安森美(ON.US)FY21Q2紀要

開場:

(Hassane El-Khoury):

在強勁的執行力、巨大的實力和需求的推動下,我們在第二季度取得了創紀錄的業績。我們公佈了創紀錄的 16.7 億美元收入,同比增長 38%,環比增長 13%。

由於我們一直在努力重組公司和簡化我們的業務,非 GAAP 稀釋每股收益爲 0.63 美元,同比和環比均顯著增長。我們對毛利率的高度關注開始顯示出強勁的業績,我們的第二季度非 GAAP 毛利率環比增長 320 個基點,同比增長 760 個基點。

隨着我們合理調整當前的投資組合並將研發投資重新分配到高增長和利潤增加的新產品開發,我們的毛利率將持續改善。爲了充分發揮我們產品的價值,我們繼續評估我們的產品組合,以消除任何價格與價值的差異,並將我們的製造重點放在戰略產品上。

此外,我們繼續提高整個上下游供應鏈的效率並優化我們的運營以降低成本。所有終端市場的需求環境繼續保持強勁。第二季度,我們公佈了汽車和工業終端市場創紀錄的收入。除了公司在這些市場的巨大實力外,我們還受益於電源和傳感產品的強大吸引力。

在過去幾個季度看到的強勁需求繼續超出我們供應某些產品的能力,尤其是由我們的代工合作伙伴製造的產品。根據當前的預訂趨勢和宏觀經濟前景,我們預計明年上半年需求將繼續超過供應。

我們正在與我們的客戶合作,以確保我們的產品在未來不間斷供應,我們已經與其中許多人簽訂了長期供應協議,並積極參與了與其他一些客戶的討論。

長期供應協議或 LTSA 對客戶和我們來說都是雙贏的,因爲它保證了對客戶的供應,同時提供了更好的可視性,使我們能夠更好地規劃資本配置,以實現長期需求前景的擴張。

現在讓我談談戰略終端市場的一些亮點,汽車方面,我們的汽車收入創下了5.56億美元的新紀錄,我們在汽車領域的成功得益於我們在動力和傳感產品領域的實力。

我們已成爲電動汽車高度差異化技術的戰略供應商,客戶高度重視我們電源解決方案提供的效率和內存佔用優勢。我們與全球領先的原始設備製造商和一級供應商的合作不斷擴大,我非常看好我們未來幾年在不斷增長的汽車電氣化市場中的潛力。

除了我們在 FET上行業領先的性能外,我們差異化的關鍵來源是在封裝方面的專業知識,這對於改善散熱、以比我們最接近的競爭對手更小的內存增加功率輸出、及降低電源模塊的重量和成本是至關重要的。模塊的效率使我們的客戶無需在電池成本和車輛續航里程之間進行權衡,他們二者兼得。

我們通過贏得新設計不斷加強在汽車安全領域的領導地位,並看到主動安全的滲透率不斷提高,這些功能推動了對我們的圖像傳感器和超聲波傳感器的強勁需求。在第二季度,我們在亞洲主要平臺上的圖像傳感器取得了重大勝利,在一些情況下,我們取代了現有的供應商。

隨着傳感器內容的增加,特別是在新的電動汽車平臺中,我們仍然看好我們的 ADAS 業務。我們最近宣佈 AutoX 選擇了我們的智能傳感技術,以在其第 5 代完全無人駕駛的 Robo Taxi 中實現 360 度視覺。在這個平臺上,我們的 28 個圖像傳感器和 4 個 3D LiDAR 傳感器消除了盲點和強大的自主性。

在第二季度,包括軍事、航空航天和醫療在內的工業終端市場貢獻了 4.34 億美元的收入,約佔我們收入的 26%。排除與特定客戶相關的地緣政治因素的影響,我們第二季度的工業收入同比增長 29%,這得益於我們電源和傳感技術組合的廣泛需求與強勁表現。

鑑於公用事業規模太陽能裝置的投資預計將在全球範圍內增長,以減少化石燃料發電廠對氣候的影響,我們看到我們的更高功率模塊和替代能源應用的持續增長勢頭。

憑藉廣泛的電源解決方案以及與主要市場顛覆者的早期合作,我們已做好在市場中成長的準備。在工業自動化方面,受機器視覺和掃描應用的推動,我們的成像收入同比大幅增長。

(Thad Trent):

這是一個創紀錄的季度,因爲我們看到了轉型計劃和財務業績的早期影響。客戶需求依然強勁,我們的創新電源和傳感技術的設計獲得渠道不斷擴大。我們在優化效率的過程中成功地從內部製造基地獲得了額外的供應,這爲我們的高位指導貢獻了收入。

