國元國際發佈研究報告稱，予華能國際電力股份（00902）“買入”評級，目標價5.88港元，相當於2021年和2022年12倍和11.4倍PE，目標價較現價有49%上升空間。

國元國際主要觀點如下：

加快新能源轉型，2021年計劃新增風光8.34GW：

十四五期間，公司將加快新能源轉型，計劃每年新增風電和光伏裝機8GW以上，到2025年末，分別實現風電裝機29GW（CAGR爲29%），光伏裝機26GW（CAGR爲59.6%）目標；2021年，公司計劃新能源新增投產8.34GW，其中風電項目爲5.58GW、光伏項目爲2.76GW。預計2021年底，公司可再生能源權益裝機容量將達19GW。

國家出臺多項電煤保供措施，穩定煤價：

近期國家發改委、能源局建立電煤保供工作專班，將實行淡旺季差別化存煤制度的電廠納入重點保障範圍，確保牢牢守住電廠7天安全存煤底線。電廠運行過程中電煤庫存可用天數低於7天時，立即啓動重點保供機制，相關部門和重點企業將在煤源、運力等方面予以重點協調保障。該項政策有利調動盤活庫存資源，未來隨着中長期合同等穩定煤炭供應和價格長效機制逐步完善，煤炭保障能力將明顯增強，可以緩解電煤需求波動與煤炭均衡生產之間的矛盾，促進電煤持續供應和價格穩定。

多地放開電價上浮限制，緩解煤價上漲壓力：

2021年以來，煤價持續走高，火電行業面臨大面積虧損、發電意願不足，全社會用電量上漲，電力供需緊張形勢不斷加劇。爲保障全社會用電以及火電行業穩定發展，國家鼓勵用足各地用足10%標杆電價上浮幅度。2021年7-8月以來，內蒙、寧夏、上海等多地政府陸續發文允許交易電價基準上浮不超過10%。結合市場煤價，預計煤電上網電價可提升約5-6分/千瓦時。電價上漲將有助緩解煤電企業發電壓力，保障電力供應。