美聯儲應對通脹反應遲滯，各界對此有怎樣的解讀？

兩位前美聯儲官員週四表示，美聯儲在遏制新冠疫情引發的通脹上將行動遲緩。

前美聯儲副主席羅傑·弗格森和前紐約聯儲主席威廉·杜德利說美聯儲新貨幣政策框架及其在在利率上的前瞻性指引都將在應對物價上漲壓力上存在一定的遲滯。

弗格森在官方貨幣和金融機構論壇智庫會議上稱，

“新政策似乎在暗示美聯儲對此的回應一定會存在遲滯。他們在等通脹足夠明顯且已經成爲危險才採取行動。”

現任彭博社高級顧問的杜德利稱，美聯儲將被迫採取超過正常水平的收緊措施，美聯儲的立場將會增加“經濟硬着陸”的風險。

在去年頒佈的新貨幣政策的影響下，美聯儲力求在一段時間內實現平均2%的通脹，爲了實現這個目標，容忍物價在一段時間內高於這個水平。

通脹真的不用美聯儲干預嗎？

以史爲鑑，美聯儲可以在歷史上找到經驗嗎？對此前哈佛大學校長、前美國財政部長拉里·薩默斯（Larry Summers）有獨特的見解。

薩摩斯表示，我們不再處於20世紀50年代了。過去三四十年裏，很多人對通脹的看法都大錯特錯。一篇關於通脹的博客指出，上世紀50年代初，失業率非常低，經濟增長強勁，通脹飆升。但由於人們對未來需求的看法發生了變化，無需美聯儲出臺緊縮性利率政策，通脹就快速回落了。被上世紀70年代的滯脹干擾的經濟學家們認爲美聯儲必須進行干預，因爲他們覺得通脹預期如果脫離了人爲的干預會螺旋式地上升。然而，被深層次的經濟變革限制的商品和勞動力的供應纔是通脹的根本原因，無關人爲的干預。

薩摩斯並不認爲當前的通脹是暫時性瓶頸的結果。

他表示：

”如果你認爲相對於供應而言，需求處於過熱狀態，那麼你就會預期會出現瓶頸。你會認爲通脹會有選擇性地傳導。我們有充分的理由認爲，我們將會看到新的瓶頸：上世紀60-70年代的歷史表明，價格上漲總是有一個特定的結構性解釋。“

薩摩斯指出，要想找到當前粘性通脹的證據，只需看看房價和工資，這兩個領域都在經歷瘋狂的價格上漲，而官方指數還沒有捕捉到這一點：

“佔核心消費者價格指數（CPI）40%的房地產市場顯示，房價上漲了20%。但CPI數據並沒有體現出新租客入住後的租金上漲了17%，這是因爲房價具有強大的預測通脹水平的能力，但有一年的滯後。

其次，成本的最大組成部分是工資，美國的辭職人數創歷史新高，職位空缺也創歷史新高，每一個僱主都在抱怨他們的勞動力短缺。更重要的是，當你爲新工人提高工資時，你必須爲所有其他人提高工資。”