每經記者 楊建    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

今年結構性行情明顯，市場賺錢效益爆棚，滬深兩市已經連續43個交易日成交額過萬億元。在這樣火熱的背景下，場外的資金不斷進場，私募基金規模迅速增長，不少大佬也紛紛進軍私募圈。

今年7月，娃哈哈創始人宗慶後完成私募基金管理人備案之後，近期中國首富鍾睒睒旗下私募公司也在中基協完成了備案登記。另外，“賭王”何鴻燊兒子旗下的壹桃私募基金也獲得QDLP資格。

中國首富鍾睒睒和“賭王”之子進軍私募

隨着中國居民財富的增長和資本市場的強勢，居民財富出現“搬家”，也令私募行業飛速發展。截至今年8月末，私募管理規模19.05萬億元，直逼20萬億元。隨着私募行業的快速發展，市場上更多的大佬開始佈局私募市場。今年7月，76歲高齡的娃哈哈創始人宗慶後取得基金從業資格證書，並在基金業協會完成私募基金管理人備案，引發私募圈的廣泛關注。基金業協會備案信息顯示，宗慶後於2021年7月12日獲得基金從業資格證，其備案的私募機構是浙江娃哈哈創業投資有限公司。

無獨有偶，近期另兩位大佬進軍私募圈更是引發私募圈的強烈關注。9月16日，一家名爲“關子私募基金管理（杭州）有限公司”的私募機構在基金業協會完成了備案登記，該私募公司成立於2021年3月23日，管理規模0~5億元之間，全職人員6人，取得基金從業資格的有4人。從基金業協會的備案信息來看，關子私募基金的實際控制人是鍾睒睒，出資人是養生堂有限公司，持股100%，而鍾睒睒正是農夫山泉創始人。2021年福布斯全球富豪榜信息顯示，鍾睒睒以689億美元（約4454.73億人民幣）的財富位列全球第13位，也是中國首富。

啓信寶信息顯示，養生堂有限公司持有關子私募基金管理（杭州）有限公司100%的股權，經過股權結構穿透後發現，公司實際控制人正是農夫山泉創始人鍾睒睒。

基金業協會信息也顯示，關子私募基金由養生堂100%持股，實際控制人是鍾睒睒。鍾睒睒在關子私募基金擔任董事長一職，陳鑌擔任總經理，薛蓮擔任董事，李亞梅擔任監事。基金業協會信息顯示，關子私募基金的總經理陳鑌，於1997年7月至1998年9月期間在南方證券投資銀行部擔任銷售助理；1998年9月至2001年1月期間在中金公司投行部擔任分析員；2004年3月至2021年2月期間在中金資本運營有限公司擔任董事總經理。2021年3月，陳鑌出任養生堂有限公司股權投資部總經理，關子私募基金管理（杭州）有限公司成立後他擔任法定代表人、總經理。關子私募基金目前有一個對外投資——關子管理諮詢（麗水）合夥企業（有限合夥），鍾睒睒出資900萬持股90%，關子私募基金出資100萬持股10%。

QDLP（合格境內有限合夥人）是外資資產管理公司在中國境內開展業務的主要形式之一。近期“賭王”何鴻燊兒子何猷龍旗下壹桃私募基金獲得了QDLP試點資格，成爲私募圈熱議的話題。何猷龍獲得私募管理人資格的時間比宗慶後還早，據基金業協會的備案信息顯示，壹桃私募基金成立於2021年1月27日，在基金業協會登記備案是在2021年7月1日，公司屬於外商獨資企業。啓信寶數據顯示，Black Spade Capital （China） Limited黑桃資本（中國）有限公司持有壹桃私募基金100%的股權。黑桃資本負責管理何猷龍的私人資產及財富項目。9月17日，黑桃資本宣佈其上海的全資子公司壹桃私募基金管理（上海）有限公司獲得QDLP試點資格。

今年以來，百達世瑞（上海）私募基金、鋒裕匯理私募基金、荷全私募基金、柏基海外投資基金、富敦諾康私募基金等外資私募巨頭都獲得了QDLP試點資格。值得注意的是，9月2日，外資私募百達世瑞（上海）私募基金管理有限公司推出了首隻QDLP基金——百達特殊交易機會對沖私募證券基金1號，該基金於9月2日在基金業協會登記備案。9月3日，荷全私募基金管理（上海）有限公司在基金業協會登記備案，企業性質是外商獨資企業，同樣也獲得了QDLP試點資格。據瞭解，荷全私募是全球最大的保險公司之一——荷蘭全球人壽（Aegon）旗下的荷全資產管理（Aegon Asset Management）在上海成立的獨資子公司。

