安森美(ON.US)FY21Q2纪要

开场：

(Hassane El-Khoury)：

在强劲的执行力、巨大的实力和需求的推动下，我们在第二季度取得了创纪录的业绩。我们公布了创纪录的 16.7 亿美元收入，同比增长 38%，环比增长 13%。

由于我们一直在努力重组公司和简化我们的业务，非 GAAP 稀释每股收益为 0.63 美元，同比和环比均显著增长。我们对毛利率的高度关注开始显示出强劲的业绩，我们的第二季度非 GAAP 毛利率环比增长 320 个基点，同比增长 760 个基点。

随着我们合理调整当前的投资组合并将研发投资重新分配到高增长和利润增加的新产品开发，我们的毛利率将持续改善。为了充分发挥我们产品的价值，我们继续评估我们的产品组合，以消除任何价格与价值的差异，并将我们的制造重点放在战略产品上。

此外，我们继续提高整个上下游供应链的效率并优化我们的运营以降低成本。所有终端市场的需求环境继续保持强劲。第二季度，我们公布了汽车和工业终端市场创纪录的收入。除了公司在这些市场的巨大实力外，我们还受益于电源和传感产品的强大吸引力。

在过去几个季度看到的强劲需求继续超出我们供应某些产品的能力，尤其是由我们的代工合作伙伴制造的产品。根据当前的预订趋势和宏观经济前景，我们预计明年上半年需求将继续超过供应。

我们正在与我们的客户合作，以确保我们的产品在未来不间断供应，我们已经与其中许多人签订了长期供应协议，并积极参与了与其他一些客户的讨论。

长期供应协议或 LTSA 对客户和我们来说都是双赢的，因为它保证了对客户的供应，同时提供了更好的可视性，使我们能够更好地规划资本配置，以实现长期需求前景的扩张。

现在让我谈谈战略终端市场的一些亮点，汽车方面，我们的汽车收入创下了5.56亿美元的新纪录，我们在汽车领域的成功得益于我们在动力和传感产品领域的实力。

我们已成为电动汽车高度差异化技术的战略供应商，客户高度重视我们电源解决方案提供的效率和内存占用优势。我们与全球领先的原始设备制造商和一级供应商的合作不断扩大，我非常看好我们未来几年在不断增长的汽车电气化市场中的潜力。

除了我们在 FET上行业领先的性能外，我们差异化的关键来源是在封装方面的专业知识，这对于改善散热、以比我们最接近的竞争对手更小的内存增加功率输出、及降低电源模块的重量和成本是至关重要的。模块的效率使我们的客户无需在电池成本和车辆续航里程之间进行权衡，他们二者兼得。

我们通过赢得新设计不断加强在汽车安全领域的领导地位，并看到主动安全的渗透率不断提高，这些功能推动了对我们的图像传感器和超声波传感器的强劲需求。在第二季度，我们在亚洲主要平台上的图像传感器取得了重大胜利，在一些情况下，我们取代了现有的供应商。

随着传感器内容的增加，特别是在新的电动汽车平台中，我们仍然看好我们的 ADAS 业务。我们最近宣布 AutoX 选择了我们的智能传感技术，以在其第 5 代完全无人驾驶的 Robo Taxi 中实现 360 度视觉。在这个平台上，我们的 28 个图像传感器和 4 个 3D LiDAR 传感器消除了盲点和强大的自主性。

在第二季度，包括军事、航空航天和医疗在内的工业终端市场贡献了 4.34 亿美元的收入，约占我们收入的 26%。排除与特定客户相关的地缘政治因素的影响，我们第二季度的工业收入同比增长 29%，这得益于我们电源和传感技术组合的广泛需求与强劲表现。

鉴于公用事业规模太阳能装置的投资预计将在全球范围内增长，以减少化石燃料发电厂对气候的影响，我们看到我们的更高功率模块和替代能源应用的持续增长势头。

凭借广泛的电源解决方案以及与主要市场颠覆者的早期合作，我们已做好在市场中成长的准备。在工业自动化方面，受机器视觉和扫描应用的推动，我们的成像收入同比大幅增长。

(Thad Trent)：

这是一个创纪录的季度，因为我们看到了转型计划和财务业绩的早期影响。客户需求依然强劲，我们的创新电源和传感技术的设计获得渠道不断扩大。我们在优化效率的过程中成功地从内部制造基地获得了额外的供应，这为我们的高位指导贡献了收入。