根據我們目前的展望,預計強勁的需求將持續到 2022 年上半年。公司一直在執行長期和可持續的行動,從而在第二季度創造了創紀錄的收入、利潤和自由現金流。幾天後,在我們的分析師日,我們將分享長期戰略和運營計劃,以實現公司的全部潛力。

現在轉向本季度的業績。我們看到廣泛的實力基礎爲所有終端市場、地區和業務部門收入的連續增長都做出了貢獻。汽車和工業領域的長期大趨勢貢獻了這兩個終端市場的創紀錄收入,合計佔收入的 59%。

第二季度的總收入爲 16.7 億美元,同比增長 38%,與正常季節性相比增長 13%,環比增長 3% 至 5%。我們的汽車收入同比增長 69%,環比增長 8%。工業收入同比增長 24%,環比增長 18%。

轉向業務部門。Power Solutions Group(PSG)的收入爲 8.466 億美元。由於汽車和工業終端市場的強勁,PSG 收入同比增長 37%。Advanced Solutions Group (ASG) 的收入爲 6.076 億美元,同比增長 42%。

除了汽車方面的優勢,ASG還受益於計算方面的優勢,尤其是在高端顯卡方面。智能傳感集團 (ISG) 第二季度的收入爲 2.157 億美元,同比增長 28%。ISG 的優勢主要來自汽車。

第二季度 GAAP 毛利率爲 38.3%,非 GAAP 毛利率爲 38.4%,同比提高 760 個基點,環比提高 320 個基點。我們過去幾個季度的強勁毛利率表現是由強大的執行力、高利潤產品的有利組合、生產基地的效率提高以及整個公司的成本控制舉措推動的。

我們的產能利用率爲 83%,與第一季度的 84% 相對一致。隨着我們的前進,我們的晶圓廠輕資產化戰略將使我們能夠繼續減少製造覆蓋和整體成本結構,以支持我們的客戶的需求。

第二季度的 GAAP 稀釋每股收益爲 0.42 美元。非 GAAP 稀釋每股收益爲 0.63 美元,而 2020 年第二季度爲每股 0.12 美元,第一季度爲 0.35 美元。如前所述,這是公司有史以來最高的季度非 GAAP 每股收益。

現在讓我爲您的模型提供一些額外的數字。 2021年第二季度的 GAAP 營運費用爲 3.579 億美元。非 GAAP 營運費用爲 3.142 億美元,環比減少 1050 萬美元,因爲我們可以繼續看到在第一季度推出的成本削減計劃的有利影響。

我們第二季度的 GAAP 營業利潤率爲 16.9%,而 2020 年第二季度爲 3.6%。我們的非 GAAP 營業利潤率處於 2010 年以來的最高水平,爲 19.6%,而2020年第二季度和第一季度分別爲7.4%和13.3%。

我們的 GAAP 攤薄股份數量爲 4.436 億股,我們的非 GAAP 攤薄股份數量爲 4.35 億股。請注意,我們網站的投資者關係部分包含了一個更新的參考表,以幫助您計算我們在不同股價下的稀釋股份數量。

轉向資產負債表。現金和現金等價物是10.9 億美元,經營性現金流爲 4.88 億美元,自由現金流爲 3.83 億美元,佔收入的 23%。

資本支出爲1.048 億美元,相當於資本密集度爲 6.3%。正如我們之前所指出的,我們將相當一部分資本支出用於實現我們的 East Fishkill 晶圓廠300 毫米產能生產。

應收賬款爲 6.69 億美元,營收賬款週轉天數爲 37 天。存貨增加 1380 萬美元至 13.1 億美元,存貨週轉天數減少 8 天至 116 天。庫存配送週數從第一季度的 8.4 周減少至 7.3 周,低於我們 11 至 13 周的目標範圍。

我們正主動減少分銷存貨,以在資產負債表上持有更多存貨來滿足我們客戶的需求,而不是在供應鏈中建立庫存。總負債爲 33 億美元,我們在本季度償還了 1.4 億美元。

轉向第三季度的指導。第二季度業績的新聞稿中提供了詳細說明GAAP和非GAAP指導的表格。現在讓我爲您提供我們第三季度非GAAP指導的關鍵要素。如前所述,我們認爲需求將在今年剩餘時間內保持強勁。儘管我們繼續通過營運效率增加供應,但我們將受到供應限制的限制,所以我們正在戰略客戶合作以提供長期支持。

