原標題：個人投資者准入門檻50萬元，北交所即日起啓動投資者預約開戶

21世紀經濟報道記者滿樂 北京報道 開市前夕，北京證券交易所（以下簡稱北交所）個人投資者准入門檻敲定。

9月17日，爲引導投資者理性參與本所市場證券交易，保護投資者合法權益，北交所發佈了《北京證券交易所投資者適當性管理辦法（試行）》（以下簡稱《管理辦法》）。其中，《管理辦法》明確了個人投資者參與北交所交易“20個交易日證券賬戶和資金賬戶內的資產日均不低於人民幣50萬元”的准入門檻，機構投資者准入則不設置資金門檻。

指南基金董事長王軍國表示，相比精選層，北交所適當降低個人投資者門檻，有利於交易流動性進一步改善，也給予符合條件的投資者更多投資選擇。但是，北交所上市公司主體是創新型中小企業，它們的經營業績和股價波動大，監管層需要引導證券公司充分做好投資的風險提示。

據悉，《管理辦法》已經中國證監會批准，並自發布之日起生效，實施時間另行通知。而自公告發布之日起，符合條件的投資者即可以向其委託的證券公司申請預約開通北交所交易權限。

投資者准入門檻再度調整

9月2日，北交所橫空出世。

按照現行制度安排，未來新三板精選層掛牌公司將全部轉爲北交所上市公司。後續北交所上市公司，則將從符合條件的創新層掛牌公司中產生。

按照此前發佈的新三板投資者適當性規則，個人投資者參與精選層交易需滿足“申請權限開通前10個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內的資產日均人民幣100萬元以上”的硬性條件。鑑於北交所與精選層之間的平移關係，此次《管理辦法》的發佈，也意味着投資者准入門檻的降低。

具體而言，《管理辦法》中明確，個人投資者參與北交所市場股票交易，應當在申請權限開通前 20 個交易日證券賬戶和資金賬戶內的資產日均不低於人民幣50萬元，其中不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券。另外，個人交易者還應參與證券交易24個月以上。

《管理辦法》特別表示，如北交所上市公司上市前的股東、通過股權激勵持有公司股份的股東等，不符合本辦法規定的投資者准入條件，則只能買賣其持有或曾持有的上市公司股票。

不過，需要說明的是，《管理辦法》後至北交所開市交易前，投資者參與精選層股票交易仍需滿足100萬元證券資產標準。 

北交所相關負責人表示，將投資者門檻從100萬降到50萬，一方面橫向比較了風險。將在北交所上市的公司是專精特新的中小企業，雖然具有業績波動大、業績不穩定等風險，但是橫向比較金融衍生品交易、期貨期權等交易風險客觀上還是相對低的，所以可以適當降低投資者門檻。

另外，降低投資者門檻也可以增加板塊流動性。目前新三板精選層符合100萬門檻的投資者175萬戶，降低門檻可以讓更多投資者參與北交所股票交易，爲上市企業開拓更廣泛融資渠道，增加流動性的同時提高溢價，投資者也可以更好地進行投資。

值得一提的是，在《管理辦法》發佈的當天，全國股轉公司也修改了《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》。

將投資者參與創新層股票交易明確爲以下三類：即實收資本或實收股本總額 100 萬元人民幣以上的法人機構；實繳出資總額 100 萬元人民幣以上的合夥企業；申請權限開通前 10 個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內的資產日均人民幣 100 萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有本辦法第六條規定的投資經歷、工作經歷或任職經歷的自然人投資者。相關資金准入門檻均較過去下調了50萬元。

按照現行規則安排，未來，前期已開通精選層交易權限的投資者，其交易權限範圍將自動擴大到創新層股票，無需投資者另行申請。北京證券交易所開市後，具有新三板交易權限的投資者，其交易權限範圍將包含北京證券交易所股票。

有望提升投資者戶數，改善交易流動性

早在2019年底，全國股轉公司就曾發佈了修改後的《投資者適當性管理辦法》，對新三板投資者適當性門檻已經過一輪修訂。修訂後，投資者參與精選層股票發行和交易需滿足“申請權限開通前10個交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內的資產日均人民幣100萬元以上”的硬性條件，投資創新層和基礎層則分別需要滿足人民幣150萬和200萬以上的門檻。這較此前統一的500萬元門檻有明顯的降低。

修改後的辦法還將個人投資者資產標準由金融資產調整爲證券資產。同時，新辦法優化投資者適當性持續管理，要求主辦券商結合投資者信息及其參與掛牌公司股票交易的情況，及時更新評估數據庫，主動調整投資者適當性匹配意見。

全國股轉公司相關負責人表示，截至2021年8月底，新三板市場投資者規模達到改革前的7倍，激發了市場活力，促進市場發生了趨勢性結構性向好變化。

此前，金長川資本總裁劉平安此前就曾判斷投資者門檻一定會降低，“現在新三板一共7300多家掛牌公司，有170萬左右的開戶規模，這是遠遠不夠的。第一步降到50萬的可能性較大。如果投資人的規模不夠，是不可能滿足企業的融資需求的。”

據安信證券統計，截至2020年底新三板個人投資者戶數爲165.8萬戶。此次北交所准入門檻與上交所科創板一致，按照上交所2020年末投資者持倉結構數據來看，50萬市值以上的投資者戶數有332萬戶。

安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，再考慮到深交所市值及投資者在銀行體現其他金融資產，符合這一標準的投資賬戶數將更多。實際上截至2021年7月門檻同樣爲50萬的科創板累計開戶數已達789萬戶。

“考慮到北交所特精專新的定位和吸引力，我們預期後續北交所投資者會較332萬戶更多，預計開通北交所戶數或在332萬戶—789萬戶之間，相比現在有幾倍的增長，預計創新層開戶數也將有大幅度上漲。投資者戶數疊加市場規模提升，流動性有望迎來較大改善。”諸海濱稱。