股指ETF期權交投全面回落
原標題：交投全面回落
作者：牛秋樂 馮世佃
9月17日，滬深兩市探底回升。期權方面，標的資產50ETF漲1.01%，華泰柏瑞300ETF（510300）漲0.80%，嘉實滬深300ETF漲0.75%，各品種期權購沽隱波整體走弱，合成標的小幅升水，主力合約認購反彈減倉，認沽逆市加倉，期權市場情緒偏中性。
盤後數據顯示，50ETF期權市場成交回落，持倉量小幅下降。當日期權總持倉3394057張，較前一交易日減少7262張。其中認購合約持倉2047018張，較前一交易日減少58846張，認沽合約持倉1347039張，較前一交易日增加51584張。持倉量PCR值0.6580，較前一交易日增加0.0429。成交量方面，當日全市場合計成交3524952張，較前一交易日減少212470張。其中認購期權成交1975581張，較前一交易日減少33245張，認沽合約總成交1549371張，較前一交易日減少179225張。日成交量PCR值0.7843，較前一交易日減少0.0762。
滬深300三個期權品種成交也全線下降，持倉則漲跌不一。其中，滬300ETF期權成交量2660012張，持倉量1962488張，成交額爲19.994億元；深300ETF期權成交量爲395561張，持倉量爲404835張，成交金額爲2.496億元；滬深300股指期權成交量184378張，持倉量211130張，成交金額爲11.928億元。
當前各品種期權隱波整體走弱，合成標的小幅升水。數據顯示，目前50ETF期權主力認購平值合約隱波爲19.36%，認沽平值隱波爲18.43%。滬300ETF期權主力認購平值合約隱波爲17%，認沽平值隱波爲19.27%。深300ETF期權主力認購合約隱波17.81%，認沽平值隱波19.08%。滬深300指數期權近月認購平值合約隱波爲17.02%，認沽平值隱波爲21.22%。從各個期權主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在10%至30%區間內，處於歷史均值附近。
滬深兩市探底回升，資源股高位回落，權重回暖。期權市場方面，主力合約認購反彈減倉，認沽則逆市加倉，50合成標的小幅升水，節前期權市場情緒偏中性。操作策略上，兩市量能持續處於高位，市場日內波動加劇，仍建議做多Gamma和Vega。方向性投資者建議構建價差策略。中長期來看，下方空間有限，當下是抄底良機，仍建議賣出看跌期權或構建備兌策略，也可利用期權構建合成多頭。另外，節後ETF期權近月合約即將到期，投資者要注意到期風險。（作者單位：方正中期期貨）
