黨委書記。

貴州省能源局官網顯示，丁雄軍在任時，領導貴州省能源局全面工作，分管法規和體制改革處，負責鄉村振興和省領導定點聯繫縣幫扶工作。

“從履歷來看，丁雄軍是專業技術人才，擁有豐富的基層工作經驗，特別是長期在貴州負責經貿、能源等領域的工作。”白酒專家蔡學飛接受《國際金融報》記者採訪時表示。

更有投資者因爲丁雄軍曾在能源局的工作經歷，而“祝賀茅臺喜提新能源概念”。

以下是丁雄軍簡歷：

1991.09——1995.07 武漢大學化學系高分子專業學習；

1995.07——1996.09 武漢大學化學系教師；　

1996.09——2001.07 武漢大學高分子化學與物理專業攻讀碩士、博士研究生；

2001.07——2002.02 貴州省貴陽市小河區科技局副局長；

2002.02——2002.12 貴州省貴陽市小河區經貿局（招商局、鄉企局、科技局）局長，投資服務中心主任（兼）；

2002.12——2004.05 貴州省貴陽市小河區經貿局（鄉企局、科技局）局長、黨組書記；

2004.05——2004.08 貴州省貴陽經濟技術開發區管委會主任助理，小河區經貿局（鄉企局、科技局）局長、黨組書記；

2004.08——2004.12 貴州省貴陽經濟技術開發區管委會主任助理，小河區經貿局（鄉企局、科技局）黨組書記、局長，區科協主席（兼）；

2004.12——2006.09 貴州省貴陽市小河區政府副區長、貴陽經濟技術開發區管委會副主任，小河區經貿局（鄉企局、科技局）局長、黨組書記，區科協主席（兼）；

2006.09——2007.11 貴州省貴陽市清鎮市委常委、副市長（其間：2007.03——2007.05在貴州省委黨校縣長任職培訓班學習）；

2007.11——2009.11 貴州省貴陽市兩湖一庫管理局黨委書記、局長，貴陽市清鎮市委常委；　

2009.11——2012.09 貴州省貴陽市人民政府祕書長、黨組成員，市政府辦公廳黨組書記，市突發公共事件應急委員會辦公室主任（兼）；

2012.09——2013.11 貴陽國家高新技術產業開發區黨委書記，白雲區委書記；

2013.11——2014.02 貴州省政府副祕書長、辦公廳黨組成員；

2014.02——2016.10 貴州省政府副祕書長、辦公廳黨組成員，省委全面深化改革領導小組辦公室副主任（兼）；

2016.10——2016.11 貴州省畢節市委常委；

2016.11——2018.10 貴州省畢節市委常委、副市長（分管市政府常務工作）；

2018.10——  貴州省能源局黨組書記、局長。

股價坐上過山車，明星基金經理操作現分歧

高衛東上任的2020年3月20日，當時貴州茅臺的股價爲1035.28元，而後走出了快速上升的行情。今年2月18日，股價一度最高達到2627.88元/股，期間最高漲幅超150%，市值最高達到3.3萬億元。

隨着基金抱團股的瓦解以及價值投資的信仰動搖，貴州茅臺乃至整個白酒板塊在年後遭遇大幅下跌，如今跌至1586元/股，跌幅約40%（已將分紅納入計算），市值跌至1.99萬億元。

此前，貴州茅臺已於7月底披露2021年半年報。上半年，公司實現營業收入490.87億元，同比增長11.68%；實現淨利潤246.54億元，同比增長9.08%。值得注意的是，貴州茅臺半年度營收增速屬2016年來次低，淨利潤增速屬2016年來最低。

機構投資者方面，素有“第四大酒莊”的易方達也在二季度逐漸降低茅臺的倉位：張坤執掌的易方達藍籌精選持有貴州茅臺426萬股，較一季度的432萬股減持6萬股，退出公司前十大股東行列，貴州茅臺也從該基金的第三大重倉股退居第五大重倉股。張坤管理的另一隻明星基金易方達中小盤混合（擬更名）則持有貴州茅臺110萬股，較一季度的140萬股減持了30萬股。

此外，知名基金經理傅鵬博管理的睿遠成長價值在二季度內也對貴州茅臺、五糧液、小米集團-W等股票進行了“清倉式減持”。

另一名頂流基金經理侯昊管理的招商中證白酒則選擇了越跌越買。數據顯示，截至二季度末，該基金持有貴州茅臺480.32萬股，較一季度末的373.18萬股增持107.14萬股。貴州茅臺爲其第二大重倉股，僅次於五糧液。

“穩市穩價”初見成效，茅臺後市展望如何？

這兩年的白酒熱尤其是醬香酒熱引發了監管的關注。國家市場監督管理總局於8月20日召集相關單位召開白酒市場秩序監管座談會，就當前白酒價格、酒業資本熱等問題進行座談。

早在2011年9月、2017年1月，國家發改委價監局曾先後兩次召開白酒價格座談會。兩次會議的核心內容均要求行業協會及白酒骨幹企業要起到維護白酒市場價格的作用，維護市場價格秩序，營造公平的競爭環境，促進白酒行業的健康發展。而回溯過往，當年的兩場座談會的背景，都是白酒價格處於快速上升的時間節點。今年同樣如此：往年進入九月份之後，白酒會出現一個漲價潮，近期高端白酒批價也持續堅挺，庫存處於相對低位。

但近日，根據國酒時空透露，茅臺酒全國各省區正在緊鑼密鼓的學習茅臺集團“雙節”期間市場工作文件《貴州茅臺酒“穩市穩價”工作方案》。據悉，從調研的情況來看，方案已經取得初步成效。據記者瞭解，散裝貴州茅臺的價格已經從此前高峯時刻的3250元/瓶，價格震盪波動後，目前穩定在3000元左右。

對於後市，各大券商對茅臺乃至整個白酒板塊均給出了較爲樂觀的展望。招商證券點評茅臺半年報時認爲，公司基本面勢頭強勁，回調中買點已現：近期情緒面影響回調較大，估值性價比凸顯。

“短期看，對於即將到來的中秋旺季，茅臺仍將是表現最穩健的剛需品種，中長期看，公司持續優化投放結構，改善內部治理，大力發展系列酒作爲公司重要增長極，經營節奏和業績報表確定性高，當前估值回落性價比凸顯，買點已經出現。”

信達證券研報認爲，茅臺批價的回落事實上有助於清理渠道亂象，同時並不傷害茅臺的提價潛力。觀點認爲，即使茅臺批價回落，也不會出現類似2012年的狀態，只要這點假設成立，茅臺就始終有提價的潛在能力，而這種潛在能力是要放到估值裏的。“從估值的角度考慮，批價的回落對於茅臺價值影響很有限。”