根據當前的預訂趨勢和積壓水平,我們預計第三季度的收入將在 16.6 億美元至 17.6 億美元之間。預計毛利率在 39% 至 41% 之間,其中包括 370 萬美元的股份薪酬。預計非 GAAP 營運費用爲 3.05 億至 3.2 億美元,其中包括 1,920 萬美元的股份薪酬。

我們預計非 GAAP OIE (包括利息費用)將在 2600 萬至 2900 萬美元之間。因此,這導致非 GAAP 每股收益在 0.68 美元至 0.80 美元之間。預計 2021 年第三季度的資本支出爲 1 億至 1.1 億美元,非 GAAP 攤薄股份數量預計將在 4.36 億股範圍內。

總而言之,我對我們的前期進展和轉型計劃的執行感到非常滿意。我還要感謝我們全球團隊的辛勤工作和對客戶堅定不移的承諾。我期待着在幾天後在紐約舉行的分析師日與大家見面。

Q&A:

Q:上個季度您認爲需求會趨於穩定,增長速度可能會放緩,短缺會在下半年緩解,而現在您認爲需求的強勁會維持到明年上半年。所以需求側有什麼變化?您怎麼能確信其中沒有雙重訂購?

A:正如我們一直所說的,需求環境是動態的。我們看到它基本上會推遲到明年上半年。這是基於我們與客戶交互的積壓工作,基於我們一直在與已簽署或積極參與的客戶進行互動的 LTSA。現在就雙重訂購而言,我們正在管理我們的供應鏈以確保在渠道中不會發生這種情況。因此,我們一直在非常積極地管理庫存,將庫存保留在我們的資產負債表上,允許我們在看到終端客戶需求時爲戰略客戶提供服務,而無需真正考慮任何您可能在分銷渠道或我們與 OEM 之間的其他地方看到的緩衝庫存,。這就是我們的管理方式,這就是我們現在需要做的,用來確保我們不會受到雙重訂購的影響。因此,鑑於我們資產負債表上的庫存數量不斷變動,我充滿信心,我們實際上正在一對一地與直接客戶解決最終需求。

Q:在毛利率方面,考慮到安森美的歷史地位及其面臨的挑戰,這可能是最突出的產線。您能否談談是什麼推動了第二季度甚至第三季度的業績增長?您認爲其中有多少是結構性的,而非你們受益於一些非常強大但不穩定的順週期性?

A:如果你看一下毛利率優勢的組成部分,顯然,在現在的第一和第二季度,我們可能有成千上萬的產品線,我們正在從結構上改進我們的運營和精簡我們的業務。這將推動毛利率的增長。這些都在全速前進,我們看到了逐漸增加的效益,你們將在我們的第三季度指南中看到這一點。所以我稱之爲結構性的。如果您查看利用率,會發現上個季度的利用率已被標記,但是你會看到毛利率大幅上漲,這是結構性的躍升,它與利用率本身並沒有真正的聯繫,因爲利用率是持平的。所以從 Q1 到 Q2 的躍升得益於我們一直在做的所有其他工作。因此,我們繼續精簡運營,降低產品成本,調整投資組合,幾個季度前,有人問我這些是否會因爲需求環境而推遲。我的答覆是,它實際上會加速,因爲這將迫使我們更快地轉向我們的戰略產品,這將推動更高的利潤率。所以你看到一些投資組合的出現比我們預期的要早。所以這些因素都會告訴你它是結構性的,是可持續的和前瞻性的。我非常看好我們的毛利率擴張能力。與我們的預期相比,如果您看上行趨勢,我們能夠從我們的生產基地獲得更多的供應。然後顯然,我們也從中得到了有利的組合,這有助於提高毛利率。所以這是我們公司內部的結構變化。

Q:您能否更具體地闡述毛利率驅動因素,它是否涉及定價問題、您是否正在削減特定的產品線?考慮到利用率沒有任何變化,毛利率的飛躍還有什麼特別之處嗎?

A:我的意思是,它是全面分佈的。當然,它有一些價格與價值的差異。因此,我們一直從戰略角度審視我們的定價,即在市場上需要什麼樣的產品,什麼樣的定價才能爲我們的客戶提供價值。成本是一個很大的因素,不僅僅是產品成本,還有供應鏈成本,上下游供應鏈成本。正如我在之前的電話會議中所描述的那樣,我們看到的一些增長會傳遞給客戶。所以它真的是全面的。並沒有一個可以錨定的階躍函數,因爲當我們逐步觀察時,會發現它來自我們從12月起啓動和工作的所有業務單元。當我剛來的時候,我們正在構建毛利率。公司有一個特定的負責人來推動公司毛利率的提高。我們有大約1000 個正在交付的業務單元,它們現在開始湧現,因爲它們通過供應鏈還需要時間,現在是它們展現成效的時候了。考慮到第三季度的指導區間,它們將在可預見的未來季度持續增長。

Q:您預計短缺會延續到明年,能談談最近的交貨時間嗎,在本季度是否延長?