根据我们目前的展望，预计强劲的需求将持续到 2022 年上半年。公司一直在执行长期和可持续的行动，从而在第二季度创造了创纪录的收入、利润和自由现金流。几天后，在我们的分析师日，我们将分享长期战略和运营计划，以实现公司的全部潜力。

现在转向本季度的业绩。我们看到广泛的实力基础为所有终端市场、地区和业务部门收入的连续增长都做出了贡献。汽车和工业领域的长期大趋势贡献了这两个终端市场的创纪录收入，合计占收入的 59%。

第二季度的总收入为 16.7 亿美元，同比增长 38%，与正常季节性相比增长 13%，环比增长 3% 至 5%。我们的汽车收入同比增长 69%，环比增长 8%。工业收入同比增长 24%，环比增长 18%。

转向业务部门。Power Solutions Group(PSG)的收入为 8.466 亿美元。由于汽车和工业终端市场的强劲，PSG 收入同比增长 37%。Advanced Solutions Group (ASG) 的收入为 6.076 亿美元，同比增长 42%。

除了汽车方面的优势，ASG还受益于计算方面的优势，尤其是在高端显卡方面。智能传感集团 (ISG) 第二季度的收入为 2.157 亿美元，同比增长 28%。ISG 的优势主要来自汽车。

第二季度 GAAP 毛利率为 38.3%，非 GAAP 毛利率为 38.4%，同比提高 760 个基点，环比提高 320 个基点。我们过去几个季度的强劲毛利率表现是由强大的执行力、高利润产品的有利组合、生产基地的效率提高以及整个公司的成本控制举措推动的。

我们的产能利用率为 83%，与第一季度的 84% 相对一致。随着我们的前进，我们的晶圆厂轻资产化战略将使我们能够继续减少制造覆盖和整体成本结构，以支持我们的客户的需求。

第二季度的 GAAP 稀释每股收益为 0.42 美元。非 GAAP 稀释每股收益为 0.63 美元，而 2020 年第二季度为每股 0.12 美元，第一季度为 0.35 美元。如前所述，这是公司有史以来最高的季度非 GAAP 每股收益。

现在让我为您的模型提供一些额外的数字。 2021年第二季度的 GAAP 营运费用为 3.579 亿美元。非 GAAP 营运费用为 3.142 亿美元，环比减少 1050 万美元，因为我们可以继续看到在第一季度推出的成本削减计划的有利影响。

我们第二季度的 GAAP 营业利润率为 16.9%，而 2020 年第二季度为 3.6%。我们的非 GAAP 营业利润率处于 2010 年以来的最高水平，为 19.6%，而2020年第二季度和第一季度分别为7.4%和13.3%。

我们的 GAAP 摊薄股份数量为 4.436 亿股，我们的非 GAAP 摊薄股份数量为 4.35 亿股。请注意，我们网站的投资者关系部分包含了一个更新的参考表，以帮助您计算我们在不同股价下的稀释股份数量。

转向资产负债表。现金和现金等价物是10.9 亿美元，经营性现金流为 4.88 亿美元，自由现金流为 3.83 亿美元，占收入的 23%。

资本支出为1.048 亿美元，相当于资本密集度为 6.3%。正如我们之前所指出的，我们将相当一部分资本支出用于实现我们的 East Fishkill 晶圆厂300 毫米产能生产。

应收账款为 6.69 亿美元，营收账款周转天数为 37 天。存货增加 1380 万美元至 13.1 亿美元，存货周转天数减少 8 天至 116 天。库存配送周数从第一季度的 8.4 周减少至 7.3 周，低于我们 11 至 13 周的目标范围。

我们正主动减少分销存货，以在资产负债表上持有更多存货来满足我们客户的需求，而不是在供应链中建立库存。总负债为 33 亿美元，我们在本季度偿还了 1.4 亿美元。

转向第三季度的指导。第二季度业绩的新闻稿中提供了详细说明GAAP和非GAAP指导的表格。现在让我为您提供我们第三季度非GAAP指导的关键要素。如前所述，我们认为需求将在今年剩余时间内保持强劲。尽管我们继续通过营运效率增加供应，但我们将受到供应限制的限制，所以我们正在战略客户合作以提供长期支持。

