許盈

報告顯示,截至2020年底,全行業分析師達3364人,較2018年底增長19.65%;2020年全行業的基金佣金分倉收入較2018年增長110%。

券商中國記者獲悉,今年6月,中國證券業協會對證券公司2020年度發佈證券研究報告業務經營情況統計,根據各公司報送的數據形成報告(《2020年證券公司發佈證券研究報告業務經營情況統計報告》、《2020年證券公司發佈證券研究報告業務經營情況統計表1-6》),並於近日向券商下發。

從該統計報告中,可以窺得當前證券研究行業的發展概貌。報告顯示,截至2020年末,全行業共有95家券商設立研究部門,總人數達6150人,其中分析師佔比54.69%,研究銷售人員佔比22.55%。2020年全年,95家券商共發佈境內外上市公司和新三板掛牌公司研報85863份。

從服務機構類型來看,有16家券商的公募基金客戶數超100家,在保險與保險資管客戶服務中,中信證券獨佔鰲頭,在QFII/RQFII機構服務中,中金公司摘得榜首。從佣金收入來看,2020年全行業的基金佣金分倉收入較2018年增長110%。

去年共發佈8.59萬份研報

券商研究行業的勤奮度一直爲人所津津樂道,首先來看券商研報數量。

數據顯示,2020年95家證券公司共發佈境內外上市公司和新三板掛牌公司研究報告85863份。

統計顯示,有82家證券公司開展了境內上市公司研究報告發布業務,合計發佈了79741份研報,其中有33家券商去年發佈了超過1000份研報,最多的一家券商去年共發佈了5672份研報。有31家券商發佈的研報數量在100份至1000份之間,還有18家券商發佈的研報數量低於100份。

從各券商覆蓋的境內上市公司數量來看,有15家券商覆蓋了超500家上市公司,其中最多的券商覆蓋了1044家上市公司,有42家券商覆蓋的上市公司數量在100至500家之間。

此外,有48家證券公司開展了境外上市公司研究報告發布業務,去年共發佈境外上市公司研究報告7994份,最多的券商覆蓋了384家境外上市公司。

有19家證券公司開展了新三板掛牌公司研究報告發布業務,去年共發佈新三板掛牌公司研究報告539份,最多的券商覆蓋了144家掛牌公司。

去年超四分之一的分析師跳槽

再來看看券商研究的人員配備。

據統計,截至2020年底,有95家證券公司設立了獨立的研究部門或研究子公司(以下統稱研究部門),總人數6150人,各公司研究部門人數從幾百人到幾人不等。

95家券商中,有5家券商研究部門的總人數達到200人以上,有19家券商研究部門的人數在100人至200人之間。從人員分佈來看,分析師達3364人,佔比54.69%。此外,研究報告質量審覈人員229人,佔比3.72%,研究報告合規審查人員181人,佔比2.94%。

從佔到券商研究部門主體的分析師來看,截至2020年末,分析師人數最多的券商有151位分析師,分析師人數前30位的公司分析師人數之和佔全行業分析師70%。從分析師人數排名來看,國泰君安、海通證券申萬宏源分別以151人、136人、131人排名前三;中信證券、廣發證券、長江證券、中金公司、興業證券分列第4到8名,這八家券商的分析師人數均超過百名。

證券分析師行業一直以高流動性著稱。統計數據顯示,從在所在公司執業年限來看,3364名證券分析師中,在所在公司執業3年以上的有1469人,佔比44%;在所在公司執業1-3年的有1112人,佔比33%;在所在公司執業1年以下的佔比23%。

值得一提的是,2020年各公司離職或跳槽到其他證券公司的分析師887人,佔比26.36%;各公司研究部門新招聘人員2003人,佔2020年底研究部門人員比例32.56%。

中信深耕險資、中金稱雄QFII/RQFII服務領域

在研究銷售業務方面,據統計,95 家公司中從事與發佈證券研究報告業務相關的研究銷售人員1387人,22家公司設立了獨立的一級部門,從事與發佈證券研究報告業務相關的研究銷售業務。

根據統計,41家公司設立了首席經濟學家,31家公司在境外設立了子公司,境外子公司中 25家公司設立了獨立的研究部門,研究部門人員達到587人。

從券商研究所服務機構情況來看,公募基金(包括基金專戶)仍是證券公司發佈證券研究報告業務服務的主要對象。據統計,有79家公司爲公募基金公司提供服務,54家公司爲保險公司和保險資產管理公司提供服務,32家公司爲QFII和RQFII機構提供服務。此外券商研究所服務的機構類型還包括商業銀行及理財子公司、信託公司、財務公司等。

從統計數據可以看出,各家券商深耕的領域不盡相同,中信證券在保險及保險資管機構中穩居第一,而中金公司則穩坐QFII、RQFII機構服務的頭把交椅。

具體而言,從公募基金客戶數排名情況來看,有16家券商的公募基金客戶數超100家,國泰君安、中信證券以117家公募基金客戶並列第一,海通證券、招商證券、興業證券則分列第三至第五位。