A:上個季度,我們的交貨時間30周內。本季度大約有 42 周,已經增加了大約 10 周。顯然,我們正在努力解決這個問題,但它也是讓我們更清楚地看到爲什麼供應限制在未來展望中受限的另一個原因。

Q:投資者正試圖應對如您所說的需求強勁的情況,但供應環境會保持有序嗎?行業目前供應不足的程度如何?您提到這種情況可能會持續到上半年,這是基於當前的需求水平還是明年可能會達到的水平?您對安森美和您的同行們的供應反應有何看法?

A:如果你看看我們具體在做什麼,以及爲什麼我對我們的利潤率的前瞻性看法感到滿意,我們對毛利率擴張的態度是,我們有選擇地增加產能,主要在我們看到增長和我們的戰略產品前景樂觀之處。所以我們不是爲了擴產而擴產。我們首先從傳統投資組合轉向戰略增長和增加產能。因此,考慮到我們通過來自戰略增長產品的供應鏈獲得的供應緩解,我們的收入在增加。當我看到我們的戰略計劃向前推進時,這就是我們擴大產能的地方。並不是每一處都一樣。因此,在我們對客戶的可見性中有需求信號,表明我們沒有提供超出我們今天所能提供的服務。所以我不會在那兒擴產,我們是有選擇性的。我們對增加產能的地方非常有序,我們將產能增加到我們的戰略增長產品中,這些產品將推動毛利率提高。所以它非常有選擇性,而不是散彈式策略。

Q:在供應側,東南亞停產或與COVID相關的問題是否造成了影響?您聽起來對安森美在電氣化方面的前景非常有信心。那麼您能幫助我們瞭解電動汽車的情況嗎?隨着行業更多地轉向電動汽車,您認爲在動力系統和 ADAS 方面的內容將會有怎樣的增長?

A:顯然,我們的敞口開始擴大,我非常看好,甚至無法隱藏它。所以我很高興你真的發現了它。我非常看好我們在汽車安全和電氣化方面的有利位置。電氣化滲透率開始上升。我們直接與戰略原始設備製造商合作,或也可以通過他們的一級供應鏈,正處於有利地位。所以我如何看待市場以及我們的研發投資,這是很有前瞻性的。我們在年初進行了一次重大重組,將研發、產能和資本轉移到這些市場。因爲我看到設計的勝利,我親自與客戶接觸,我們有 LCSH,因爲它涉及汽車電氣化,所有這些都讓我非常看好,讓我對安森美在這些市場的潛力感到非常興奮。對於您新冠相關的問題,我們已經在我們的某些供應鏈中看到了與 COVID 相關的中斷,無論是直接的還是間接的。但回到需求環境,我認爲我們的運營和我們的製造團隊是廣泛的,我們能夠通過再次改變結構來真正重新定位和服務更多的需求,所以出現了中斷。我們克服了這種干擾,現在我們又回到了正軌。鑑於需求和我們正在爲釋放更多產能所做的工作,可以將其視爲短暫現象。

Q:您談到了要解決價格與價值的差異,所以您能夠以價格上漲的形式解決多少百分比的差異,還有多少剩餘?關於300的變革,我認爲現在還處於這個過程的早期。但是您如何看待未來幾年的發展以及對毛利率的影響?

A:第一個問題與價值有關,顯然,這是一項持續的努力。我會把它放在投資組合合理化的總體框架之下,我不會因爲價格或轉移而將其分解,因爲所有這些都是重要的。如果您開始轉向高價值產品,而不觸及會影響您爲客戶提供的價值的價格。所以我想說,就像你提到的,我們還沒有完成。這是一個持續的改進,我們看到的每一個地方都有機會。更重要的是,這是公司獲得的動力。如果你回顧前幾個季度,會發現我一直在從頂層努力推動很多。現在,這是我們文化的一部分,也是團隊如何考慮新產品定價策略和發展的一部分。這不是時間上的小波動,因爲在那個環境中,我們能夠提取價值,這是我們在結構上前進的方式。所以新產品不會存在價格與價值差異的問題,因爲我們正在爲新產品定價,並根據新產品爲客戶提供的價值交付新產品。

Q:300毫米變革的問題呢,僅在營運支出方面,我認爲它低於第二季度指導範圍的低端,約佔銷售額的19%。對於第三季度,您的指導認爲營運支出與銷售額的比率約爲 18%,而此前管理團隊的長期目標是 21%。所以18% 是新常態嗎,它會更高還是更低?

