來源：國際金融報

截至9月15日，年內新成立的股票型ETF數量已經突破200只，這個數據已經超過2019年和2020年全年的總和。

在頭部公司幾乎佔據了寬基和行業主題ETF大半江山之後，新入場以及已經入場的公司們該如何“殺”出一片新天地，仍然是當前最值得考慮的問題之一。

ETF在今年的發展似“脫繮的野馬”，無論是大基金公司還是中小基金公司，只要願意涉足指數化投資，都想從中“撈”一把。

據《國際金融報》記者統計，截至9月15日，年內新成立的股票型ETF數量已經突破200只，這個數據已經超過2019年和2020年全年的總和。其中，有36家基金公司在今年發行了股票型ETF，分佈在大中小三類公司中，僅華夏基金一家，就已經發行了20只，易方達、國泰、富國、華寶、華泰柏瑞、銀華基金等公司發行數量均超過10只。

結構性行情下，基金公司最青睞發行行業主題類ETF，今年共成立了150逾只，覆蓋有色、化工、養殖、新能源、光伏、遊戲、醫藥、證券、食品飲料等衆多細分行業。

突飛猛進

自市場出現第一隻ETF至今已有17年，但要說崛起，得從近幾年來看。

從2017年到2018年，股票型ETF新成立的數量從19只陡增至34只，也是ETF誕生十多年來，單個年度成立數量首次突破30只。隨後，2019年和2020年這兩年迎來加速發展，前者和後者新成立數量分別達到87只和92只。而在今年，ETF的發展又脈衝式地登上了一個新的臺階，數據顯示，截至9月15日，股票型ETF年內成立數量達到202只，超過過去兩年成立數量總和。目前，全市場股票型ETF數量已經達到532只，最新場內份額合計達到5935.38億份。

記者注意到，得益於行業風格的輪動加速，相關行業主題ETF保持着較高的交投熱度，於是，基金公司會扎堆佈局好賽道或者新賽道的ETF。在今年的新發市場經常會看到一堆賽道相同，但簡稱略有不同的ETF。比如，雙創50ETF、恒生科技ETF、養殖ETF、化工ETF、新能源ETF等，但也有基金公司另闢蹊徑開創新的賽道，比如，VRETF、旅遊ETF等。

基金公司自然不想錯過ETF今年這場發行“盛宴”，年內已經有36家發行了新的股票型ETF。其中，華夏基金今年已經成立了20只股票型ETF，當仁不讓成爲公募指數“大佬”；易方達基金和國泰基金成立了14只並列第二；富國基金以13只的數量排在第三；華寶基金、華泰柏瑞基金、銀華基金年內成立的數量均達到10只以上。

同時，也有一些基金公司似乎無暇顧及這類指數型產品，年內暫未成立該類產品。比如，擅長做長期主動投資的興證全球基金，有着衆多公募大佬坐鎮的睿遠基金，有着外資背景的上投摩根基金和國海富蘭克林基金，以及其他中小型基金公司等。

雖然股票型ETF的新發數量還在保持穩定增長，但行業馬太效應早已凸顯。

從最新場內份額來看，有10只股票型ETF進入百億梯隊，證券ETF和券商ETF成爲最受資金青睞的兩隻，互聯網、5G、醫療、科創、軍工、芯片均是份額最高的行業主題ETF，上證50ETF成立時間較早，目前份額也在百億梯隊。50億份至100億份的梯隊共有27只ETF，10億份至50億份的梯隊共有72只ETF。除去前述百餘隻ETF，剩下的400多隻ETF份額均在10億份以下，有些甚至不足億份，行業分化已經十分明顯。

業績分化

記者瞭解到，股票型ETF備受投資者青睞的主要原因還是在於業績。按照基金合同規定，ETF屬於被動指數型基金，一旦上市，股票倉位必須接近滿倉，這對於一些行業主題明顯的ETF而言，一旦壓中了風口，短期業績漲勢相對可觀。

此外，由於股票型ETF可以在場內交易，類似於股票交易性質，對於一些喜歡做交易的選手而言比場外基金更加靈活，有些跨境ETF比如複製港股指數的產品還可以做到T+0交易。

