9月13日,受黑石集团终止收购影响,SOHO中国开盘一度暴跌40%报2.1港元。截至午间收盘,其股价跌幅为34.86%,报2.28港元/股,领跌港股地产板块。

SOHO中国的归处和股价的关系,像一条振幅尤其强烈的函数,“收并购”作为最强效的变量,短时间之内驱动着曲线上下起伏。

股价起伏一波三折

9月10日盘后,SOHO中国发布公告称,鉴于目前满足收购要约的先决条件进展不足,各方一致认为无法在要约最后截止日当天或之前满足先决条件,经各方一致同意,黑石集团终止对公司的收购要约。

今日SOHO中国开盘价2.98港元/股,开盘后股价急速下探,最低下跌40%至2.1港元/股。

在某投资者交流社区,多位股民感慨“怎么上来的怎么下去”,也有人指出“不是一次两次了,每次大幅上涨就是说要卖了,大幅下跌就是对方不买了”。

摊开SOHO中国的K线图可以发现,最近几次股价异动均与收并购传闻有关。

早在2020年3月10日,即有关于潘石屹整体出售SOHO中国的消息传出,消息称黑石集团正与SOHO中国进行谈判,交易价值或为40亿美元。

受消息影响,当日SOHO中国股价大涨近40%,最高价为每股4.17港元,创52周新高。

SOHO中国在次日刊发公告称,的确在与海外金融投资者洽谈推行战略合作的可能性,尚未就是否进行潜在交易作出决定。

但这场谈判最终搁浅。5个月之后的8月13日,SOHO中国正式公告关于潜在交易的讨论已终止,原因是条款未达成共识。

SOHO中国股价自此开始一路阴跌,并在2020年9月25日探底至2港元/股。

股价迎来明显起色的日期是2020年11月13日,当日有消息称高瓴资本与SOHO中国进行了初步谈判,拟将其私有化,交易估值可能超过20亿美元。

当日SOHO中国股价再度大涨超过40%至3.22港元。

但第二次收并购传闻的澄清来得很快,当日高瓴资本即作出回应,称无意将SOHO中国私有化。随后,SOHO中国股价涨幅迅速收窄,最终收报2.45港元,涨幅降至6.99%。

时间来到SOHO中国的第三次收并购动态,2021年6月16日,SOHO中国刊发公告称,黑石发出全面收购要约,收购价格为5港元/股,最高支付对价为236.58亿港元。交易完成后,黑石将成为SOHO中国的控股股东和最大股东,SOHO中国继续在香港证券交易所上市,潘石屹和张欣保留9%的股权,并且会在收购要约完成后退出董事会,由黑石集团向董事会提名新的执行董事。

与之高度相关的是,SOHO中国为本次收并购宣布短暂停牌之前的连续6个交易日,从6月4日至11日,其股价累计大涨55.1%。消息公布后的6月17日,SOHO中国股价更是上扬至4.78港元/股。6月4日至6月17日累计涨幅超过90%。

这场原本已经摆上桌面的交易,被称为“潘石屹最后一退”,但终究还是折戟。

其实早在7月29日,SOHO中国收购案可能遇阻的信息已经流出,消息面上,有媒体当日发布报道称,SOHO中国出售给黑石集团的交易正面临与创始人有关的监管障碍。当日股价开盘一度暴跌超30%至2.9港元/股,收盘跌幅为19.89%。

汇生国际融资总裁黄立冲向21世纪经济报道记者分析表示,由于市场有一个全面收购要约的期待,所以股价会围绕着收购价(5港元/股)进行交易,有一个大幅上升,而现在收购交易取消以后,股价应该会跌回原来的价格。

“未来除非有新的大消息出来,否则还会持续如此。”黄立冲说。

未来何往

与黑石集团的全面收购要约落空之后,潘石屹会如何处置SOHO中国?还会有新的收购方到来吗?

对于要约终止的原因,IPG中国首席经济学家柏文喜认为:“终止的原因主要是涉及反垄断审查,而这个审查一直没有结果,导致黑石对SOHO中国的要约收购超出了双方约定的期限。从实质上而言,主要是由于监管方态度不明,导致黑石对项目前景信心不足而放弃了收购,否则双方完全可以再继续延长要约时间。”

柏文喜告诉21世纪经济报道记者,双方交易最终未获完成,对SOHO中国及其实际控制人潘石屹夫妇而言将是较大的利空。

对于SOHO中国的未来,柏文喜持忧虑态度。他认为,在目前的状态下,SOHO中国很难再找到人接盘,大概率只能继续自持经营或者散卖物业,而SOHO中国上市地位也无继续维持的必要,退市也是大概率的事。

“上市平台对于需要持续融资的偏高周转的开发类企业才有用,SOHO中国这样的纯‘包租公’并不需要持续融资却还要空耗维护上市平台的各种成本,并承受市场投资者的业绩压力,确实是十分不值得和不划算的事。” 柏文喜说。

黄立冲分析SOHO中国未来走向时表示:“可能会将单个物业在海外出售给一些其他的上市平台,然后把资金再投往海外的地产。也有可能进行股息分派,套现部分资金。”他分析认为,潘石屹和张欣家族近年以来的动作显示了套现的决心,继续减持是大概率事件。

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