公募基金賺錢的“馬太效應”正持續放大。

在上月末，已公佈經營數據的56家基金公司上半年合計淨利潤逼近200億元，同比增長近50%；實現平均淨利潤3.54億元，同比增長38.89%，有8家公司淨利潤突破10億元，上半年被稱爲基金行業的最牛上半年。

但在頭部基金公司大賺的同時，一些中小基金公司卻止步不前。8月26日，光大證券（601788． SH，06178． HK）半年報顯示，旗下光大保德信基金上半年實現淨利潤0.86億元，同比僅增0.67%。此前的2020年，光大保德信基金淨利潤1.6億元，同比增長7.38%。

雖然今年以來有所改變，但“偏債輕股”是光大保德信基金多年的投資風格，其權益產品缺少明星舵手。同時，基金經理“一託多”現象嚴重，公司管理層去年以來的人事動盪在基金經理層面也得到了體現，去年以來，旗下基金經理離職數量居行業前列。

股弱債強，權益產品缺舵手

資料顯示，光大保德信基金成立於2004年4月，成立之初光大證券和美國保德信投資管理分別持股67%和33%，2011年，保德信以3.3億元受讓光大證券轉讓的光大保德信基金12%股權，完成後，光大證券和保德信分別持股55%和45%。

天天基金網顯示，截至9月1日，公司管理規模1007.83億元，基金數量97只（非合併份額），基金經理18人。從規模變化看，最近兩年增加明顯，2019年一季度末，公司規模僅551.12億元，當年底至686.53億元，去年底至976.53億元，不過在今年一季度末跌至914.44億元。

截至二季度末，公司股票型基金66.98億元，截至9月1日，混合型基金241.44億元，雖然二者分別較一季度末的34.95億元和149.59億元上升了91.65%和61.4%，但合計佔比僅30.6%。截至二季度末，債券型基金474.02億元，雖然較一季度末下降了23.05億元，但佔比仍然將近50%。

2015年，公司通過做大固收類產品而在規模上實現了彎道超車，但片面追求固定收益類產品的發展，讓股債平衡嚴重被打破，更與公募行業整體發展趨勢相悖。

公司目前規模最大的權益產品爲今年2月成立的光大智能汽車主題股票（011104）32.47億元，天天基金網數據，截至9月16日，成立以來收益率爲1.7%。截至二季度末，規模自成立時的39億元下降了6.53億元。

這隻基金的基金經理爲魏曉雪，她也是光大保德信基金兩位權益女將之一。天天基金網顯示，魏曉雪現任研究部總監，累計任職時間將近9年，現任基金資產，總規模98.48億元，除光大智能汽車主題股票外，其餘5只產品（合併份額）均爲混合型，6只產品中有3只爲今年新發產品，而在去年前，她有超過5年的時間沒有擔任過新品基金經理。

光大保德信基金另一位權益女將是林曉鳳，天天基金網顯示，林曉鳳累計任職時間近3年，現任基金資產總規模8.52億元，目前在管基金3只（合併份額），全部爲股票型或混合型，但截至9月16日，今年以來基金收益率全部告負，其中光大國企改革股票（001047）今年以來下跌13.35%，同類排名509|543。光大國企改革股票按照契約精選一些受益於國企制度改革的標的，但其重倉的多數標的來自於滬深300，截至二季度末，其第一重倉股爲工商銀行（601398． SH，01398． HK）。

光大保德信基金原本有一位任職超過10年的原權益投資部總監戴奇雷，但其近兩年業績並不理想，今年7月中旬，其從光大保德信基金去職。

9月1日，光大事件驅動混合（003704）增聘基金經理，翟雲飛上任與原基金經理陳棟共同管理。但這是翟雲飛第二次管理這隻產品，此前他曾於2017年1月到2020年7月管理過該基金，任職回報14.2%，遠低於同類平均59.97%，同類排名1683|1818，但其管理的光大創業板量化優選（A類：003069， C類：003070）、光大風格輪動混合（A類：002305， C類：007499）截至9月16日，今年以來收益率都超過了20%。

陳棟單獨管理期間任職回報6.69%，這和其偏保守的風格難脫干係，截至二季度末，其前十大重倉股多爲銀行、白酒和地產。翟雲飛現任基金資產總規模50.86億元，全部爲股票型和混合型，但一個問題是，其在管基金中，沒有一隻是獨自管理的，與其搭檔的基金經理包括金昉毅、黃波、李懷定等，這對其投資能力的判斷或造成影響。

人事動盪，基金經理“一拖多”嚴重

去年以來，前海開源基金持續上演人事變動，其離職的員工、高管和基金經理等很多投奔了光大保德信基金。作爲事件另一方，光大保德信基金這兩年同樣遭遇了從董事長、總經理到基金經理離職潮的人事鉅變。

2020年2月，光大保德信基金原副總經理、首席運營總監兼首席信息官梅雷軍離任，梅雷軍在公司任職時間超過17年，來自光大證券的賀敬哲後接任副總經理兼首席運營總監；同是2月，任職超過3年的原總經理包愛麗因個人原因離職，董事長林昌代任總經理。

去年7月，原前海開源基金首席市場官劉翔跳槽至光大保德信基金任總經理，同年8月，2010年7月就加入公司的原副總經理李常青離任。

2020年11月7日，公司公告稱，董事長林昌因股東另有安排離任，由劉翔代任董事長。林昌自2005年4月任職光大保德信基金董事長以來，至離任已超過15年。11月23日，光大證券原副總裁王翠婷空降光大保德信基金，出任董事長。

至此，從董事長、總經理、副總經理、首席運營總監等多位在光大保德信基金任職超過10年的元老紛紛離任。

就在林昌離任的當日，光大國企改革股票、光大安和債券（A類：003109， C類：003110）、光大安澤債券（A類：005656， C類：005657）、光大景氣先鋒混合（007854）、光大行業輪動混合（360016）等5只基金（合併份額）的基金經理董偉煒因個人原因離職。這是公司2020年離職的第3位基金經理。此前，公司已有何奇、盛松2位基金經理離職，其中，何奇曾被媒體稱爲內地晉升速度最快的基金經理。

2021年以來，光大保德信基金已有魏麗、周華等4位基金經理離職，是目前爲數不多的10餘家離職超過4名（含）基金經理的基金公司之一。

與此同時，光大保德信基金旗下現任基金經理“一拖多”的情況十分明顯。在爲數不多的基金經理中，除前文提到的魏曉雪“一拖六”（合併份額，下同）外，Wind數據顯示，沈榮和黃波“一拖十”、詹佳“一拖七”、翟雲飛和房雷“一拖六”、金昉毅和陳棟及鄒強“一拖五”，其中不乏累計任職時間不到2年的基金經理，天天基金網顯示，全公司基金經理平均任職年限亦不到2年。

Wind數據顯示，自2007年淨利潤轉正後，光大保德信基金的盈利一直並不穩定，在2012年實現0.88億元淨利潤低谷後，一直沒有超過2億元，2016-2020年最近5年淨利潤分別爲1.11億元、1.57億元、1.74億元、1.49億元、1.6億元。