東方財富Choice數據顯示，截至9月15日，淨值漲幅最高的1只ETF已經接近翻倍，煤炭ETF以96.57%的漲幅領跑同類，鋼鐵、大宗商品、資源、能源、有色ETF年內漲幅均超過了60%，新能源（車）、光伏也有超過50%漲幅的表現，半導體、芯片這類ETF漲幅也普遍在20%以上。

在創投圈，坊間一直流傳着一段口頭禪：“站在風口豬都能飛起來”。在二級市場，上述這些ETF跟蹤的行業主要以成長和週期爲代表，今年市場也更偏向於高景氣度、高成長板塊，以及前期太久沒有表現的週期板塊。

不在風口之上，這讓食品飲料、醫藥等過往漲勢好的白馬股在今年徹底低迷；嚴監管政策也使得互聯網科技公司股價明顯調整；傳統的藍籌低估值股也沒有太好表現；傳媒股受疫情等多方因素影響仍在下跌。在此背景下，股票型ETF的淨值表現也出現了明顯分化，最高跌幅超過30%。

逐漸內卷

ETF的數量和規模還在繼續增長，但ETF的江湖已經變得有些“內卷”。

記者在採訪多家基金公司後得知，有些公司不是不想豐富這條產品線，而是公司現有的人力和資金不足以支撐這個需要長期持續營銷的指數產品；有公司表示，不太願意去和大公司競爭，只想做出符合自己公司特色的產品；也有公司表示，目前只是爲了豐富產品線，但實際產品份額較低，營銷跟不上就會導致交投低迷；還有些公司認爲，專注主動投資的產品，才能凸顯公司的投研實力。

在頭部公司幾乎佔據了寬基和行業主題ETF大半江山之後，新入場以及已經入場的公司們該如何“殺”出一片新天地，仍然是當前最值得考慮的問題之一。

百嘉基金董事、副總經理王羣航在接受《國際金融報》記者採訪時表示，當前ETF的營銷重點對象必須是個人投資者，當年某貨幣基金的規模能夠做到超萬億，靠的就是個人投資者的力量。

王羣航認爲：“第一，ETF是公募基金，當然少不了個人投資者的參與。早在2005年3月7日，爲了配合中國第一隻ETF的上市，我曾發表過文章《價差收益：ETF套利俱樂部外的“平民”狂歡》，算是國內第一個明確建議個人投資者積極參與ETF投資的文章，經過了16年多的等待，終於看到了繁榮的今天；第二，中國人多，個人投資者也多，唯有他們的參與，纔會促進ETF市場的發展和壯大。有數據統計，截至今年年中，個人投資者在ETF中的持有量已經超過了機構。個人投資者的廣泛參與，對於ETF的發展壯大至關重要。”

ETF目前產品已經有明顯同質化趨勢，同樣的賽道已經有多個同名產品出現，王羣航認爲，競爭的結局必然是僅有少數幾隻能夠做大。

這對於中小基金公司而言，存在一定難度，畢竟大公司已經提前佔據了較大市場份額。那麼，如何破局？

王羣航表示：“第一，要把ETF做大，就必須清醒地認識到投資ETF的人在哪裏，然後，在他們那裏下功夫，既要爭奪原有的投資者，也可以培訓新的投資者；第二，做市。做市，但別用僵化的手法把市場做死，別讓投資者看出有做市的盤的存在，而應該把相關ETF做的像是交易自然活躍的那樣。不成功的做市，只會嚇跑在場外觀望的潛在投資者。”

什麼樣的ETF會有良好的市場發展前景？王羣航認爲，是其所跟蹤的標的指數有良好的市場表現。什麼樣的指數會有良好的市場表現？其成份股票屬於當下的熱門題材。在寬基指數方面，今年跟蹤中證500指數的ETF、跟蹤中證1000指數的ETF等，都有靚麗的表現。

展望未來，王羣航認爲，在註冊制的大背景之下，股票數量越來越多，選股難度越來越大，選擇指數投資難度低於選擇個股。近幾年ETF快速發展，品種不斷豐富，正讓越來越多的投資者認識到它的內在價值。預計未來還將持續發展，各具特色的指數還將會不斷地編制出來，然後複製成ETF。

記者：夏悅超