近期多地紛紛加碼能耗雙控，從紡織到化工、水泥和鋼鐵等，不少行業面臨限電限產壓力。在“雙控”政策持續趨嚴的背景下，各地“限電”、“限產”升級，中秋節後商品市場多頭行情被徹底引爆。

9月23日，硅鐵期貨主力合約漲停，報14444元/噸，日漲11.01%；而錳硅期貨主力合約漲幅擴大至逾10%，雙雙刷新上市以來最高紀錄。

受此影響，與鐵合金相關的股票，鄂爾多斯23日出現漲停，雲海金屬也有一定的漲幅。

值得關注的是，近期大宗商品價格已持續暴漲。自8月5日以來，硅鐵期貨累計上漲64.85%，錳硅累漲49.29%，動力煤累漲53.88%，焦煤累漲47.26%。

硅鐵現貨價格一天暴漲45%

按照今年政府工作報告提出的目標，“十四五”期間，單位國內生產總值能耗和二氧化碳排放要分別降低13.5%、18%。同時，2021年發展主要預期目標中，也明確提出了“單位國內生產總值能耗降低3%左右”。然而，年中發佈的完成數據卻不樂觀。

根據國家發改委辦公廳8月印發的《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》，從能耗強度降低情況看，今年上半年，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、雲南、陝西、江蘇9個省（區）能耗強度同比不降反升，10個省份能耗強度降低率未達到進度要求，全國節能形勢十分嚴峻。

對此，國家發改委要求，能耗強度不降反升的9省（區），對所轄能耗強度不降反升的地市州，今年暫停國家規劃佈局的重大項目以外的“兩高”項目節能審查，並督促各地採取有力措施，確保完成全年能耗雙控目標特別是能耗強度降低目標任務。

“首先是基於產業政策，從今年6月份開始，寧夏、陝西、廣西地區政策頻出，加上內蒙古地區進行限電，導致雙硅的供給端受到嚴重影響，硅鐵方面從寧夏進行限產措施到陝西府谷地區全停，合計影響硅鐵產量在15萬噸左右，佔比全國約30%。”江蘇找鐵合金電子商務有限公司運營副總經理邱越告訴《華夏時報》記者。

邱越表示，廣西地區全部停產，硅錳產量減產達到13萬噸，加上內蒙古限電，當地硅錳企業產能基本保持大幅度降負荷生產，硅錳產量大幅度減少，導致硅鐵硅錳持續上漲，整個現貨或者期貨方面表現也是易漲難跌的強勢局面；鋼廠減產的影響不及硅鐵產量極少帶來的影響大，所以價格仍舊創新高。

據業內人士透露，雖然表面上看，很多鋼廠對外宣稱正在減產，不過，從硅鐵的招標情況來看，依舊保持量價齊增的情況，以至於市場參與者感覺硅鐵需求尚可，而供給端變化太大，成爲主要交易的邏輯點。與此同時，9月11日，雲南省節能工作領導小組辦公室發佈的《關於堅決做好能耗雙控有關工作的通知》提出，加強重點行業管控。

具體包括，工業硅企業月均產量不得超過8月產量的10%；9-12月黃磷生產線月均產量不得超過8月產量的10%等，這相當於削減了90%的產量。以黃磷爲例，公開數據顯示，2020年雲南地區的黃磷產能約97萬噸/年，約佔全國總產能的50%。因此，上述措施出臺以後，全國黃磷企業產能急劇降低。生意社網站顯示，多個廠家暫時停止對外報價，目前無現貨。

此外，陝西榆林市發展和改革委員會關於確保完成2021年度能耗雙控目標任務，對於部分重點用能企業實施限產、停產調控措施，其中涉及到硅錳企業日產9月9日統計值爲930噸/天，佔全國4.4%，按表內要求實施停產及50%限產推算，影響日產465-720噸/天，月計1.4萬噸-2.2萬噸。

面對硅鐵價格大幅上漲，西安現貨貿易商梁先生對《華夏時報》記者表示，其實今年的貿易很不好做，政策頻出，導致價格上漲過快，很多工廠都是延後執行或者悔單操作，這樣的情況對於貿易商來說是不利的，雖然漲價太快，但是整體佔鋼廠的成本不大，鋼廠還沒說接受不了。受此影響，現貨價格出現大幅上漲。據百川盈孚最新報價，75#硅鐵9月22日報價爲20000元/噸，漲幅達45.03%；72#硅鐵價格23日報15759元/噸，漲幅爲34.3%。

所謂硅鐵就是鐵和硅組成的鐵合金。硅鐵是以焦炭、鋼屑、石英（或硅石）爲原料，用電爐冶煉製成的鐵硅合金。由於硅和氧很容易化合成二氧化硅，所以硅鐵常用於鍊鋼時作脫氧劑，同時由於SiO2生成時放出大量的熱，在脫氧的同時，對提高鋼水溫度也是有利的。

與此同時，硅鐵還可作爲合金元素加入劑，廣泛應用於低合金結構鋼、彈簧鋼、軸承鋼、耐熱鋼及電工硅鋼之中，硅鐵在鐵合金生產及化學工業中，常用作還原劑。而硅錳合金是由錳、硅、鐵及少量碳和其它元素組成的合金，是一種用途較廣、產量較大的鐵合金。硅錳合金主要是作爲鋼鐵生產的脫氧劑和合金劑的中間料，同時也是中低碳錳鐵生產的主要原料。

