原標題：毛利率持續爲負產能利用率不足！保力新再上25億項目必要性遭問詢

今年上半年，保力新營業收入爲8535萬元，同比增加411%，歸屬上市公司股東的淨利潤卻爲-5505萬元，同比下降12.45%雖然搭上了鋰電池的順風車，但保力新能源科技股份有限公司(下稱保力新，300116.SZ)的實際表現卻着實一般。

保力新日前披露的公司半年報顯示，上半年公司營業收入8535萬元，同比增加411%，歸屬上市公司股東的淨利潤-5505萬元，同比下降12.45%。“增收不增利”現象十分明顯。其中，公司主營產品鋰離子電池(組)報告期內毛利率爲-16.35%，去年上半年及全年的毛利率分別爲4.42%和-20.21%。

在毛利率持續爲負、業績虧損的境況之下，公司仍要繼續大手筆擴張。

9月1日，保力新披露公告稱，擬在黃石投資建設5GWh電芯項目，項目總投資約25億元。值得注意的是，2020年11月和2021年4月，該公司分別與三門峽政府和棗莊高新區簽署協議，投資建設動力電池和鋰電電芯項目。如今與上次投資項目協議簽署時隔不足五個月，保力新再籤新項目。

《投資時報》研究員發現，無論是資金還是產能利用率皆不支持公司如此擴張。截至2021年6月末，保力新賬面貨幣資金僅2394.38萬元。同時該公司現有電芯產能爲3GWh，產能利用率爲40%，現有PACK產能爲2.2GWh，產能利用率爲32%。

公司半年報的業績表現以及新投資協議引起深交所的關注，頻頻簽署大額投資建設項目的保力新，是否有能力支撐其擴張成爲關鍵問題？對此，問詢函要求公司說明在現有產能利用率及資金明顯不足的情況下，多次簽署重大項目投資協議的原因及必要性。

破產重整後仍舊虧損

保力新前身是堅瑞消防，2010年在深交所創業板掛牌。公司目前主要業務是鋰離子電池生產及銷售，產品主要應用於低速電動車市場、儲能市場、備用電源以及低速智能出行市場。

公司目前主營業務主要來自2016年的轉型。當時堅瑞消防以52億元對價，收購沃特瑪股權進入動力電池及新能源汽車領域，更名爲堅瑞沃能。彼時對沃特瑪的收購形成高達46.16億元商譽，成爲後續公司的鉅額虧損的主要原因之一。

因補貼的逐漸退坡以及公司自身產品等一系列問題，沃特瑪爆雷導致上市公司出現鉅虧。2018年9月，沃特瑪被工信部兩次點名，公司生產的動力電池產品因故障率較高被列入所要求的安全隱患排查範圍內。

2017年至2019年，堅瑞沃能扣非淨利潤分別爲-37.06億元、-50.06億元、-41.16億元。業績鉅虧之下，公司受債務危機的持續影響，銀行賬戶被凍結，資產被查封，生產經營基本停滯，並在2019年底進入破產重整。

2020年上半年，堅瑞沃能完成破產重整，沃特瑪被剝離上市公司體系，常德中興投資管理中心(有限合夥)(下稱常德中興)入局。後者實控人高保清成爲堅瑞沃能新的實控人，公司也更名爲保力新。

根據常德中興承諾，保力新需在2020年至2022年實現扣非淨利潤不低於3億元，否則需以現金形式向上市公司補足。

但是要完成不低於3億元的業績承諾，常德中興面臨的挑戰巨大。2020年保力新實現營業收入1.41億元，同比下降74.16%；實現淨利潤-1.71億元，同比下降157.95%，實現扣非淨利潤-2.07元。

對於2020年虧損，保力新表示單位產品分攤的固定成本相對較高，致使毛利率爲負，產生的經營虧損對報告期利潤影響較大。同時，對沃特瑪的應收款項，預計可收回性較小，所以計提預期信用損失。另外，公司計提了存貨跌價準備，以及破產重組完成後，加強團隊建設，導致工資等各項費用支出相對有所增加。

2021年上半年，保力新虧損情況仍在繼續。公司上半年實現營業收入8535.21萬元，同比增長411.14%，實現淨利潤-5505.07萬元，同比下降-12.45%。

對此，在半年報問詢函中，深交所要求保力新結合行業技術發展趨勢、市場競爭格局等因素的變化補充說明相關產品毛利率是否存在持續下滑的風險，以及公司擬採取的應對措施及其可行性。

保力新2017年至2020年扣非淨利潤情況

連續上馬新項目

自從去年破產重整完成以後，保力新連續做出動作。2020年10月保力新召開首次新品牌發佈會，隨後公司收購珈偉新能源PACK廠，以及增資深圳瑞迪泰科佈局低速智能出行領域等。

除了增資和收購，保力新也在多地進行項目投資建設。

去年11月，保力新擬在三門峽市投資建設年產2GWh動力電池項目。2021年4月，該公司與棗莊高新技術產業開發區管理委員會簽署合作協議，擬在棗莊市投資建設10GWh PACK和10GWh鋰電電芯產能項目。9月1日，公司披露公告稱擬在黃石投資建設5GWh電芯項目。根據合作協議，項目總投資約 25 億元，分兩期建設。

接連上馬新項目，保力新的現金流卻十分緊張。根據半年報顯示，截至2021年6月底，賬面貨幣資金僅2394.38萬元。

根據問詢函，保力新需要結合公司賬面可用貨幣資金、近一年內的營運資金需求、項目預計建設週期等分析說明投資建設上述項目的可行性。

與此同時，此次項目的必要性也存疑。半年報顯示，保力新現有電芯產能爲3GWh，產能利用率爲40%，現有PACK產能爲2.2GWh，產能利用率爲32%。對此，公司還需要說明在現有產能利用率及資金明顯不足的情況下多次簽署重大項目投資協議的原因及必要性。

實控人增持承諾“變卦”

2020年12月3日，公司披露公告稱實際控制人、董事長兼總經理高保清擬通過集中競價交易或大宗交易方式增持公司股份，增持金額不少於7000萬元且不超過1億元人民幣。

今年5月，公司公告稱擬籌劃非公開發行股票事項，預計在10月3日前可形成非公開發行股票的預案。高保清保證參與此次非公開發行股票的認購，且認購價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%。

另外根據公告顯示，高保清此前的增持承諾也改爲“通過認購公司向特定對象發行的股票完成增持”，相關議案已經股東大會審議通過。

對此，問詢函也要求公司補充說明高保清變更後的增持承諾履行期限，如公司最終未實施發行，上述增持承諾將採取何種方式繼續履行。

其實從去年常德中興接盤以來，市場對於公司炒股價的質疑一直存在。

此前更名之時公司就數次漲停，更因此早來深交所函問詢“是否存在利用變更名稱及簡稱炒作公司股價的情形”。

日前，隨着重大項目投資協議公告披露，保力新也迎來創業板20%的漲停板。不過，前述消息面對該公司股價僅起到短期影響，目前，該公司股價已回落到了2元至3元區間。畢竟從目前公司業績表現來看，距常德中興入主時的業績承諾還相差甚遠。