根据当前的预订趋势和积压水平，我们预计第三季度的收入将在 16.6 亿美元至 17.6 亿美元之间。预计毛利率在 39% 至 41% 之间，其中包括 370 万美元的股份薪酬。预计非 GAAP 营运费用为 3.05 亿至 3.2 亿美元，其中包括 1,920 万美元的股份薪酬。

我们预计非 GAAP OIE (包括利息费用)将在 2600 万至 2900 万美元之间。因此，这导致非 GAAP 每股收益在 0.68 美元至 0.80 美元之间。预计 2021 年第三季度的资本支出为 1 亿至 1.1 亿美元，非 GAAP 摊薄股份数量预计将在 4.36 亿股范围内。

总而言之，我对我们的前期进展和转型计划的执行感到非常满意。我还要感谢我们全球团队的辛勤工作和对客户坚定不移的承诺。我期待着在几天后在纽约举行的分析师日与大家见面。

Q&A：

Q：上个季度您认为需求会趋于稳定，增长速度可能会放缓，短缺会在下半年缓解，而现在您认为需求的强劲会维持到明年上半年。所以需求侧有什么变化?您怎么能确信其中没有双重订购?

A:正如我们一直所说的，需求环境是动态的。我们看到它基本上会推迟到明年上半年。这是基于我们与客户交互的积压工作，基于我们一直在与已签署或积极参与的客户进行互动的 LTSA。现在就双重订购而言，我们正在管理我们的供应链以确保在渠道中不会发生这种情况。因此，我们一直在非常积极地管理库存，将库存保留在我们的资产负债表上，允许我们在看到终端客户需求时为战略客户提供服务，而无需真正考虑任何您可能在分销渠道或我们与 OEM 之间的其他地方看到的缓冲库存，。这就是我们的管理方式，这就是我们现在需要做的，用来确保我们不会受到双重订购的影响。因此，鉴于我们资产负债表上的库存数量不断变动，我充满信心，我们实际上正在一对一地与直接客户解决最终需求。

Q：在毛利率方面，考虑到安森美的历史地位及其面临的挑战，这可能是最突出的产线。您能否谈谈是什么推动了第二季度甚至第三季度的业绩增长?您认为其中有多少是结构性的，而非你们受益于一些非常强大但不稳定的顺周期性?

A：如果你看一下毛利率优势的组成部分，显然，在现在的第一和第二季度，我们可能有成千上万的产品线，我们正在从结构上改进我们的运营和精简我们的业务。这将推动毛利率的增长。这些都在全速前进，我们看到了逐渐增加的效益，你们将在我们的第三季度指南中看到这一点。所以我称之为结构性的。如果您查看利用率，会发现上个季度的利用率已被标记，但是你会看到毛利率大幅上涨，这是结构性的跃升，它与利用率本身并没有真正的联系，因为利用率是持平的。所以从 Q1 到 Q2 的跃升得益于我们一直在做的所有其他工作。因此，我们继续精简运营，降低产品成本，调整投资组合，几个季度前，有人问我这些是否会因为需求环境而推迟。我的答复是，它实际上会加速，因为这将迫使我们更快地转向我们的战略产品，这将推动更高的利润率。所以你看到一些投资组合的出现比我们预期的要早。所以这些因素都会告诉你它是结构性的，是可持续的和前瞻性的。我非常看好我们的毛利率扩张能力。与我们的预期相比，如果您看上行趋势，我们能够从我们的生产基地获得更多的供应。然后显然，我们也从中得到了有利的组合，这有助于提高毛利率。所以这是我们公司内部的结构变化。

Q：您能否更具体地阐述毛利率驱动因素，它是否涉及定价问题、您是否正在削减特定的产品线?考虑到利用率没有任何变化，毛利率的飞跃还有什么特别之处吗?

A：我的意思是，它是全面分布的。当然，它有一些价格与价值的差异。因此，我们一直从战略角度审视我们的定价，即在市场上需要什么样的产品，什么样的定价才能为我们的客户提供价值。成本是一个很大的因素，不仅仅是产品成本，还有供应链成本，上下游供应链成本。正如我在之前的电话会议中所描述的那样，我们看到的一些增长会传递给客户。所以它真的是全面的。并没有一个可以锚定的阶跃函数，因为当我们逐步观察时，会发现它来自我们从12月起启动和工作的所有业务单元。当我刚来的时候，我们正在构建毛利率。公司有一个特定的负责人来推动公司毛利率的提高。我们有大约1000 个正在交付的业务单元，它们现在开始涌现，因为它们通过供应链还需要时间，现在是它们展现成效的时候了。考虑到第三季度的指导区间，它们将在可预见的未来季度持续增长。

Q：您预计短缺会延续到明年，能谈谈最近的交货时间吗，在本季度是否延长?

