記者|王飛

據《紅週刊》記者統計，今年以來截至9月14日已實施定增的上市公司達315家，同比增長57.5%。

在火熱的定增市場上，衆多知名公募、私募機構頻頻現身，如最近出手的高毅資產，其基金經理鄧曉峯管理的兩隻產品就於9月10日同時出現在了航天電器的定增配售名單上。不僅如此，高毅早在3月就參與密爾克衛定增事項，且鎖定期到9月17日即滿。

據記者進一步梳理發現，高毅資產今年以來參與了多家上市公司的定增事項，其中交運行業個股相對較多。同時，高毅資產參與定增的個股都具有毛利率較高的特徵，且涵蓋了虧損股。

高毅資產頻頻現身交運公司定增事項

在今年3月的密爾克衛定增事項中，高毅資產基金經理卓利偉管理的高毅利偉精選唯實基金“榜上有名”（見圖1）。據私募排排網顯示，高毅利偉精選唯實基金目前的管理規模在100億元以上，2016年成立至今的累計收益爲211.16%。

圖1  密爾克衛定增發行對象明細

圖片來源：公司公告

但事實上，高毅資產旗下共有兩隻產品參與了密爾克衛的定增，只不過高毅利偉精選唯實基金給出的“條件”更優。

據上市公司公告，共有19家投資者參與了密爾克衛的定增報價，且均爲有效報價，其中高毅利偉精選唯實基金的認購價格爲114.10元/股，認購價格爲5000萬元；而高毅資產基金經理孫慶瑞管理的高毅慶瑞6號瑞行基金同樣認購價格爲5000萬元，但認購價格爲111.92元/股（見圖2）。

圖2  密爾克衛定增發行對象明細

圖片來源：公司公告

高毅資產對密爾克衛定增的“雙保險”策略，大有勢在必得的意思。據瞭解，密爾克衛是爲化工產品提供貨運代理、倉儲和運輸的服務商。

據記者瞭解，高毅資產近期參與了和密爾克衛同處物流賽道的中谷物流的定增。據中谷物流公告，高毅資產在其定增項目中獲配335.12萬股，獲配金額約1億元，在20家投資者中排第11位。

此外，《紅週刊》記者還注意到，在今年二季度期間，高毅資產鄧曉峯管理的高毅曉峯2號致信基金新出現在了快遞物流運營商圓通速遞的前十大流通股東名單，持股4047.55萬股，佔公司流通股本的比例爲1.28%，排第9位。

真的在押寶交運行業？

這幾點需要注意

高毅資產今年以來參與了9家公司的定增，3家是交運個股。對此，鄧曉峯曾多次公開表示，未來的超額收益更多的是來自那些還沒被關注的行業和公司。

而據《紅週刊》記者梳理，截至9月15日收盤，密爾克衛、中谷物流和圓通速遞的總市值分別爲164.93億元、354.84億元和384.24億元，在交運126家公司中分別排第43位、第24位和第20位。

此外，今年以來，高毅資產還參與了西部材料、博創科技和京東方A等7家公司的定增，而這些公司最新的市值除京東方A外，均在1000億元以下（我們整理了高毅資產今年以來參與的所有定增個股，關注《紅週刊》公衆號，後臺回覆“定增”獲取粉絲專屬福利表格）。

如果細分爲航空、海運、交通基礎設施等行業，哪個領域的前景更佳？

對此，中金公司交運物流和基礎設施行業首席分析師楊鑫此前在接受《紅週刊》採訪時表示，在“碳中和”背景下，目前電氣化率較高的公路客運（包含乘用車）以及鐵路的路徑已經較爲清晰，依賴於氫能的公路貨運、航空、航運、物流等領域則仍需技術上突破和政策上的支持。總體上，在2045年新能源車實現100%銷售滲透率前都有望維持行業的高景氣度。

觀察高毅資產參與的9家公司的運營情況看，有些特徵值的關注。比如，這9家公司（上市時間在2001年-2020年不等）最近三年的銷售毛利率全部爲兩位數，至中報除一家外其餘都是相比去年底維持或提高了毛利率水平。

ROE方面，這9家公司最近三年除2家外，全部爲兩位數，其中一家爲個位數的公司至中報毛利率水平出現大幅提升。市現率PCF（經營現金流）方面，這9家公司有2家爲負值，有6家10倍以上。淨利潤方面，這9家公司只有1家從盈轉虧，其餘全部是大幅增長。

與上述基本面情況相比，這9家公司今年以來的股價多以收跌爲主，僅1只是股價翻倍。

上述特徵顯示，這些個股的基本面是以改善居多，且大多沒有形成公司的新增現金流，同時也沒有在股價上得到當下的正反饋。因此，高毅資產參與定增的動作，着眼點是未來的業績兌現的速度和幅度，有些定增甚至是在主動“買套”。