原標題：發行的債券被穆迪評爲垃圾級 Coinbase上市後做了什麼？

財聯社|區塊鏈日報（上海，記者 張洋洋）訊，近日，三大評級機構之一的穆迪評級將Coinbase發行的15億美元債券評定爲非投資級（Ba2，即垃圾級），相當於標準普爾全球評級和惠譽評級中的BB。

穆迪給出的評級理由是，Coinbase的盈利能力和現金流幾乎完全取決於加密貨幣的價格和交易量。這個領域也存在日益激烈的競爭，加密資產監管有可能發生快速變化，以及固有的網絡安全風險。

據悉，Coinbase 此前發行了15億美元的債券，並計劃將發行規模擴大到20億美金，目前該公司已收到70億美元的債券訂單。

三個因素影響評級

伴隨着加密貨幣牛市，Coinbase最終在今年4月登陸納斯達克。作爲加密貨幣交易所，其表現自然與幣市行情息息相關。

Coinbase剛上市不久，比特幣即創下63000美元的新高，但兩週後也一度跌破50000美元，前者股價也隨之震盪下行。目前，Coinbase股價已較上市首日最高點的429美元下跌超40%。

交易所服務中斷以及有可能發生的網絡安全風險，也成爲穆迪本次的評級原因之一。

今年“519”極端行情期間，包括Coinbase、幣安等在內的頭部交易所均出現了宕機情況。對於平臺用戶而言，這極大可能損害投資利益。相應的，股市立馬給出了回應：在5月20日早盤交易中，Coinbase股價一度下跌10%。

9月7日，比特幣價格又出現急跌的極端行情。Coinbase平臺內湧入大量訂單，再度出現交易延遲或不能成交，APP同樣出現問題，系統又一次宕機。第二天美股開盤，Coinbase股價一度下跌5.7%。

在8 月 27 日，Coinbase誤向其12.5萬名客戶發送電子郵件，稱後者的雙因素認證（2FA）設置已被更改。儘管Coinbase 後來爲此次失誤道歉，但這還是導致了大批用戶恐慌，擔心自己的賬戶被黑客攻擊。

不過，極端行情導致的交易所服務中斷以及網絡安全風險，這些問題對於任何以互聯網爲媒介的服務商而言，似乎都是無解的。升級網絡服務能力，修補安全漏洞，在最大範圍內保障網絡安全，或許是Coinbase唯一的解法。

除極端的行情和網絡安全問題之外，還有諸多因素影響Coinbase的未來。

穆迪稱，可能導致Coinbase總體評級上調的前提是：1、監管透明度的提高；2、平臺產品和服務的大幅擴展，淨利潤增加；3、公司在熊市期間有效節約成本。

但如果出現以下情況，Coinbase的評級則可能繼續被下調：運營失敗或網絡安全漏洞導致服務中斷或重大財務損失；監管或加密資產市場結構變化導致交易量、交易收入或監管罰款減少；財務政策的轉變（回購、大型收購）顯著增加了槓桿。

迎合監管是唯一的出路

投資者保護一直是美國證券交易委員會（SEC）的首要任務。但另一方面，加密貨幣行業可能產生的投機、操縱市場、洗錢、詐騙等行爲，均與投資者保護背道而馳。

SEC主席Gary Gensler將這一行業稱爲“狂野西部”，並於本週二向參議院保證，華爾街的最高監管機構正在加速制定一套規則，以監督動盪的加密貨幣市場，同時平衡美國創新者的利益。

儘管Coinbase向來以合規著稱，但處在這樣一個“金融系統的蠻荒之地”，很難全身而退。

監管對於加密行業絕不手軟的最新信號則來自Coinbase的借貸業務。9月9日，美國SEC計劃就其借貸產品Coinbase Lend而起訴該公司，儘管SEC並未透露威脅起訴的原因。

值得注意的是，就在穆迪評級報告公佈前一日，律師事務所Kessler Topaz Meltzer & Check，LLP就提醒投資者，已代表根據註冊聲明和招股說明書購買或獲得了Coinbase A類普通股的投資者對Coinbase Global Inc．提起證券欺詐集體訴訟。

投訴稱，Coinbase的發行材料是虛假和具有誤導性的，並沒有說明在發行時：Coinbase需要大量現金注入；Coinbase的平臺容易受到服務水平中斷的影響，隨着Coinbase將其服務擴展到更大的用戶羣，這種情況越來越有可能發生；由於上述原因，被告關於Coinbase的業務、運營和前景的正面陳述具有重大誤導性和/或缺乏合理依據。

就連一直是“頭鐵”的木頭姐（Cathie Wood）都開始用腳投票。9月9日，美國證券交易委員會（SEC）威脅起訴Coinbase後，“木頭姐”旗下幾個ETF也對Coinbase進行了減持，其中ARKK減持3.07萬股，價值792萬美元，ARKW減持8340股，價值215萬美元。

作爲加密貨幣行業第一股，Coinbase從上市之前的“萬人捧月”，淪落到現在被多方看空，可謂是轉瞬之間的事情。但Coinbase還是那個Coinbase，它想要獲得更大認可，只能依賴於加密行業的持續合規、穩定發展。