A：上个季度，我们的交货时间30周内。本季度大约有 42 周，已经增加了大约 10 周。显然，我们正在努力解决这个问题，但它也是让我们更清楚地看到为什么供应限制在未来展望中受限的另一个原因。

Q：投资者正试图应对如您所说的需求强劲的情况，但供应环境会保持有序吗?行业目前供应不足的程度如何?您提到这种情况可能会持续到上半年，这是基于当前的需求水平还是明年可能会达到的水平?您对安森美和您的同行们的供应反应有何看法?

A：如果你看看我们具体在做什么，以及为什么我对我们的利润率的前瞻性看法感到满意，我们对毛利率扩张的态度是，我们有选择地增加产能，主要在我们看到增长和我们的战略产品前景乐观之处。所以我们不是为了扩产而扩产。我们首先从传统投资组合转向战略增长和增加产能。因此，考虑到我们通过来自战略增长产品的供应链获得的供应缓解，我们的收入在增加。当我看到我们的战略计划向前推进时，这就是我们扩大产能的地方。并不是每一处都一样。因此，在我们对客户的可见性中有需求信号，表明我们没有提供超出我们今天所能提供的服务。所以我不会在那儿扩产，我们是有选择性的。我们对增加产能的地方非常有序，我们将产能增加到我们的战略增长产品中，这些产品将推动毛利率提高。所以它非常有选择性，而不是散弹式策略。

Q：在供应侧，东南亚停产或与COVID相关的问题是否造成了影响?您听起来对安森美在电气化方面的前景非常有信心。那么您能帮助我们了解电动汽车的情况吗?随着行业更多地转向电动汽车，您认为在动力系统和 ADAS 方面的内容将会有怎样的增长?

A：显然，我们的敞口开始扩大，我非常看好，甚至无法隐藏它。所以我很高兴你真的发现了它。我非常看好我们在汽车安全和电气化方面的有利位置。电气化渗透率开始上升。我们直接与战略原始设备制造商合作，或也可以通过他们的一级供应链，正处于有利地位。所以我如何看待市场以及我们的研发投资，这是很有前瞻性的。我们在年初进行了一次重大重组，将研发、产能和资本转移到这些市场。因为我看到设计的胜利，我亲自与客户接触，我们有 LCSH，因为它涉及汽车电气化，所有这些都让我非常看好，让我对安森美在这些市场的潜力感到非常兴奋。对于您新冠相关的问题，我们已经在我们的某些供应链中看到了与 COVID 相关的中断，无论是直接的还是间接的。但回到需求环境，我认为我们的运营和我们的制造团队是广泛的，我们能够通过再次改变结构来真正重新定位和服务更多的需求，所以出现了中断。我们克服了这种干扰，现在我们又回到了正轨。鉴于需求和我们正在为释放更多产能所做的工作，可以将其视为短暂现象。

Q：您谈到了要解决价格与价值的差异，所以您能够以价格上涨的形式解决多少百分比的差异，还有多少剩余?关于300的变革，我认为现在还处于这个过程的早期。但是您如何看待未来几年的发展以及对毛利率的影响?

A：第一个问题与价值有关，显然，这是一项持续的努力。我会把它放在投资组合合理化的总体框架之下，我不会因为价格或转移而将其分解，因为所有这些都是重要的。如果您开始转向高价值产品，而不触及会影响您为客户提供的价值的价格。所以我想说，就像你提到的，我们还没有完成。这是一个持续的改进，我们看到的每一个地方都有机会。更重要的是，这是公司获得的动力。如果你回顾前几个季度，会发现我一直在从顶层努力推动很多。现在，这是我们文化的一部分，也是团队如何考虑新产品定价策略和发展的一部分。这不是时间上的小波动，因为在那个环境中，我们能够提取价值，这是我们在结构上前进的方式。所以新产品不会存在价格与价值差异的问题，因为我们正在为新产品定价，并根据新产品为客户提供的价值交付新产品。

Q：300毫米变革的问题呢，仅在营运支出方面，我认为它低于第二季度指导范围的低端，约占销售额的19%。对于第三季度，您的指导认为营运支出与销售额的比率约为 18%，而此前管理团队的长期目标是 21%。所以18% 是新常态吗，它会更高还是更低?

