原標題：美股遭遇“黑色星期一”，是否持續暴跌從那裏找尋暗示

週一（9月20日）標普500指剛剛收於5月份以來最糟糕的一天，美國股市創下約四個月最大跌幅，投資者對美聯儲減碼前景引發全球股市暴跌。

標普500指數盤中一度下跌2.9%，創2020年10月以來最大單日跌幅，收盤跌幅收窄至1.7%，交易員在該指數從受到密切關注的移動均線反彈後，再次逢低買入。

Bianco Research總裁比安科表示，市場的下一步走勢都回到了一箇中心主題：利率。目前正在關注美國國債市場，以尋找證據，判斷這次拋售是否會惡化，還是隻是暫時現象。

他認爲，如果出現這種回調，而利率保持粘性，甚至可能呈上升趨勢，我認爲這對投資者來說將是一個危險信號。如果債券市場表現得像你應該預料到的那樣，未來幾天利率會隨着股價下跌而下跌，那麼我認爲你會鬆一口氣，因爲我們可能正在進入投降期。

他補充稱，公債收益率下滑暗示投資者轉向優質買盤，這意味着在標普500指數下跌之際，投資者正湧向公債而非股市。美國10年期國債收益率降至1.25%左右，將會給人一種如釋重負的感覺。

另一方面，如果10年期國債收益率升至1.38%或更高，他認爲這意味着投資者擔心“持續的通脹”，美聯儲被迫以比許多人預期更快的速度行動。對美聯儲縮減購債規模的擔憂一直縈繞在華爾街上空，儘管股市已攀升至紀錄高位。

美國國債在週一美國交易時段延續隔夜漲勢，尾盤時段收益率接近日內低點。交易員開啓避險模式。長期美國國債領漲，收益率曲線達到2020年8月。

長期國債可能開始從本週和下月得到月末資金流的額外支撐。美國國債跑贏歐洲國債，德國和英國國債分別上漲2個基點和1個基點。長期掉期利差收窄1.2個基點，表明收入資金流在支撐美國國債。截至美東時間下午3點，美國國債期貨交易量大致與10日均值一致，長期債券合約交易最活躍，比通常水平高13%。

美國利率策略師在週報中列出市場對9月22日美國聯邦公開市場委員會（FOMC）決議結果可能作出的各種反應。美國銀行青睞對利率下行風險進行對沖，高盛建議戰術性做空短期債券。美債空頭期待決勝周，聚焦美聯儲減碼信號與點陣圖意外轉鷹的可能性。

儘管美聯儲堅持認爲通脹上升是暫時的，但Bianco認爲有跡象表明通脹可能持續更長時間。例如，如果沒有重新開放消費者價格指數的組成部分，比如機票和餐館，通脹看起來會高得多。除去所有重新開放的東西，你仍然有大約3.5%的通貨膨脹率，這對美聯儲來說也太高了，如果市場開始相信通貨膨脹率將保持在3%左右，可能高一點，也可能低一點，這對收益率爲1.3%的10年期國債來說是不可接受的，可能會給債券市場帶來真正的問題。

美聯儲或在年底前給出關於縮減購債規模的“提前通知”

在本週的會議上，FOMC可能會在年底前給出關於縮減購債規模的“提前通知”。荷蘭合作銀行預計減碼將在11月正式宣佈，12月正式啓動。鮑威爾可能還會提供初步的縮減時間表，該行預計縮減將在2022年底前完成。

經濟預測將延長到2024年，這意味點陣圖將包含至2024年的經濟預期。與此同時，點陣圖可能越來越傾向於2022年底前開始首次加息。 儘管鮑威爾可能會重複他的論點，解釋爲什麼通脹是“暫時的”，但通脹預期將告訴我們FOMC判斷的“暫時”將延續多久。 鮑威爾可能會重申，縮減購債規模的結束並不意味着加息的開始。