原标题：券商研究所佣金分仓江湖生变：中信蝉联收入冠军，开源、华西等黑马来搅局

记者|陈靖

随着半年报陆续披露，2021年上半年的券商分仓佣金排名也浮出水面。

Wind数据显示，2021年上半年，券商整体获得分仓佣金收入91.14亿元，较2020年同期55.81亿元的规模，增幅达到63.30%。

其中，排名前15位券商的分仓佣金收入占据市场份额超六成，中信证券、广发证券、长江证券位居前3位，均实现了同比50%以上的增幅。

从增速方面看，2021年共有25家券商分仓佣金收入增幅超过100%，其中，开源证券分仓佣金收入0.99亿元，同比增加12倍，增幅位居同业第1位。

中信证券蝉联冠军，华泰证券跌出前十

根据Wind数据，2021年上半年券商分仓佣金总规模迅速壮大，各家券商尤其是头部券商的分仓佣金收入更是水涨船高。

其中，有11家券商获分仓佣金收入超过3亿元，该项收入排名前10位的券商合计获得42.30亿元收入，占到46.41%的市场份额，头部集聚效应十分明显。

在强者恒强的业态下，分仓佣金收入前50名的券商合计获得88.34亿元的收入，占比超过97%，也就是说，其余数百家卖方研究机构（含内资券商、外资券商及其他机构）共享不足3%的分仓佣金。

具体来看，报告期内，中信证券以6.67亿元的分仓佣金高居首位，这也是其连续三年稳居分仓佣金收入第1位。广发证券以5.06亿元的收入位居第2位，第3位则是长江证券，获得了4.99亿元的佣金收入。中信建投证券、招商证券、兴业证券、海通证券、国泰君安、中金公司、中泰证券佣金收入均超3亿元，跻身前10位。

在分仓佣金排名30位的券商中，中金公司上升位次最为明显，共上升3位至第9位；此外，申万宏源、广发证券、方正证券、光大证券和国金证券均上升1位。

25家券商佣金收入增幅超100%，开源证券大增12倍

在被称为公募基金大年的2021年，哪些券商研究所抓住机遇谋得更大进步？

界面新闻记者以有据可查的券商为样本进行梳理，就各家券商分仓佣金收入同比增幅来看，共25家券商分仓佣金收入增幅超过100%。

其中，开源证券报告期内所获分仓佣金较去年同期增长12倍，实际获取佣金规模为9900万元，超2020年全年的2倍。该券商的行业排名从2019年的百名开外提升至2020年的第41位，在2021年再度提升至第28位，收入增幅位居同业第1位。

此外，2021年上半年浙商证券获得分仓佣金收入1.54亿元，同比增幅414.93%，行业排名提升23位至24位；华林证券、中山证券、湘财证券分仓佣金收入同比增幅均超300%，这些券商获得的分仓佣金绝对规模虽然不大，但进步非常明显。

在分仓佣金收入超1亿元的券商中，作为头部券商的中金公司（3.45亿元）涨幅居前，上涨131.22%；华西证券（1.78亿元）涨幅147.26%，东吴证券（2.30亿元）涨幅124.99%，互联网券商东方财富证券（1.59亿元）涨幅109.13%，国信证券（2.69亿元）涨幅99.65%。

此外，在分仓佣金收入位居前十的券商中，中信证券（53.89%）、广发证券（88.05%）、长江证券  （66.25%）兴业证券（59.28%）、海通证券（65.89%）依旧保持高速增长趋势。

值得注意的是，有券商分仓佣金收入大幅提升，亦有券商出现下滑。界面新闻记者据wind统计，报告期内共17家券商该项收入减少。

分别为新时代证券（-22.00%）、财信证券（-23.05%）、北京高华（-31.22%）、五矿证券（-55.15%）、爱建证券（-59.29%）、华兴证券（-61.90%）、国融证券（-62.38%）、中原证券（-69.38%）、中天证券（-70.48%）、红塔证券（-77.65%）等。

