光大證券發佈研究報告稱，建業新生活（09983）區域深耕優勢明顯，經營效益穩步提升。維持2021-23年歸母淨利潤預測爲6.12/8.65/12.12億元，當前股價對應PE估值爲9.6/6.8/4.9倍，維持“買入”評級。

事件：2021年9月13日，公司發佈關於在公開市場回購股份之意向的公告。根據公告內容，董事會認爲當前股價並未充分反映公司價值，公司將視乎市場情況以及實際需要，於公開市場回購不多於1.26億股股份，約佔公司已發行股份的10%。

光大證券主要觀點如下：

公司基本面發展穩健，股份回購彰顯公司對未來發展充滿信心

1）經營穩健、發展紮實、戰略清晰，股份回購彰顯公司信心：2021H1，公司業績保持高速增長，報告期內實現營收15.64億元（同比增47.4%），實現歸母淨利潤2.6億元（同比增41.5%）。公司關聯方交易佔比顯著降低，截至2021年6月30日，貿易應收款關聯方佔比下降至56.2%（2020年末爲71.6%）。公司將向股東派發中期股息合計約1.52億元人民幣（每股14.5港仙），股息分派比例約59%，處於較高水平。

截至2021年6月末，公司現金及現金等價物達26.1億元，且未有爲貸款抵押擔保等情況，財務狀況健康穩健，能在實現股份回購的同時有力保障業務運營及發展。在此背景下，公司本次宣佈回購股份反映了公司對自身發展前景充滿信心，公司基本面紮實穩健，在當前價格水平進行回購可以使公司和股東獲益。

2）深耕大中原區域，收入結構持續改善，經營效益穩步提升：截至2021年6月末，公司在管面積達1.15億平方米；上半年第三方外拓增長強勁，來自第三方的在管面積達5，535萬平方米，佔總在管面積的48.2%（較2020年末提升3.1pct．）。公司收入結構持續改善，上半年社區增值服務收入佔比提升至22.9%（同比增3.9pct．）。報告期內費用率有所下降，管理費用率爲9.3%（同比減1.3pct．），銷售費用率爲1.7%（同比減0.4pct．），經營效益穩步提升。

3）以“建業+”平臺爲核心，構建多元生活服務生態圈：截至2021H1，“建業+”平臺累計註冊用戶約470萬人，同比增長67.9%。隨着未來線下消費場景的陸續恢復，預計板塊內旅遊服務、建業大食堂等業務的潛力有望進一步釋放。

風險提示：人力資源成本上升風險；新冠疫情反覆風險；母公司關聯方依賴風險。