原標題：銅價唱罷鋁登場 大宗商品漲勢洶洶何時休  來源：北京商報

隨着全球最大銅生產國的銅礦勞工緊張局勢得到緩解，懸在銅價頭頂的供應問題暫告一段落。但整體而言，在疫情點火、市場寬鬆、供給鏈受影響的大背景下，大宗商品的上漲態勢或許還將持續，若價格再攀高峯也並不意外。比如鋁業從業者們就已經發出了警告，“現在的困難局面纔剛剛開始”。

罷工風波漸熄

銅業迎來了好消息，當地時間9月11日，跨國礦業巨頭必和必拓旗下智利Cerro Colorado銅礦，工人們投票接受了談判小組在調解談判中達成的新版薪資方案，由此避免了該礦場出現罷工。

而在此前一天，智利國家銅業公司（Codelco）表示，該公司達成了一項協議，結束了Suplant工會成員在其Andina礦場超過三週的停工。在其最小的礦場Salvador，工會成員定於當地時間9月13日對調解期間提出的新提議進行投票。

接連的協議意味着智利銅礦的勞動力緊張關係持續出現舒緩。作爲全球最大的銅生產國，智利礦場的動向於全球銅業而言影響顯著。今年以來，乘着本輪大宗牛市的東風，銅價一路攀升至歷史高位，在緊張的合同續約期到來之際，工人爲了更好的工作條件和福利，要求僱主加薪提高福利，同時保障他們的安全。

工人利用高銅價和利潤作爲談判籌碼，而公司則尋求控制勞動力成本，雙方的拉鋸戰一直持續，直到7月底，智利三大銅礦——Escondida銅礦、Codelco旗下Andina銅礦和日本JX金屬株式會社的Caserones銅礦工人開始陸續投票支持罷工。

對於銅價，這無異於火上澆油。此前，惠譽分析師就指出：“無論罷工是否發生，都會導致投資者的恐慌，因爲最近幾周交易所的銅庫存已急劇下降。市場已經很緊張了。如果罷工真的發生，銅價將達到一個新的紀錄高點，比5月時還要高。”

上週五盤中，倫敦金屬交易所期銅低開高走，在一路拉昇中，截至收盤，上漲292.5美元/噸或3.11%，報收9687.5美元/噸，倫銅錄得近一個月以來新高。今年5月，倫銅以10747.5美元/噸的價格，創造了歷史新高。

眼下，罷工的風險接連解決。本月早些時候，由日本JX金屬株式會社控股的Lumina銅業公司表示，已經與Caserones礦的工人就一項爲期三年的集體合同達成協議，由此結束了近一個月的罷工。另外，在8月，Escondida銅礦也已經通過一份薪資協議，避免了罷工。

供應難題未解

看起來，罷工這個炸彈已經拆除，但並不意味着銅業的供應問題就此得到解決了。根據Capitalight Research的預測數據，2022年全球銅需求將增長3.8%，達到約2500萬噸。

傑富瑞指出，儘管普遍認爲由於銅價高企，今年銅供應將激增，但2021年上半年主要礦商的銅產量仍低於2020年，“我們的分析表明，全球銅供應將繼續低於預期，供應增長不足應該對價格有利”。

不只是銅，有色金屬乃至大宗商品近期一直面臨着供應鏈難題。以鋁業爲例，當地時間9月8日-10日，在芝加哥舉行的Harbor鋁業峯會上，許多與會者表示，在明年的大部分時間裏供應短缺將繼續困擾該行業，一些與會者甚至預計可能需要長達五年的時間才能解決供應問題。

與銅類似，鋁價今年以來也坐上了過山車，上漲了48%。而眼下，在需求復甦和供應鏈中斷雙重刺激之下，鋁價進一步升至13年高點。數據顯示，9月10日夜盤，滬鋁主力月2110合約，開盤22725元/噸，盤中最高23295元/噸，尾盤收至23240元/噸，漲570元，繼續刷新2006年以來新高；倫鋁繼9日2008年來首次收盤漲破2800美元/噸之後，10日收盤又站上2900美元/噸，報收2927.5美元/噸，爲13年來首次。

鋁業諮詢公司Harbour Intelligence的創始人兼董事總經理Jorge Vazquez預計，2022年鋁的平均價格將達到2570美元/噸，這比今年迄今爲止在倫敦交易的基準鋁期貨均價高出約9%。他還預計，芝商所鋁美國中西部交易溢價將在四季度升至40美分/磅的歷史新高，這一數字較去年同期增加了185%。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬指出，自去年三季度以來，大宗商品的價格就開始上漲，從國際上來看，運輸問題是重要因素；而一些新興經濟體如巴西疫情比較嚴重，而這些國家不少都是大宗商品的重要來源地，導致供給受到影響；另外，還有一點，去年以來，歐美等地區房價上漲明顯，導致對大宗商品的需求增加，進而影響了價格。

通脹擔憂

“對我們來說，眼下的局面非常混亂，不幸的是，當我們展望2022年的時候，我們認爲這種情況不會很快消失，”Commonwealth Rolled Products的首席執行官Mike Keown在Harbor鋁業峯會上表示，“對我們而言，現在的困難局面纔剛剛開始，這將令我們始終保持警惕。”

在鋁價持續走高之際，華爾街紛紛上調了對鋁價的預測。高盛表示，全球供應鏈前景可能惡化，期鋁價格有望進一步上漲，並將未來12個月的期鋁目標價格上調至3200美元/噸。

花旗給出的數字略弱，但同樣點明瞭漲勢——未來3個月，鋁價可能升至2900美元/噸，6-12個月期鋁價可能升至3100美元/噸，因爲鋁價將從週期性牛市過渡至結構性牛市。預計2021年鋁的均價爲2475美元/噸，明年爲3010美元/噸。

在婁飛鵬看來，這一輪主要是煤炭價格漲幅明顯，接下來大宗商品的價格可能還是會比較高，但由於基數比較大，可能同比漲幅不會很大。

在大宗商品持續不斷的漲勢下，市場對通脹的擔憂也此起彼伏。美國的通脹形勢最爲嚴峻，其貨幣擴張相對名義GDP增速的偏離也最大。7月，美國CPI同比上漲5.4%，創下13年新高。今年以來，美國10年期國債收益率最高已突破1.7%，反映了市場對其通脹預期的擔憂。

在歐洲，英國央行預計，今年晚些時候英國的物價最高可能會上漲4%，歐洲的通脹率則預計將在第四季度達到2.6%的峯值。

不過目前看來，雖然大宗商品漲勢持續、通脹預期升溫，但各國央行還沒有明確轉向的信號。比如美聯儲主席鮑威爾就堅稱“通脹只是暫時的”。在鮑威爾看來，隨着疫苗接種和疫情得到控制，供應趕上需求後，通脹將會消退。而美聯儲前主席伯南克更是表示，大宗商品價格未來不會造成通脹加劇，2022年通脹很可能得到緩和。

北京商報記者 湯藝甜