A：在300毫米上，显然这是一项战略资产。在变迁期间，我们一直在与格罗方德合作。我们还没有取得那个晶圆厂的所有权。但是，我们正在密切合作，开始向该晶圆厂转移产量。当我们取得所有权时，我们会全力以赴，当然，从产品成本的角度来看，这将支持我们的毛利率的增长。就这个问题而言我们在正轨上。我会定期审查我们在 300 毫米晶圆厂中通过了多少产品的认证，但更重要的是，那些通过该晶圆厂认证的客户使我们能够与他们从22年到23年一起合作。所以这一切都在正轨上，我对进展感到满意，长远来说，无论是从产能还是从成本结构来看，该资产都将对我们有利。在营运支出方面，当我们进行重组活动时，我们会在今年从成本节约中受益。我们加快了这一点，我们能够更早地认识到它，这就是你在第二季度看到的影响，这对我们的指导更有利。我们仍然相信今年内我们季度运行率会达到3亿美元以上，这将成为新的基准。显然，你已经重置了 FICA 和类似的事情到明年，但那成为我们保持的一种运行速度。很明显，随着公司的发展，我们的运营支出将比我们的收入增长慢得多。

Q：在过去 5 年的业绩中，我认为峰值发生在 15 亿美元或 38.5% 的毛利率，我认为是在2018年，或者类似的年份。您现在提到的是将近 17 亿美元，40%。您获得了更高的运行率、更高的利润率，它在多大程度上取决于您已完成的行动?

A：对此只有一个答案。这一切都基于我们一直在研究的东西。但让我谈谈它的时机。当然，正如我之前谈到的，需求环境帮助加速了这些。在我们的结构或重组计划中，一直有一部分是开始转移产品组合，将其转向汽车和工业这些目标市场中的高价值、高利润、高战略产品。这是我们一直在采取的行动的一部分，自从我加入以来我们就开始采取行动。由于产能限制，它在需求环境中得到了加速。我们所做的是从遗留商品中释放产能，更快地将产能投入到高价值、高增长和接下来5-10倍增长的战略产品上。 所以行动都在那里，目前的环境加快了这一进程。

Q：关于晶圆厂和成本削减，什么时候您会真正让产品通过 Fishkill 运行，因为它也有很大的益处，什么时候才能从时间角度很好地利用它呢?随着12英寸大型晶圆厂的消失，您认为他们最终需要多少个晶圆厂?

A：在Fishkill，我们的收入和销量都在增长。这是今天与我们和 Globalfoundries 的共同事实，我们拥有晶圆厂的产能、有能力分配部分产能，而 Globalfoundries 拥有我们原始协议中的产能部分。我们已经将合格的产品运送给从该晶圆厂创造收入的最终客户。到 22 年，收入将继续增加，并且我们正在按照客户质量和我们自己的产品质量的轨道前进，这个进展是存在的。显然，一旦我们在 23 年到 24 年拥有该晶圆厂的所有权，我们就会考虑利用率。但现在更多的是分配，因为晶圆厂仍然不归公司所有。但在这种情况下要衡量，我们是否根据质量运送了需要运送给客户的产品，因为这确实是延迟，我们正在按计划进行。至于我们需要多少晶圆厂来运行我们的业务，这不是我今天可以评论的。我的重点实际上是使我们的制造足迹合理化，以转向更轻的晶圆厂，因此我们的晶圆厂将减少，但我将准备好对此发表更多评论，我们已经沟通了具体的计划。

Q：回到毛利率，听起来公司的情况与过去 10 年或 15 年完全不同。当您谈到毛利率上升时，您说的是将效率执行和成本控制结合。我好像没有听说里面有定价。你使用你用“价格”这个表达来评估差异，听起来像是您将有限产能的组合转移到更高价值的产品上。在过去的 10到15 年里，当情况不好时，会听到大约 6% 到 10% 的价格压力，当情况好时，会听到大约 5% 到 10%的价格改善。那是您营业状况的一部分吗?现在公司的业务波动性很低，受定价压力的影响要小得多。

