原標題:美聯儲下週料將追求“靈活進退”,美元有望獲得新的支撐

下週,美聯儲將舉行的貨幣政策會議受到市場廣泛關注。分析師預計美聯儲下週料將開啓縮減月度購債計劃的大門,同時將實際變化與美國9月及以後的就業增長掛鉤。同時,分析師判斷美聯儲的鷹派傾向增強的可能性並未完全體現在定價中。預計美元可能在鷹派傾向和避險反應中找到短期支撐。

美聯儲會議將至,維持政策進退有度成爲挑戰

美聯儲下週料將開啓縮減月度購債計劃的大門,同時將實際變化與美國9月及以後的就業增長掛鉤。

包括美聯儲主席鮑威爾在內的美聯儲官員表示,美聯儲可能會在今年晚些時候縮減每月1200億美元的債券購買規模,這是結束危機時期政策的第一步,該政策於2020年春季因新冠疫情而實施。

但在8月就業人數大幅低於預期,僅增加25.3萬後,美聯儲官員們希望保留靈活的選擇權。如果就業增長反彈且疫情風險消退,美聯儲最早可能在11月2-3日的貨幣政策會議上宣佈縮減構債規模,但如果疫情對經濟復甦造成阻礙,它們也能夠將減碼時機向後推遲。

耶魯大學管理學院(Yale School of Management)教授、前美聯儲官員英格利希(William English)表示“如果就業增長速度大幅放緩,美聯儲很難有熱情開始減少購債。他們希望觀測更多數據,如果數據令人失望,他們很可能會繼續等待。

在這次會議的聲明中,美聯儲一方面希望開放減碼的可能性,但又不想做出任何保證。

第二季就業數據波動劇烈,10月非農或是破局關鍵

這種兩難的局面令下月將發佈的美國非農就業報告受到更多的關注,這一報告將顯示德爾塔變種毒株快速蔓延帶來的影響並證實美聯儲官員在今年夏天對於美國正在脫離疫情影響的判斷是否正確。

美聯儲將在下週的週二和週三舉行下次貨幣政策會議,會議將公佈新的經濟預測和官員對利率預期的最新解讀。這些預測將納入夏季波動很大的數據,其中包括6月和7月的就業崗位增加近100萬,8月則出現下降,通脹數據出人意料地強勁,新冠感染和死亡人數激增,甚至蓋過了去年夏天的疫情浪潮。

在7月下旬的政策會議上,美聯儲官員似乎已經接近於做出縮減購債規模的決定,但隨後的一些數據卻將其推向了相反的方向。紐約聯儲主席威廉姆斯和亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克都是美國聯邦公開市場委員會(FOMC)具有投票權的成員,他們希望在做出最終決定前獲得更多信息。

美聯儲在12月表示,在因疫情而失去的1000萬個就業崗位獲得“實質性進一步進展”之前,不會改變債券購買計劃。當時,由於該國擔心再次陷入衰退,而且新冠疫苗尚未廣泛分發,將政策與疫情導致的失業水平緊密結合是有道理的。現在,這讓政策制定者們依賴於斷斷續續的就業復甦,這種復甦受到各種不同力量的影響,比如托兒服務的可用性,或者佛羅里達州和得克薩斯州等大州反對戴口罩的規定,以及它們對招聘和人們工作能力的影響。

截至8月,美國經濟僅收復了1000萬個流失崗位的不到一半。里士滿聯儲主席巴爾金等政策制定者曾表示,他們希望看到就業市場的修復程度足以開始減少債券購買。但其他相關統計數據,如就業人口比等還不足以支持這一結論。

(截止8月,美國累計就業恢復數量不足疫情期間流失數量一半)

多項因素令美聯儲內部爭議不斷,機構預計美聯儲將爲自己留有餘地

包括美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)在內的一些美聯儲官員希望儘快縮減購債規模,他們認爲,在目前的情況下,購債對幫助就業幾乎沒有幫助,如果長期利率維持在低位,進而助長房地產或其他資產泡沫,則會帶來風險。

在過去幾個月的大部分時間裏,通脹也高於預期,有官員表示,債券購買應於明年初結束。然而,近期通脹走弱,可能會減弱加快行動的緊迫感。

今年以來美國經濟復甦勢頭強勁,然而最近兩個月多項經濟數據表現明顯不及經濟學家的預期,尤其是8月令人失望的非農就業報告。這些疲軟的數據給美聯儲下週的決策增加了更多變數。

花旗美國經濟意外指數)

週五,盛寶銀行外匯策略主管哈迪表示,在美聯儲主席鮑威爾8月底在傑克遜霍爾發表鴿派講話的基調下,市場對於“鷹派”的判斷標準可能相當低,此次會議的內容被解讀爲鷹派轉變的可能性很高。

哈迪預期,市場將迎來一個相當不錯的鷹派驚喜,因爲如果就業人數在今年年底大幅增加,美聯儲將希望縮減購債規模併爲自己留有餘地,以便在明年採取更靈活的姿態。

渣打銀行分析師預計9月22日的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議很可能發出將在下次會議上作出關於縮債的信號,但不會提供多少細節。點陣圖可能預示着美聯儲將在2022年進行一次加息,在2023年和2024年進行兩次加息。風險偏好傾向於增加加息次數。

該行分析師認爲:

美聯儲的鷹派傾向增強並未完全體現在定價中。預計美元可能在鷹派傾向和任何避險反應中找到短期支撐。

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