從保險公司和保險資管客戶數排名來看,中信證券以96家穩居第一,中信建投、國泰君安分別以68家、59家的數量排名第二、第三位。

從QFII、RQFII機構客戶數排名來看,中金公司與中信證券遙遙領先,分別擁有260家、217家客戶,其次是海通證券,達124家。此外,申萬宏源、瑞銀證券、國盛證券、國泰君安服務的QFII、RQFII機構數也較多,分別爲85家、84家、70家、69家。

中信證券公募佣金佔有率超10%

報告還披露了各券商在公募基金與其他機構的佣金分倉收入。

數據顯示,2020年證券公司發佈證券研究報告業務服務的公募基金公司(包括基金專戶)客戶佣金收入爲156億元,較2019年大幅提升,佣金分倉收入前30名的公司佣金收入佔全行業91%,顯示行業集中度較高。

從公募基金公司佣金市場佔有率來看,中信證券以10.64%的佔有率遙遙領先,長江證券、招商證券、中信建投證券則分列第二至四名,佔有率分別爲5.78%、5.37%、5.01%。

從保險公司、保險資管、QFII和RQFII機構、私募等其他客戶來看,上述機構的佣金收入合計達到51.66億,約爲公募基金公司佣金收入1/3。從排名來看,中金公司、中信證券分別以8.28億元、8.2億元奪得狀元與榜眼,並與第三名的招商證券(4.62億元)拉開了差距。

2020年基金佣金分倉收入較2018年增長110%

報告還指出,行業發生了一些積極變化:

一是分析師隊伍不斷壯大,服務機構客戶數量進一步增加。

近幾年各公司都加大分析師的培養和招聘,分析師人數也較往年有較大增長。據統計,截止 2020年底全行業分析師人數3364人,較2018年底增加661人,增長19.65%,註冊登記分析師的證券公司由2018年的82家增加到2020年的95家。

發佈研究報告業務服務的機構客戶數量進一步增加,範圍不斷擴大。2018年分別有73家、42家和29家證券公司爲基金公司、保險(保險資產管理)公司、QFII和RQFII機構客戶提供發佈證券研究報告業務服務,2020年分別增加到79家、54家和32家。

服務機構客戶的佣金收入也有較大幅度增長,2020年全行業的基金佣金分倉收入較2018年增長110%,服務的保險(保險資產管理)公司、QFII和RQFII機構、私募基金公司的佣金收入較2018年增長91%。部分公司如中金公司、中信證券、招商證券、國泰君安在服務公募基金以外的機構客戶方面持續發力,相應的佣金收入也增長明顯。

報告認爲,2020年機構客戶佣金收入大幅增長既有市場持續向好,交易量增加的原因,也有證券公司加大對機構客戶的服務,機構客戶數量增長原因。

二是對證券分析師的考覈方式不斷完善、優化。

據統計,目前各公司對分析師等研究人員的考覈主要由合規展業、客戶評價、佣金派點、工作量和研究報告質量、對公司其他業務研究支持等指標構成,各公司綜合考慮上述多種因素,設立分析師等人員的考覈激勵標準。各公司不再將分析師參加外部評選獲獎情況作爲對分析師的考覈依據,之前該項指標在分析師考覈中佔據較大比重,有的公司達到70%以上。

報告認爲,建立科學、合理的分析師考覈體系非常重要,直接影響到分析師的工作積極性和執業行爲,各公司應認真做好該項工作。目前各公司對有關考覈指標權重設定是否科學、合理,例如研究報告質量考覈指標,各公司還需進一步論證。

三是充分發揮智庫作用,積極履行社會責任。

根據各公司報送的數據統計,2020 年證券公司研究部門接受各類委託研究課題235個,既涉及到經濟金融、資本市場改革發展、外匯市場、國企改革等領域;也涉及到實體經濟、資本市場、行業發展,投資管理、上市公司發展、綠色金融等各個領域。此外還接受集團公司、控股股東委託的相關研究。

此外,統計報告還指出了行業存在的一些問題:

第一,研究報告質量控制和合規管理仍需加強。統計數據顯示,研究報告質量控制和合規審查人員人數佔比偏低,將影響研究報告質量控制和合規審查效果。近年來媒體曝光和協會執業檢查中發現的一些研究報告質量問題,反映部分公司研究報告質量控制和合規審查環節管控薄弱,未能發揮好應有的監督作用。

第二,部分公司邀請外部專家較頻繁,相關會議管理存在較大風險隱患。中證協根據統計和自律管理瞭解到,部分公司邀請外部專家較頻繁,一些公司對專家身份未能認真確認覈實,對參加電話會議的人員未能進行有效管控,在專家邀請和會議管理方面存在較大風險隱患。

第三,行業的研究服務能力有待進一步提升。行業同質化研究較突出,高質量研究報告較少,而且隨着註冊制全面實施、北交所設立,上市公司數量和行業領域不斷增加,外資研究機構逐步進入,市場發展對行業的研究服務能力提出新的挑戰。

責任編輯:張恆星 SF142

相關文章