A:在300毫米上,顯然這是一項戰略資產。在變遷期間,我們一直在與格羅方德合作。我們還沒有取得那個晶圓廠的所有權。但是,我們正在密切合作,開始向該晶圓廠轉移產量。當我們取得所有權時,我們會全力以赴,當然,從產品成本的角度來看,這將支持我們的毛利率的增長。就這個問題而言我們在正軌上。我會定期審查我們在 300 毫米晶圓廠中通過了多少產品的認證,但更重要的是,那些通過該晶圓廠認證的客戶使我們能夠與他們從22年到23年一起合作。所以這一切都在正軌上,我對進展感到滿意,長遠來說,無論是從產能還是從成本結構來看,該資產都將對我們有利。在營運支出方面,當我們進行重組活動時,我們會在今年從成本節約中受益。我們加快了這一點,我們能夠更早地認識到它,這就是你在第二季度看到的影響,這對我們的指導更有利。我們仍然相信今年內我們季度運行率會達到3億美元以上,這將成爲新的基準。顯然,你已經重置了 FICA 和類似的事情到明年,但那成爲我們保持的一種運行速度。很明顯,隨着公司的發展,我們的運營支出將比我們的收入增長慢得多。

Q:在過去 5 年的業績中,我認爲峯值發生在 15 億美元或 38.5% 的毛利率,我認爲是在2018年,或者類似的年份。您現在提到的是將近 17 億美元,40%。您獲得了更高的運行率、更高的利潤率,它在多大程度上取決於您已完成的行動?

A:對此只有一個答案。這一切都基於我們一直在研究的東西。但讓我談談它的時機。當然,正如我之前談到的,需求環境幫助加速了這些。在我們的結構或重組計劃中,一直有一部分是開始轉移產品組合,將其轉向汽車和工業這些目標市場中的高價值、高利潤、高戰略產品。這是我們一直在採取的行動的一部分,自從我加入以來我們就開始採取行動。由於產能限制,它在需求環境中得到了加速。我們所做的是從遺留商品中釋放產能,更快地將產能投入到高價值、高增長和接下來5-10倍增長的戰略產品上。 所以行動都在那裏,目前的環境加快了這一進程。

Q:關於晶圓廠和成本削減,什麼時候您會真正讓產品通過 Fishkill 運行,因爲它也有很大的益處,什麼時候才能從時間角度很好地利用它呢?隨着12英寸大型晶圓廠的消失,您認爲他們最終需要多少個晶圓廠?

A:在Fishkill,我們的收入和銷量都在增長。這是今天與我們和 Globalfoundries 的共同事實,我們擁有晶圓廠的產能、有能力分配部分產能,而 Globalfoundries 擁有我們原始協議中的產能部分。我們已經將合格的產品運送給從該晶圓廠創造收入的最終客戶。到 22 年,收入將繼續增加,並且我們正在按照客戶質量和我們自己的產品質量的軌道前進,這個進展是存在的。顯然,一旦我們在 23 年到 24 年擁有該晶圓廠的所有權,我們就會考慮利用率。但現在更多的是分配,因爲晶圓廠仍然不歸公司所有。但在這種情況下要衡量,我們是否根據質量運送了需要運送給客戶的產品,因爲這確實是延遲,我們正在按計劃進行。至於我們需要多少晶圓廠來運行我們的業務,這不是我今天可以評論的。我的重點實際上是使我們的製造足跡合理化,以轉向更輕的晶圓廠,因此我們的晶圓廠將減少,但我將準備好對此發表更多評論,我們已經溝通了具體的計劃。

Q:回到毛利率,聽起來公司的情況與過去 10 年或 15 年完全不同。當您談到毛利率上升時,您說的是將效率執行和成本控制結合。我好像沒有聽說裏面有定價。你使用你用“價格”這個表達來評估差異,聽起來像是您將有限產能的組合轉移到更高價值的產品上。在過去的 10到15 年裏,當情況不好時,會聽到大約 6% 到 10% 的價格壓力,當情況好時,會聽到大約 5% 到 10%的價格改善。那是您營業狀況的一部分嗎?現在公司的業務波動性很低,受定價壓力的影響要小得多。