黑马搅局，江湖生变

通常来讲，分仓佣金收入和研究所分析师规模能够直观反映出各大研究所的江湖地位。

对比分仓佣金收入来看，研究所人数排名前10位的券商，基本也是佣金市场的前10位，二者呈一定正相关。这或许能说明，在研究上对各行业广泛覆盖的“广种博收”战术一定程度上是奏效的。此外值得注意的是，大平台在业内依旧占据明显优势。

其中，中信证券研究所这几年分析师人数排名未进前3位，但分仓佣金排名一直保持在行业首位。

2021上半年分仓佣金的第4位，被中信建投证券拿下，但是其分析师人数未进前10位。

此外，分析师人数增减与券商分仓佣金收入也呈现一定的正相关关系。

2021上半年，中金公司、中信证券、开源证券、长江证券、华西证券、国信证券分析师人数增长均超20人。其中，中金公司人数增长最多，达53人；中信证券、开源证券各增长40、36人。这些券商上半年的分仓佣金收入增速较快。

而分析师人数减少排名前三的，分别是光大证券、民生证券、方正证券，减少人数分别为34、15和15人。位居离职人数前10 位的还有招商证券、国金证券、西南证券、财通证券、海通证券、财达证券、粤开证券，分别减少7—14人不等。上述券商虽然赶上公募基金大年在分仓佣金收入方面并未减少，但是在市占率方面已经出现缩减，纷纷被挤出前10位。

过去几年时间里，券商越来越重视研究业务，一些中小型券商投入大量资源设立研究所，不断引入“台柱”级分析师统领研究部门，也因此引得其他分析师“慕名而来”，研究所规模不断扩充，其结果也直接反映在分仓佣金收入的增长和排名上。

2021上半年，开源证券分仓佣金收入增长12倍，另外，浙商证券增长超4倍，信达证券、华西证券增长达到1.5倍，成为行业黑马。

作为以研究为特色发展的中小券商之一，开源证券自2019年底开始发力卖方研究。当年年底，原新时代证券研究所所长、中小市值研究知名分析师孙金钜加盟开源证券，随后团队扩建。此后，原长江证券宏观首席赵伟、中泰证券电子首席刘翔等多名获奖分析师纷至沓来。截至目前，开源证券研究所已初步搭建完成了25个研究方向。

虽然2021年上半年华西证券取得的分仓佣金增幅较小，但是其已经经历了两年的高速发展期。2018年，该券商仅有6名分析师从事卖方研究业务，整体研报产出较少。2019年，原太平洋证券总裁助理、研究院院长魏涛入职担任总助兼研究所所长后，在一年内组建起非银、电子、汽车、中小盘、轻工、通信、军工、交运煤炭、建筑建材、纺织服务与教育等十个研究团队，覆盖TMT、大消费、大制造、金融周期等主流领域。

原国金证券明星分析师李立峰随之加盟。另外，华西证券还从招商证券、申万宏源、西南证券、太平洋证券等机构引进了多名分析师。目前，华西证券分析师人数已达59人，达行业中上水平。

分析师的流动直接体现在佣金变化上。2020年中报显示，华西证券共获得7199.6万元分仓佣金收入，涨幅高达1361.44%。2021年，该指标涨幅收窄至150%左右。

另一中型券商浙商证券的情况也颇为类似。

2020年1月，原国泰君安证券研究所副所长邱冠华加入浙商证券，担任首席战略官兼研究所所长。此后，该券商引入了大量分析师，期间共有24位分析师从国泰君安证券、海通证券、中信证券、兴业证券等券商跳槽而来，占浙商证券现有分析师总人数的50%。

2021上半年，浙商证券分仓佣金收入1.54亿元，位居第24位，同比增长414.93%。

另外还有信达证券，自研发中心总经理程远入职以来，从中信证券、广发证券、招商证券、中信建投证券、国金证券、国泰君安证券等券商研究所跳槽加盟的分析师就达18位，占其现有分析师总人数的40%。

而2021年上半年的分仓佣金数据显示，信达证券以7300万元排在第30位，而其在2019年中期的排名还在50位开外，排名提升明显。