邱越對《華夏時報》記者表示， 當前硅鐵每月產量在50萬噸，第一季度最高，當月產量達到55萬噸左右的水平，進入到6月份產量開始下行，但仍舊保持在50萬噸以上的水平，隨着進入到9月限產的進一步加嚴，預計9月產量將下降至45萬噸左右。市場總是逐利的，隨着限產政策的不斷加碼，也使得越來越多的資金關注到雙硅的變化，資金基本跟着產業政策來博預期，個人覺得不存在。

供給緊張難以緩解

9月22日，國家發改委就近日印發的《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》（下稱《方案》）發佈政策解讀，提出實行能源消費強度和總量雙控是黨中央、國務院加強生態文明建設、推動高質量發展的重要制度性安排，是推動實現碳達峯、碳中和目標的重要抓手。

那麼，爲何把“能耗雙控”放在如此突出的位置上？哥倫比亞大學全球能源政策中心研究員塗建軍告表示，雖然從理論上說，2030年碳達峯以前，中國能源消費仍有一定的增長空間，但是峯值越高、2060年碳中和的實現難度越大，所以減碳行動亟須從現在開始。

隨着限產工作的逐漸深入，鐵合金利潤迭創新高。截至目前，硅鐵利潤在4800元/噸左右，而硅錳利潤在2000元/噸左右。如此高的利潤下，一般情況會誘發企業加大生產力度或上產能。但是，雙碳政策背景下，增加產量和上產能的動作會受到抑制，因此近期無需擔憂供給端大幅增加。

然而，硅鐵利潤是硅錳利潤的兩倍有餘，品種間可能會出現產能轉移，企業更加偏向於生產硅鐵。這也可能是近期硅錳產量快速下滑而硅鐵產量較爲平穩的原因之一。即使從周度數據來看，近期硅錳限產影響正在快速體現。截至9月17日，樣本硅錳企業開工率下降至36.13%，產量下降至14.3萬噸，均是近兩年最低水平。

而近期硅鐵限產影響相對平緩。截至9月17日，樣本硅鐵企業開工率50.03%，產量11.3萬噸，環比上週跌幅較小，且略高於去年同期水平。某現貨企業高管李經理對《華夏時報》記者表示，現貨漲價，工廠肯定是喜聞樂見的，畢竟過去幾年，基本在成本線上掙扎。

李經理表示，今年政策好，給在開企業帶來一波政策紅利，但是現貨貿易這塊，造成太多的違約，包括今年套保盤的一個情況，很多套保盤到最後變成了投機盤，主要還是工廠的延後執行或者悔單行爲，行業的發展感覺還是需要不斷提升的，至少誠信方面要提升，現貨造成較大的衝擊是鑄造行業，畢竟鑄造對標的是海外訂單，利潤空間有限，而合金漲價太快，漲幅過大，導致利潤受損。

受利潤大幅上漲，9月23日，鄂爾多斯股價出現漲停，截至午間收盤報收於44.77元/股。據悉，公司鐵合金冶煉業務涵蓋硅鐵、高純硅鐵、硅錳等鐵合金產品；擁有國內最爲完整的“煤-電-硅鐵合金”生產線；硅鐵產銷規模世界第一；20年硅鐵收入84.69億元，硅錳合金收入20.25億元，合計營收佔比48.62%。　

從財務狀況來看，鄂爾多斯2021中報顯示，公司主營收入145.53億元，同比上升45.24%；歸母淨利潤15.7億元，同比上升269.33%；扣非淨利潤15.54億元，同比上升278.96%；負債率58.14%，投資收益4.02億元，財務費用3.26億元，毛利率33.18%。

與此同時，雲海金屬9月22日出現漲停收盤，收報28.28元，封單資金爲6844.03萬元，佔其流通市值0.43%。公司擁有硅鐵產能1.6萬噸/年 ；全資子公司包頭雲海擬投建規模爲年產30萬噸硅鐵合金項目，預計2023年上半年一期12萬噸硅鐵投產。

雲海金屬2021中報顯示，公司主營收入35.98億元，同比上升42.7%；歸母淨利潤1.42億元，同比上升46.68%；扣非淨利潤1.11億元，同比上升25.04%；負債率53.08%，投資收益488.76萬元，財務費用5209.29萬元，毛利率11.95%。

不過，伴隨着價格大漲，有市場人士認爲，有資金在爆炒雙硅期貨，對此，邱越表示，並不是很贊同，雙硅從整體看不存在極度的缺貨，整體供需關係仍舊保持在一個緊平衡的狀態，但是過分看重供需緊平衡的關係而忽略了市場的流通情況，從6月份開始，市場流通依舊偏緊，不能說一貨難求，但至少採購硅鐵較爲困難，價高者得，而產業政策的頻出也給出未來產量減少的高預期，工廠集體挺價也是導致流通偏緊的主要原因。

硅鐵的下游主要是鋼廠、金屬鎂廠、鑄造企業以及出口，跟雙硅相關的上市企業是鄂爾多斯集團，這家硅鐵價格的大幅度走高，對於今年鄂爾多斯的利潤空間不斷刷新，市場預期鄂爾多斯市場將突破800億。

邱越表示，在主抓兩高企業，主抓能耗雙控問題的大環境下，雙硅價格只能是保持一個易漲難跌的趨勢，價格空間值得想象，但是，鋼廠限產的影響將逐漸產生，當鋼廠限產減產達到一定的時間，自身庫存累積到一定量，有可能逐步減少硅鐵硅錳的採購，雙硅價格或受影響，或者時間持續到了新的一年，能耗指標刷新，工廠在高利潤下集中開工，打破以往產量減少的預期，價格也有望回調，但大的政策環境不變，整體的深度有限。

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