A：确实是这样，从战略上讲，我将重点放在通过制造足迹合理化和产品组合合理化来提高毛利率上。就我们现在需要做的事情而言，这是我设定的两个战略方向。投资组合合理化是什么意思，一个是看看我们将在哪些产品上发展，哪些产品是我们不打算投资的传统产品，并开始将其转移到我们想要做的高战略产品上。现在，这更具前瞻性。这意味着现在不是这些产品更好组合的时间点。当市场走向相反的方向时，我们将不得不看到你所说的，即 6%。我们所看到的是，我们正在将其转移到已开始增长并将在未来 5 到 10 年保持增长的战略产品。这就是我们所做的结构性投资组合。因此，过去 15 年的前沿是——我不需要晶圆厂填充产能。当您拥有代工厂填充产能时，这些产品是低价值的、离散的商品化产品，您会不断地将它们推向前进的道路，它们会随着市场而上下波动。我们正在远离它，我们正在转向将随着时间的推移而增长的战略性高价值产品。而这种能力已经从离散商品产品中消失了，我称之为波动性。总而言之，当您将产品组合转向战略增长产品时，这种波动性就会消失，因为那只是增长轨迹。无论需求如何，它都会增长，也许不是高增长，但它仍然是增长。这就是投资组合合理化的结构性影响。

Q：您通过什么领先指标来判断客户正在订购他们的滑雪板?您能谈谈关于取消或推出的任何动态吗?

A：并不是总可以100%发现，但我对我们获得的可见度感到满意。Thad 和我都每周检查一次以上，以确保我们不会错过任何东西。衡量我从客户那里接到多少上报电话的最大数是最大的指标。我的电话通常每天停止响铃 50 次，然后我知道我们不是今天的样子。可以通过这些分析获得主观的判断，这些都让我相信它将持续到 22 年上半年。而且，我们目前没有看到任何有意义的取消或推出计划。我们还减少了存货和渠道，以便我们可以管理升级过程，无论该客户是在渠道中还是直接客户。从本质上讲，要确保客户在他们需要的时候获得存货，而不是囤积库存。所以我们正在尽最大努力管理它，我认为我们对现在正在发生的事情有很好的分析和可见性。

Q：上个季度，您计划开始积极减少渠道库存，同时在您自己的资产负债表上持有更多存货，以便将正确的产品分配给正确的客户，从而防止渠道中出现任何多余的存货。想知道本季度该策略的实施情况如何?在供应受限的环境持续存在的情况下，我们如何在接下来的几个季度中看待这一问题?

A：我们在上个季度周期中处于 8.4 周，本季度是 7.3 周。因此，就收入价值而言，渠道存货减少了近 4300 万美元。与此同时，我们的资产负债表存货以美元计略有上升，增加了 1400 万美元，但以天数计则下降了 8 天。因此，我们仍在执行投放存货的策略。显然，随着存货可用，成品可用，我们会展示它们。当我们展望未来时，我们认为将在今年剩余时间内继续执行该战略。我认为渠道中的存货将保持稳定水平小幅波动。而且我认为我们资产负债表上的存货可能会保持相对平稳或略有下降，这取决于我们获得更多供应的能力。因此，在今年剩下的时间里，我们持有存货的策略不会发生变化。

Q：您已经在内部获得了额外的供应，是否可以进一步说明您可以获得多少供应?您采取了哪些措施来缓解这种供应紧张并增加更多供应?以及我们如何看待无论是内部还是外部更多的供应上线?另外，你的汽车收入创历史新高，显然你想转向电动汽车、能源、可再生能源基础设施，是否可以给我们一些关于您的碳化硅电源产品及充电站、车载充电器电源模块的最新想法?

A：就供应而言，我们利用率季度环比相对持平，但我们得到了更多的供应，这就是我们制造现场的效率优化。我们大约 65% 的产品在内部制造，35% 在外部制造。我们在外部仍然受到严格限制，但可以通过我们的能力对内部进行更多控制。随着我们的制造团队的推进，我们已经能够从现有的产能中挤出更多。如果您期待我们处于中点的第三季度日，您可以看到我们在第三季度也将获得更多供应。这是对它的优化。关于电力产品的第二个问题，我提到了可再生能源，我提到了电动汽车，对我来说，它既是牵引力又是车载充电。因此，随着电力需求随着客户的需求减少而下降，考虑一下快速充电，无论是车载充电还是基础设施充电。路上的充电器或引力，我们获胜的地方以及我们获胜的原因是我们极具竞争力的效率指标，它来自我们正在使用的省份和技术，但更重要的是我们的包装技术。当你把这两者放在一起时，你会得到一个 LiDAR 和更高效的牵引模块。LiDAR 显然对电动汽车的距离感很好。但更轻更小也有利于包装。因此，我们能够获得与硅和碳化硅模块相同质量的等效功率输出。模块就是设备，它的包装比同等的竞争对手功率输出更好。那就是我们的方向。当我查看销售漏斗时，我会与客户交谈，我已经接收了很多客户问为什么我们会赢，你为什么这样选择，而这正是我在我们的战略中要做的，他们说我们缺乏的地方，我们正在投入研发，以超越竞争对手。所以这些都给了我信心;一，关于我们迄今为止的位置，我们以设计赢得前瞻性的地位，这将推动我们的增长。更重要的是，我们正在投资研发以维持这种良好增长的势头。

