股指期權市場情緒偏謹慎 合成標的貼水縮小
原標題：合成標的貼水縮小
來源：期貨日報
作者：牛秋樂 馮世佃
9月7日，兩市延續振盪走強。期權方面，標的資產50ETF漲1.14%，華泰柏瑞300ETF（510300）漲1.26%，嘉實滬深300ETF漲1.18%，各品種期權購沽隱波窄幅振盪，合成標的貼水縮小，主力合約認購減倉，認沽加倉，期權市場情緒偏謹慎。
盤後數據顯示，50ETF期權市場成交上升，持倉量也持續增加。當日期權總持倉3619257張，較前一交易日增加68510張。其中認購合約持倉1914562張，較前一交易日減少41886張，認沽合約持倉1704695張，較前一交易日增加110396張。持倉量PCR值0.8904，較前一交易日增加0.0755。成交量方面，當日全市場合計成交3100348張，較前一交易日增加367447張。其中認購期權成交1673769張，較前一交易日增加168647張，認沽合約總成交1426579張，較前一交易日增加198800張。日成交量PCR值0.8523，較前一交易日增加0.0366。
滬深300三個期權品種成交持倉也幾近全線上升。其中，滬300ETF期權成交量2084463張，持倉量2046566張，成交金額爲17.564億元；深300ETF期權成交量爲261155張，持倉量爲347628張，成交額爲1.744億元；滬深300股指期權成交量154327張，持倉量195556張，成交額爲11.274億元。當前各品種期權隱波整體窄幅振盪，合成標的貼水縮小。數據顯示，目前50ETF期權主力認購平值合約隱波爲19.34%，認沽平值隱波爲19.48%。滬300ETF期權主力認購平值合約隱波爲16.56%，認沽平值隱波爲18.80%。深300ETF期權主力認購合約隱波16.31%，認沽平值隱波19.54%。滬深300指數期權近月認購平值合約隱波爲17.56%，認沽平值隱波爲21.15%。從各個期權主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在10%至30%區間內，處於歷史相對低位。
兩市延續振盪走強，量能連續35日在萬億元上方，市場做多情緒強烈。期權市場方面，主力合約認購減倉，認沽大幅加倉，50合成標的貼水縮小，期權市場情緒偏謹慎。操作策略上，隨着市場量能不斷放大，市場波動加劇，仍建議做多Gamma和Vega。中長期來看，下方空間有限，建議賣出看跌期權或構建備兌策略，也可利用期權構建合成多頭。（作者單位：方正中期期貨）