市場可能正處於高景氣度向合理估值切換的開始

北京星石投資告訴《每日經濟新聞》記者，8月以來市場風格有所平衡，反映出股市“類資產荒”有所緩解。8月初至9月16日，成長風格下跌1.77%，週期、金融、穩定風格均呈現上漲，這應該是均值迴歸的結果。8月之前市場的極端分化導致成長股估值過高，交易過於擁擠，而價值股在基本面壓力和資金“抽水”下出現超跌，兩者價差加大，市場本來就有均值迴歸的動力。對此星石投資認爲，目前有助於緩解股市“類資產荒”的有利因素已經出現——從宏觀層面來看，市場對經濟的預期已經兌現，政策轉向託底，穩增長預期有所強化。今年7月中央高層會議對後續政策定調偏暖，政策託底動作在即，8月數據可能已經見底。

星石投資還表示，貨幣政策預計將保持流動性合理充裕，支持實體經濟發展，尤其是幫助中小企業和困難行業持續恢復；財政支出力度可能逐步加大，對經濟的託底作用有所顯現。從微觀層面來看，企業盈利預期有所好轉。中報業績公佈後，有837家上市公司上調了淨利潤預期增速。隨着經濟逐漸企穩，盈利增速上行的公司會越來越多。前期被資金過度追逐的高景氣類資產將面臨估值性價比不高的困局，資金將會關注景氣度次之但估值合理的標的。向後看，我們認爲均值迴歸還將繼續。在整體宏觀環境之下，高景氣行業較少，就會成爲市場資金追逐的稀缺性，體現爲成長股越來越貴。反過來，在宏觀經濟趨勢向上時，景氣行業會變得越來越多，合理估值就成爲了稀缺性，資金將更加關注那些景氣度不差但估值不貴的標的。

清和泉資本告訴記者，近期市場自身波動加大，前期較爲強勢的行業有所調整。市場首先是交易特徵明顯，8月以來市場成交日均維持在1.2萬億元以上，據分析增量資金主要以個人熱錢和量化資金爲主，這在很大程度上導致市場波動加大，冷熱行業之間出現明顯的輪動。其次是市場受到政策預期擾動，在“能源雙控”的背景下，市場對於新能源產業鏈限產和漲價的短期擔憂明顯提升，但我們判斷“雙控”針對新能源領域的限產可能性不高，國傢俱備較爲靈活的調節能力，可以保障綠色能源的供給。

我們目前配置的方向更多是具備長期成長邏輯的行業和公司，當前經濟環境之下，更凸顯這類資產的長期價值。我們認爲短期的調整更多是交易層面的問題，基本面仍然長期向好，在流動性寬鬆的宏觀背景下，成長風格仍將延續，建議聚焦中長期景氣度能夠維持，且受政策鼓勵的行業。一從宏觀來看，後續經濟背景下流動性預期會更寬鬆，“資產荒”有望重現。那麼，未來基本面紮實、成長性確定的品種，稀缺性會更加突出。二是從中觀來看，上述相關行業均處於需求高增、政策扶持、技術進步、景氣上行的階段，因短期的調整並非基本面因素導致的下跌，更多的是佈局機會。

廣東小禹投資黎仕禹告訴記者，近期市場的上行是一波比較奇怪的升浪，沒想到它終於露出了“獠牙”，開始收割追高的“韭菜們”了！確實，近期煤炭、有色、鋼鐵、磷化工等順週期資源股走出了一波逼空上漲行情，從而也帶動了滬指不斷地上漲走強。但是，“成也蕭何敗也蕭何”，本週資源股的調整殺跌，同樣也帶來了滬指的短線技術形態走壞。目前看滬指出現了短線的調整趨勢，而科創50指數則是繼續跌破年線支撐，這代表着半導體芯片繼續低迷，至於創業板指數那也是“半條命”吊着。市場的局部熱點行情猶在，但是板塊熱點的輪動和切換，導致很多節奏踏錯的投資者不斷地出現虧損。

在這樣的行情背景下，大家的操作難度是顯而易見的。這並非是說你指着上漲的板塊熱點說賺錢，但是真正輪到你去追漲的時候，未來極有可能讓你殺跌割肉出局。這樣的輪動節奏，除非是短線波段高手，否則難以把控！盤面來看，前期的強勢股紛紛調整，如半導體、芯片和集成電路，還有新能源、順週期的資源股等，但是今年以來調整比較充分的大消費和醫藥股在“雙節”前又開始騷動。市場的板塊輪動切換能否成功呢，我們拭目以待。總之，希望市場還是有熱點維持着這局部牛市行情吧！