Q：我想回顾一下您在过去几个季度中看到的显着增长的利润率。就将投资组合重新定位到更高的利润率而言，您认为您处于什么境地?现在尝试将自己定价在某些业务之外是否有任何有意义的优势?客户并没有离开，所以我们看到了 二、三季度毛利率的一些周期性定价优势?

A：我们处于早期阶段，就我们能够做的事情而言，您开始看到我们在第一季度和第二季度所做的工作的势头，出现了我们未曾看到的一些制造合理化带来的好处 ，实际的晶圆厂剥离，你还没有看到好处。所以从长远来看，可以感受到毛利率将会进一步增长。现在是成本、产品、组合、产品成本、产品价值等等，所有这些都是你今天看到的。因此，随着我们部署和执行我们具有前瞻性的战略，未来还有更多事情要做。这让我对我们的发展轨迹和毛利率的增长有了信心。

Q：关于自由现金流，鉴于自由现金流的产生在本季度看起来很强劲且可能继续下去，如果你在你的网站上查看你的阶梯、你的股票时间表，就会发现随着股价的上涨，稀释程度不会下降很多，所以你们是如何考虑使用现金和现金回报的?

A： 现在，如果我们取出那个转换并将其换成新的转换，旧的转换就很值钱了。 因此，股权稀释影响与您过去所看到的一样大，如果您查看我们的指导，对于下个季度的 4.36 亿股，它只是很小一部分。因此，当我们考虑现金的创造时，它的资产负债表的灵活性正在继续偿还债务。从长远来看，我们将着眼于向股东返还资本，但现在它对业务进行再投资并体现为资产负债表的灵活性。

Q：图像传感器业务再次实现了汽车和工业上的环比和同比增长，大部分业务都是外包的。您之前谈到过明年上半年供应受限。考虑到未来的强劲需求，供应正常化的策略实际上已被推出吗?仅考虑您投资组合的战略性质，这是否是团队实际上正在考虑的可能内部引进的技术和产品部分?

A：你是对的，这是非常受限制的，因为其中大部分或全部都是大型代工厂。现在，就公司在内外部的长期战略而言，我们将在分析师日更多地讨论这一点。但这对我们的战略至关重要。供应限制不是我们现在可以解决的。现在，更多的是优化我们现有的供应链。技术不是建立一个晶圆厂，无论是在内部还是外部，并得到一些扩展这么简单，需要进行大量研发工作来验证和运行该图像传感技术以及需要资本支出和研发的各种具体事务。显然，我们正在考虑所有选项，但从现在到22年，我们考虑还能从代工厂伙伴那里得到什么。

Q：通常情况下，从季节性的角度来看，四季度的发展将是持平到下降。但考虑到强劲的需求速度、可预见的积压及您在下半年的供应增加，团队是否会预期优于通常四季度的季节性增长趋势?

A：我不认为我们可以谈论季节性，不过目前下个季度我们确实有需求。现在我们的首要任务和展望是基于供应和组合，我们能够摆脱惯性脚步。我们受到供应的限制，而需求就在那里。因此，在第四季度内，我们认为我们将处于正常季节性的顶端，正常季节性是持平到下降 2%。

Q：EV 和 ADAS的增长似乎非常强劲，它是如何连续增长的?EV方面的牵引力如何? EV 的毛利在营收中占比多少?

A：我们不是按技术或细分市场拆分，我们只关注汽车。我们预计汽车将保持增长。显然，它受到我先前提到的问题的限制，在 ADAS 方面，我们在供应和成像上受到高度限制。至于我们的其他电源产品或硅非成像产品——电源产品，这将取决于我们能够从我们的供应链中获得多少收益。我还看不到那里的势头，增长是内在的。需求就在那里存在，问题是我们可以满足多少需求。

Q：您是否可以就订单转化为收入的趋势提供一些想法?Q2 的情况如何，您又如何看待 Q3、Q4?