A:確實是這樣,從戰略上講,我將重點放在通過製造足跡合理化和產品組合合理化來提高毛利率上。就我們現在需要做的事情而言,這是我設定的兩個戰略方向。投資組合合理化是什麼意思,一個是看看我們將在哪些產品上發展,哪些產品是我們不打算投資的傳統產品,並開始將其轉移到我們想要做的高戰略產品上。現在,這更具前瞻性。這意味着現在不是這些產品更好組合的時間點。當市場走向相反的方向時,我們將不得不看到你所說的,即 6%。我們所看到的是,我們正在將其轉移到已開始增長並將在未來 5 到 10 年保持增長的戰略產品。這就是我們所做的結構性投資組合。因此,過去 15 年的前沿是——我不需要晶圓廠填充產能。當您擁有代工廠填充產能時,這些產品是低價值的、離散的商品化產品,您會不斷地將它們推向前進的道路,它們會隨着市場而上下波動。我們正在遠離它,我們正在轉向將隨着時間的推移而增長的戰略性高價值產品。而這種能力已經從離散商品產品中消失了,我稱之爲波動性。總而言之,當您將產品組合轉向戰略增長產品時,這種波動性就會消失,因爲那只是增長軌跡。無論需求如何,它都會增長,也許不是高增長,但它仍然是增長。這就是投資組合合理化的結構性影響。

Q:您通過什麼領先指標來判斷客戶正在訂購他們的滑雪板?您能談談關於取消或推出的任何動態嗎?

A:並不是總可以100%發現,但我對我們獲得的可見度感到滿意。Thad 和我都每週檢查一次以上,以確保我們不會錯過任何東西。衡量我從客戶那裏接到多少上報電話的最大數是最大的指標。我的電話通常每天停止響鈴 50 次,然後我知道我們不是今天的樣子。可以通過這些分析獲得主觀的判斷,這些都讓我相信它將持續到 22 年上半年。而且,我們目前沒有看到任何有意義的取消或推出計劃。我們還減少了存貨和渠道,以便我們可以管理升級過程,無論該客戶是在渠道中還是直接客戶。從本質上講,要確保客戶在他們需要的時候獲得存貨,而不是囤積庫存。所以我們正在盡最大努力管理它,我認爲我們對現在正在發生的事情有很好的分析和可見性。

Q:上個季度,您計劃開始積極減少渠道庫存,同時在您自己的資產負債表上持有更多存貨,以便將正確的產品分配給正確的客戶,從而防止渠道中出現任何多餘的存貨。想知道本季度該策略的實施情況如何?在供應受限的環境持續存在的情況下,我們如何在接下來的幾個季度中看待這一問題?

A:我們在上個季度週期中處於 8.4 周,本季度是 7.3 周。因此,就收入價值而言,渠道存貨減少了近 4300 萬美元。與此同時,我們的資產負債表存貨以美元計略有上升,增加了 1400 萬美元,但以天數計則下降了 8 天。因此,我們仍在執行投放存貨的策略。顯然,隨着存貨可用,成品可用,我們會展示它們。當我們展望未來時,我們認爲將在今年剩餘時間內繼續執行該戰略。我認爲渠道中的存貨將保持穩定水平小幅波動。而且我認爲我們資產負債表上的存貨可能會保持相對平穩或略有下降,這取決於我們獲得更多供應的能力。因此,在今年剩下的時間裏,我們持有存貨的策略不會發生變化。

Q:您已經在內部獲得了額外的供應,是否可以進一步說明您可以獲得多少供應?您採取了哪些措施來緩解這種供應緊張並增加更多供應?以及我們如何看待無論是內部還是外部更多的供應上線?另外,你的汽車收入創歷史新高,顯然你想轉向電動汽車、能源、可再生能源基礎設施,是否可以給我們一些關於您的碳化硅電源產品及充電站、車載充電器電源模塊的最新想法?

A:就供應而言,我們利用率季度環比相對持平,但我們得到了更多的供應,這就是我們製造現場的效率優化。我們大約 65% 的產品在內部製造,35% 在外部製造。我們在外部仍然受到嚴格限制,但可以通過我們的能力對內部進行更多控制。隨着我們的製造團隊的推進,我們已經能夠從現有的產能中擠出更多。如果您期待我們處於中點的第三季度日,您可以看到我們在第三季度也將獲得更多供應。這是對它的優化。關於電力產品的第二個問題,我提到了可再生能源,我提到了電動汽車,對我來說,它既是牽引力又是車載充電。因此,隨着電力需求隨着客戶的需求減少而下降,考慮一下快速充電,無論是車載充電還是基礎設施充電。路上的充電器或引力,我們獲勝的地方以及我們獲勝的原因是我們極具競爭力的效率指標,它來自我們正在使用的省份和技術,但更重要的是我們的包裝技術。當你把這兩者放在一起時,你會得到一個 LiDAR 和更高效的牽引模塊。LiDAR 顯然對電動汽車的距離感很好。但更輕更小也有利於包裝。因此,我們能夠獲得與硅和碳化硅模塊相同質量的等效功率輸出。模塊就是設備,它的包裝比同等的競爭對手功率輸出更好。那就是我們的方向。當我查看銷售漏斗時,我會與客戶交談,我已經接收了很多客戶問爲什麼我們會贏,你爲什麼這樣選擇,而這正是我在我們的戰略中要做的,他們說我們缺乏的地方,我們正在投入研發,以超越競爭對手。所以這些都給了我信心;一,關於我們迄今爲止的位置,我們以設計贏得前瞻性的地位,這將推動我們的增長。更重要的是,我們正在投資研發以維持這種良好增長的勢頭。

