“到今年底，資管新規過渡期正式結束，從明年起資管行業將迎真正考驗。”金融委辦公室祕書局局長陶玲在昨日召開的2021年中國資產管理年會上表示，展望未來之路，資管行業將迎“蝶變期”，從機構到監管，都將隨着中國經濟轉型升級和金融改革開放而成長。資管行業的成長之路，是嚴監管下的高質量發展之路。

在陶玲看來，高質量資管行業有五個衡量標準，分別是做好實體經濟的直接融資提供者，做好廣大居民的財富管理者，做好資本市場的穩健投資者，做好金融體系的活力競爭者，做好嚴監管的受益者。

第一個標準是做好實體經濟的直接融資提供者。陶玲表示，前些年，資管行業亂象主要源於金融機構自身違規經營，多層嵌套，自我循環，脫實向虛，反思深層次原因，實體經濟的發展模式是重要因素。在舉債加槓桿、擴投資保增長的發展模式下，實體經濟對間接融資的需求很高，直接融資往往異化爲間接融資，資管行業的非標投資成爲表外信貸。除了非標投資，一些產業投資基金、創業投資基金，也存在明股實債問題。資管行業的亂象也是經濟發展模式的反映。

“資管行業能否迴歸直接融資的定位，取決於經濟發展模式的改變，而實體經濟轉型升級，也將進一步促進資管行業的轉型。”陶玲認爲，在新形勢下，資管行業應以實體經濟的需求爲根本，着力解決資金來源、期限結構和投資行爲短期化問題，投資重點向普惠小微、科技、綠色和產業鏈金融傾斜，成爲促進經濟金融良性循環的重要力量。

第二個標準是做好廣大居民的財富管理者。在實踐中，銀行理財、信託、證券等資管機構，往往爲融資方的需求考慮，從融資方角度設計產品、募集資金，形成投資融資化，偏離了“受人之託，代人理財”的定位，偏離了對廣大居民的服務。在陶玲看來，資管行業迴歸本源，就是要成爲廣大居民的財富管理者，自覺堅持委託人利益至上，履行誠信、盡責的受託責任。同時，居民財富管理存在巨大剛需。

第三個標準是做好資本市場的穩健投資者。陶玲表示，資管行業與資本市場的關係密切，相互成就。資本市場爲資管行業提供廣泛的投資機會，而資管行業作爲機構投資者，也將在很大程度上決定資本市場上升的可能性和穩健性。

第四個標準是做好金融體系的活力競爭者。從中外金融實踐看，行業競爭性與機構活力正相關，競爭越激烈的行業，機構的活力越強。陶玲認爲，隨着監管標準的趨同，不同類型資管機構依靠牌照套利的空間縮小，需發揮特長，形成差異化特色。“在整個金融體系中，資管行業的競爭最爲激烈。未來，誰能把握客戶需求，持續打造資產的組合能力，誰就能在市場競爭中佔據主動。”

第五個標準是做好嚴監管的受益者。“嚴監管的目的是管住風險，促進規範發展，而非扼殺創新。過去3年多時間，治理影子銀行風險的成果有目共睹。過渡期結束後，監管進入常態化，與行業需求相比，供給側的監管還要在三個方面持續改進和完善。”陶玲說，一是監管要更加專業，二是監管要更加突出風險爲本，三是監管方式要更加優化。