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來源:期貨日報

作者:劉芷妍 唐燕鳳

國內價格重心隨外盤變動

在國際價維持高位、國內食糖消費穩健增長的背景下,新榨季國內食糖供應量對下一階段糖價走勢尤爲重要,本文從2020/2021榨季的工業轉結庫存及2021/2022榨季國內食糖主產區產量預估情況進行食糖供給方面的分析。

圖爲國產糖月度工業庫存(萬噸)

國內食糖市場2021/2022榨季將於10月開啓。9月爲國內糖市新舊榨季交替期,舊榨季去庫存進度持續作用市場,市場對於新榨季的預期也逐步體現到盤面上來。

2021/2022榨季全國糖料種植面積預估下降

全國近5個榨季的糖料種植面積維持在2050萬畝左右,由於競爭作物替代種植、城市化建設與“旱改水”項目侵佔蔗地、機械化作業條件限制等原因,種植面積有逐年萎縮趨勢。從我們實地調研以及跟各產區糖企交流情況綜合分析,2021/2022榨季全國糖料種植面積將下降133萬畝,同比下跌6.89%。

分不同糖料品種看,廣西與雲南的甘蔗種植面積在新植脫毒健康種苗補貼(350元/畝)政策與糖廠種植補貼扶持的背景下保持穩定。其中,廣西種蔗面積1115萬畝,較上榨季略微減少5萬畝;雲南種植面積爲420萬畝,與上榨季持平。由於種蔗收益不佳,廣東的甘蔗面積近年來直線下滑,預計2021/2022榨季下降10%至130萬畝;南華糖業集團加大扶持力度,支持海南的糖料蔗生產,預計海南2021/2022榨季甘蔗面積小幅上漲7.69%至28萬畝。

甜菜糖產區處於市場化競爭環境。以玉米爲首的農作物今年價格大漲,農民改種意願強烈,內蒙古與新疆甜菜種植面積下降已成定局,預計降幅分別爲40%、30%,面積合計減少約125萬畝。同時,作物價格上漲推升土地租金,種植甜菜的土地等級也出現一致性下降。

整體上,2021/2022榨季全國糖料種植面積將跌破2000萬畝,除海南、黑龍江等個別產區面積微增之外,其餘產區面積不同程度減少,總體面積減少約141萬畝至1921萬畝,減幅7.35%。

各地糖廠開榨時間及產糖量估算

今年的甜菜生長狀況與糖廠開榨時間都跟去年差不多,內蒙古首家糖廠開榨時間在9月20日左右,其餘糖廠將在國慶期間陸續開機生產。甜菜糖減產沒有懸念,內蒙古甜菜糖新榨季產量下降約38%至55萬噸;新疆產糖量預計將降至41萬噸。製糖成本方面,內蒙古甜菜到廠價爲570—620元/噸,新疆甜菜收購價較上榨季上漲50元/噸至500—510元/噸。產糖量減少導致各項成本與均攤費用上升。此外,動力煤焦炭及輔料價格全部上漲,2021/2022榨季甜菜製糖成本將較上榨季明顯提升。

甘蔗糖生產將從雲南開啓,雲南英茂勐捧糖廠初定於10月底開榨,而廣西糖廠最早開機時間爲11月上旬。預計廣西2021/2022榨季甘蔗入榨量較上榨季增加約5.5%至5190萬噸,若以廣西曆年出糖率均值12.20%計算,產糖量約629萬噸;雲南產糖量預計221萬噸,與上榨季持平;廣東與海南的產糖量預估值分別爲51.5萬噸與9萬噸。

2021/2022榨季全國產糖量預估值爲1015萬噸,較上榨季減產51萬噸,減幅5.78%。

2021/2022榨季供需情況分析

國產糖階段性庫存高企是行情上漲的最大隱憂。從過往週期分析,白糖容易產生“金九銀十”的季節性行情,即每年9—10月國內糖市出現“陳糖逐漸清庫,新糖暫未上市”的青黃不接現象,在此階段不宜過分看空。

然而,今年現貨市場供應充裕。2020/2021榨季截至8月末,全國累計銷售食糖876.45萬噸,同比減少25.69萬噸;累計銷糖率82.17%,同比減少4.45個百分點;工業庫存190.21萬噸,同比增加50.84萬噸,以廣西糖爲主。物流緊張、運費上漲及加工糖報價更具優勢,使得廣西糖銷往沿海銷區困難重重,去庫存速度緩慢。農業農村部將2020/2021榨季我國食糖進口量調增70萬噸至560萬噸,較上榨季大增183萬噸。2020/2021榨季食糖工業結轉庫存將創近7年新高,我們預估爲77萬噸,較往年均值增加約40萬噸。因此,新榨季國內食糖產量減少約50萬噸,但是結轉庫存增加部分基本可以覆蓋減產缺口。

就國際糖市而言,由於巴西減產、印度出口補貼或取消,全球食糖買家再也無法買到便宜的糖源,國際糖價維持高位對國內糖價形成有力支撐,也限制了新榨季我國食糖進口數量與價格。預計2021/2022榨季我國進口糖及糖漿(折糖)數量分別爲500萬噸、30萬噸,較本榨季有所回落。同時,我們對於含糖食品消費增速持樂觀態度,預計2021/2022榨季國內食糖消費量爲1585萬噸,微增。

總之,預計2021/2022榨季國內糖市供需基本平衡,價格重心隨外盤變動。(作者單位:廣西泛糖科技有限公司)

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