Q:我想回顧一下您在過去幾個季度中看到的顯着增長的利潤率。就將投資組合重新定位到更高的利潤率而言,您認爲您處於什麼境地?現在嘗試將自己定價在某些業務之外是否有任何有意義的優勢?客戶並沒有離開,所以我們看到了 二、三季度毛利率的一些週期性定價優勢?

A:我們處於早期階段,就我們能夠做的事情而言,您開始看到我們在第一季度和第二季度所做的工作的勢頭,出現了我們未曾看到的一些製造合理化帶來的好處 ,實際的晶圓廠剝離,你還沒有看到好處。所以從長遠來看,可以感受到毛利率將會進一步增長。現在是成本、產品、組合、產品成本、產品價值等等,所有這些都是你今天看到的。因此,隨着我們部署和執行我們具有前瞻性的戰略,未來還有更多事情要做。這讓我對我們的發展軌跡和毛利率的增長有了信心。

Q:關於自由現金流,鑑於自由現金流的產生在本季度看起來很強勁且可能繼續下去,如果你在你的網站上查看你的階梯、你的股票時間表,就會發現隨着股價的上漲,稀釋程度不會下降很多,所以你們是如何考慮使用現金和現金回報的?

A: 現在,如果我們取出那個轉換並將其換成新的轉換,舊的轉換就很值錢了。 因此,股權稀釋影響與您過去所看到的一樣大,如果您查看我們的指導,對於下個季度的 4.36 億股,它只是很小一部分。因此,當我們考慮現金的創造時,它的資產負債表的靈活性正在繼續償還債務。從長遠來看,我們將着眼於向股東返還資本,但現在它對業務進行再投資並體現爲資產負債表的靈活性。

Q:圖像傳感器業務再次實現了汽車和工業上的環比和同比增長,大部分業務都是外包的。您之前談到過明年上半年供應受限。考慮到未來的強勁需求,供應正常化的策略實際上已被推出嗎?僅考慮您投資組合的戰略性質,這是否是團隊實際上正在考慮的可能內部引進的技術和產品部分?

A:你是對的,這是非常受限制的,因爲其中大部分或全部都是大型代工廠。現在,就公司在內外部的長期戰略而言,我們將在分析師日更多地討論這一點。但這對我們的戰略至關重要。供應限制不是我們現在可以解決的。現在,更多的是優化我們現有的供應鏈。技術不是建立一個晶圓廠,無論是在內部還是外部,並得到一些擴展這麼簡單,需要進行大量研發工作來驗證和運行該圖像傳感技術以及需要資本支出和研發的各種具體事務。顯然,我們正在考慮所有選項,但從現在到22年,我們考慮還能從代工廠夥伴那裏得到什麼。

Q:通常情況下,從季節性的角度來看,四季度的發展將是持平到下降。但考慮到強勁的需求速度、可預見的積壓及您在下半年的供應增加,團隊是否會預期優於通常四季度的季節性增長趨勢?

A:我不認爲我們可以談論季節性,不過目前下個季度我們確實有需求。現在我們的首要任務和展望是基於供應和組合,我們能夠擺脫慣性腳步。我們受到供應的限制,而需求就在那裏。因此,在第四季度內,我們認爲我們將處於正常季節性的頂端,正常季節性是持平到下降 2%。

Q:EV 和 ADAS的增長似乎非常強勁,它是如何連續增長的?EV方面的牽引力如何? EV 的毛利在營收中佔比多少?

A:我們不是按技術或細分市場拆分,我們只關注汽車。我們預計汽車將保持增長。顯然,它受到我先前提到的問題的限制,在 ADAS 方面,我們在供應和成像上受到高度限制。至於我們的其他電源產品或硅非成像產品——電源產品,這將取決於我們能夠從我們的供應鏈中獲得多少收益。我還看不到那裏的勢頭,增長是內在的。需求就在那裏存在,問題是我們可以滿足多少需求。

Q:您是否可以就訂單轉化爲收入的趨勢提供一些想法?Q2 的情況如何,您又如何看待 Q3、Q4?

