摘要：口腔賽道炙手可熱 

艾德一站通訊：中國口腔醫療集團有限公司（以下簡稱“中國口腔醫療”）日前向港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市，創升融資爲其獨家保薦人。 

圖源：互聯網 

中國口腔醫療赴港IPO，表明口腔賽道炙手可熱，就數字醫療領域來講，思派健康、零氪科技、智雲健康等相繼在今年傳出IPO消息，而作爲熱門行業的口腔醫療領域更不例外。 

從中國口腔醫療集團上市文件中，我們可以看到中國口腔醫療的行業現狀以及口腔行業未來的發展趨勢。 

中國口腔醫療市場突破千億大關 

而近年來，隨着人均收入逐漸提升，越來越多的人開始重視口腔健康。根據衛生部數據，2019我國口腔患者人數已經達到了7億人，佔全國總人口的一半，國民的口腔健康已經成爲了不可忽視的問題。根據調查數據顯示，2020年超八成消費者有做過口腔醫療項目，口腔醫療服務市場正在不斷擴大。 

圖源：互聯網 

與此同時，國家也是鼓勵民間資本、社會資本進入口腔領域，2010-2019年我國口腔醫院數量總體上保持增長趨勢，由2010年爲302家到2019年的885家，民營口腔醫院佔整體口腔醫院比例達到了80%。市場規模由2015年的757億人民幣增長到2020年的1199億人民幣，突破千億大關。 

這就是盡頭了嗎？遠遠不是。數據顯示，2020年我國人均口腔消費支出136元人民幣，與韓國、美國、日本相比差距還較爲明顯，僅佔韓國的五分之一。所以預計在未來我國口腔醫療需求還將激增，到2025年整體市場規模將達到3000億人民幣。 

艾德一站通了解到，2021年上半年，口腔一級市場一共發生33起融資事件，融資總金額逾50億人民幣，達到了有史以來之最，比如時代天使在港股上市後，盤中暴漲超180%，市值超700億港元． 

中國口腔醫療四次遞表港交所 

中國口腔醫療集團創始人王曉敏開了一家“中央牙科診所”，於2004年進入牙科服務市場。雖是以中字開頭，卻是一家民營的口腔醫院。 

據上市文件顯示，中國口腔醫療集團董事會主席、行政總裁兼執行董事王曉敏以及其配偶鄭蠻、JTC BVI、Ricon BVI與Meihao BVI均視爲其控股股東。IPO前，王曉敏、鄭蠻夫婦持股95%。 

中國口腔醫療集團於2011年開始各年齡段的個人提供牙科服務，之後逐漸擴大業務，現已發展成爲溫州最大的民營口腔醫院。旗下溫州醫院、鹿城醫院、瑞安分院、蒼南醫院4家牙科醫院分別位於溫州及其下轄的鹿城區、瑞安市和龍港市。 

中國口腔醫療集團主要有口腔綜合治療科、牙齒正畸科、口腔修復科、種植牙科四大科室，收入佔比較穩定，以口腔綜合治療科爲主要收入來源。種植牙科佔比較低，若之後種植牙納入醫保範圍，中國口腔醫療集團作爲醫保定點醫院，其佔比有望進一步提升。 

另外值得注意的是，中國口腔醫療集團曾三次提交上市申請，分別是在2020年2月、2020年8月和今年2月，均以失效告終，此次是第四次提交遞表港交所。 

財報數據增收不增利 

據上市文件顯示，2018年-2020年，公司實現收益由7363.7萬人民幣逐步上升至8455.6萬人民幣，年均複合增速爲7.16%，儘管收入規模不斷擴張，但“增收不增利”的情況也逐漸顯現，其年內淨利潤由2256.1萬人民幣下降至1498萬人民幣，年均複合增速爲-18.52%，主要受到新冠疫情、員工成本以及營銷及推廣開支增加導致銷售開支增加等因素影響。 

圖源：上市文件 

分業務來看，口腔綜合治療科收入佔比較高，接近4成，其次是牙齒正畸科，收入佔比25%以上；口腔修復科在20%左右，收入結構相對穩定。 

由於牙科醫院造價成本高，裝修及牙科器械、設備皆所費不菲，加上員工成本、存貨、耗材及定製產品成本，物業成本，運營管理成本等，回收期限通常需要7年時間。其餘的蒼南醫院、鹿角醫院、瑞安分院目前均未收回投資，其中瑞安分院仍未達到收支平衡狀態，短時間內或仍需要大量資金投入。 

總體而言，中國口腔醫療集團作爲溫州醫保定點醫院，衝刺IPO，有自身的一定的優勢。而面對行業發展的侷限性，中國口腔醫療集團想要尋得更好的發展依舊充滿挑戰。 

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