A：订单转化为收入势头很好，仍然很强大。我们认为这将持续到今年剩余时间。同样，供应才是问题所在。我们没有看到重大的退出或推出计划。我们现在看到的是稳定的力量，所以我们没有看到订单到收入的任何重大波动。

Q：本季度计算终端市场特别强劲。您是否可以在我们展望未来几个季度时谈论一下该终端市场的趋势?有人担心总存货或不匹配的材料清单可能会导致该终端市场出现问题，您对该领域的前景有何看法?

A：是的，我们看到了云计算和服务器市场的趋势。它超过了市场增长。但是如果你看看客户在做什么，你会发现在这些市场上有越来越多的扩张能力，这就是我们与需求相关的东西。所以我认为市场在2020年迟缓了，在21年初和现在开始回暖。从投资方面来看，我没有看到这种放缓。我们将继续进行监控，就像我们对其他所有市场一样，我们对这些市场的关注仅限于我们想要在产品方面做的事情。这些就是我所说的邻近市场，在那里我们拥有非常引人注目和有竞争力的产品，我们能够在这些市场上提供服务，将把它推向我们的客户。但是从我直接从客户那里获得的数据来看，他们的产能在扩张，这让我看到了对这些市场积压的信心和需求。

Q：到明年上半年我们应该如何看待您的总产能?

A：我想说，我们有几件事情正在推进。我们有 300 毫米晶圆厂在备产，我们的供应受到限制，我们将继续优化，但我认为我们的供应至少可以在一定时间范围满足需求。明年上半年随着我们继续优化并获得更多产出，产能将保持稳定并有一些小幅增长。

Q：LTSA在Cypress上对你们来说意义重大。您能在那里扩张吗，也许您想在哪个终端市场达成长期供应协议，它们如何被战略性地使用?你们是否有一个目标，即根据长期协议，您最终想要的收入百分比是多少?

A：很明显，我们的重点是：第一，我们的战略市场，第二，这些市场中的战略产品和战略客户。这是我们正在做的优先事项，例如，我不想在我的所有汽车客户都得到照顾之前锁定供应。一旦发生这种情况，就开始进入汽车工业，它基于客户范围的。他们是否购买了交叉销售对我们的决策产生重大影响的多种产品?还是单一产品?这有助于我们战略性地评估我们所处的地位。显然，我们的目标是留住并支持我们拥有的所有客户，这是我们维持这一角色的方式。但就 LTSA 而言，要从市场战略客户和客户广度开始，因为这将推动我们的增长，但更重要的是，我们要维持好客户粘性，因为这就是价值的来源，不是来自产品，而是来自公司。但我真的没有百分比目标，我想要的是推动正确的战略行为，因为如果我抛出一个百分比，我要保证我们实现它。从战略上讲，无论最终的百分比是多少，它都会有结果，但我们确实基于产品线，而不是在集团层面，我们可能不想达到某个特定的目标比如80%，因为您希望我们保持从尚未达到该级别的新客户那里获得的20% 或 30% 的动态增长，我们想做LTSA。所以里面有很多内容，我们正在对帐户市场和其他细分市场采取非常外科手术式的做法。

Q：首先，您现有的待售晶圆厂有任何更新吗?在 East Fishkill 上，之前的管理团队谈到了 23 亿美元的额外收入。您更新的消息吗?在当前环境下，您认为这可能会更高吗?

A：在声音足迹方面，我们继续在与两个晶圆厂一些部门的许多人的深入讨论中研究它。这些正在跟进。如您所知，退出晶圆厂需要时间。建立合适的结构比退出的时机更重要。所以即使我们还没有宣布什么，我们仍然在沿着我们计划的时间前进，这确实需要时间，但事情进展顺利。至于EFK和 East Fishkill 晶圆厂，显然我们正走在一条道路上，我们甚至正在根据我们的新战略和新方向改变这条道路上的组合。我不会给它一个数字。当然，我们得到它是因为它将推动增量增长，这是战略的一部分。但是，一旦我们拥有该晶圆厂的所有权，我会更轻松地披露该数字和目标，以及我们如何实现目标。

本文选编自“半导体风向标”，作者： 吴文吉、陈杭;智通财经编辑：李均柃