A:訂單轉化爲收入勢頭很好,仍然很強大。我們認爲這將持續到今年剩餘時間。同樣,供應纔是問題所在。我們沒有看到重大的退出或推出計劃。我們現在看到的是穩定的力量,所以我們沒有看到訂單到收入的任何重大波動。

Q:本季度計算終端市場特別強勁。您是否可以在我們展望未來幾個季度時談論一下該終端市場的趨勢?有人擔心總存貨或不匹配的材料清單可能會導致該終端市場出現問題,您對該領域的前景有何看法?

A:是的,我們看到了雲計算和服務器市場的趨勢。它超過了市場增長。但是如果你看看客戶在做什麼,你會發現在這些市場上有越來越多的擴張能力,這就是我們與需求相關的東西。所以我認爲市場在2020年遲緩了,在21年初和現在開始回暖。從投資方面來看,我沒有看到這種放緩。我們將繼續進行監控,就像我們對其他所有市場一樣,我們對這些市場的關注僅限於我們想要在產品方面做的事情。這些就是我所說的鄰近市場,在那裏我們擁有非常引人注目和有競爭力的產品,我們能夠在這些市場上提供服務,將把它推向我們的客戶。但是從我直接從客戶那裏獲得的數據來看,他們的產能在擴張,這讓我看到了對這些市場積壓的信心和需求。

Q:到明年上半年我們應該如何看待您的總產能?

A:我想說,我們有幾件事情正在推進。我們有 300 毫米晶圓廠在備產,我們的供應受到限制,我們將繼續優化,但我認爲我們的供應至少可以在一定時間範圍滿足需求。明年上半年隨着我們繼續優化並獲得更多產出,產能將保持穩定並有一些小幅增長。

Q:LTSA在Cypress上對你們來說意義重大。您能在那裏擴張嗎,也許您想在哪個終端市場達成長期供應協議,它們如何被戰略性地使用?你們是否有一個目標,即根據長期協議,您最終想要的收入百分比是多少?

A:很明顯,我們的重點是:第一,我們的戰略市場,第二,這些市場中的戰略產品和戰略客戶。這是我們正在做的優先事項,例如,我不想在我的所有汽車客戶都得到照顧之前鎖定供應。一旦發生這種情況,就開始進入汽車工業,它基於客戶範圍的。他們是否購買了交叉銷售對我們的決策產生重大影響的多種產品?還是單一產品?這有助於我們戰略性地評估我們所處的地位。顯然,我們的目標是留住並支持我們擁有的所有客戶,這是我們維持這一角色的方式。但就 LTSA 而言,要從市場戰略客戶和客戶廣度開始,因爲這將推動我們的增長,但更重要的是,我們要維持好客戶粘性,因爲這就是價值的來源,不是來自產品,而是來自公司。但我真的沒有百分比目標,我想要的是推動正確的戰略行爲,因爲如果我拋出一個百分比,我要保證我們實現它。從戰略上講,無論最終的百分比是多少,它都會有結果,但我們確實基於產品線,而不是在集團層面,我們可能不想達到某個特定的目標比如80%,因爲您希望我們保持從尚未達到該級別的新客戶那裏獲得的20% 或 30% 的動態增長,我們想做LTSA。所以裏面有很多內容,我們正在對帳戶市場和其他細分市場採取非常外科手術式的做法。

Q:首先,您現有的待售晶圓廠有任何更新嗎?在 East Fishkill 上,之前的管理團隊談到了 23 億美元的額外收入。您更新的消息嗎?在當前環境下,您認爲這可能會更高嗎?

A:在聲音足跡方面,我們繼續在與兩個晶圓廠一些部門的許多人的深入討論中研究它。這些正在跟進。如您所知,退出晶圓廠需要時間。建立合適的結構比退出的時機更重要。所以即使我們還沒有宣佈什麼,我們仍然在沿着我們計劃的時間前進,這確實需要時間,但事情進展順利。至於EFK和 East Fishkill 晶圓廠,顯然我們正走在一條道路上,我們甚至正在根據我們的新戰略和新方向改變這條道路上的組合。我不會給它一個數字。當然,我們得到它是因爲它將推動增量增長,這是戰略的一部分。但是,一旦我們擁有該晶圓廠的所有權,我會更輕鬆地披露該數字和目標,以及我們如何實現目標。

本文選編自“半導體風向標”,作者: 吳文吉、陳杭;智通財經編輯:李均柃

相關文章