原标题：[机构会诊]新低每日更新 生猪要“减肥”到什么时候？ 来源：文华财经

在过去的五个月时间里，生猪期货有四个月月度跌幅在10%以上，“减肥”速度令人瞠目。随着新低每日的更新，期价已较年初上市时缩水了50%以上。

生猪期货大跌的背后原因是什么？农业农村部日前印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》，会给崩跌不止的猪价带来什么影响？在等待第二轮中央储备肉收储消息的日子里，国内生猪市场还有哪些题材值得关注？ 

>>>>>>

生猪跌势一发不可收拾，频频击破纪录低点，背后是基本面使然，还是资金面推动？

光大期货农产品研究员 孔海兰：此轮猪价持续下跌主要是受到基本面利空因素影响。目前我国生猪市场的供给过剩，因此猪价延续走弱。农业农村部数据显示，8月生猪存栏环比增长1.1%，从绝对数量上来看，生猪存栏已超2018年非洲猪瘟疫情前水平，说明短期生猪出栏对市场的供给压力仍然比较大。同时考虑到能繁母猪的淘汰、冻肉库存出库等因素也增加市场供给，短期市场供给压力仍较大。

中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：生猪现货价格的波动基本上是市场规律的体现，而现在盘面价格的波动主要也受到现货市场的带动。因此，总体上来说，基本面占据的因素较多。但随着现货价格下行至周期低点，未来继续下行的空间可能有限，盘面升水维持的状态下，由于市场已经开始对猪周期反转有所预期，结合收储等政策的出台，反而需要警惕多头资金的提前进入和抢跑。

>>>>>>

近几个月国家对于生猪市场的调控呈现多管齐下的密集态势，农业农村部日前印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》，会给崩跌不止的猪价带来什么影响？

光大期货农产品研究员 孔海兰：近期发布的《生猪产能调控实施方案》有利于降低产能波动幅度，进而从根本上，平滑猪周期所带来的价格波动。但由于我国散养户占比较高，监测和管理的难度较大，因此调控效果值得后期持续关注。

8月全国能繁母猪存栏量接近正常保有量的110%，已处于《方案》划定的黄色调控区域的上限。若未来调控方案有效，产能过剩问题得到解决，猪价将有望迎来反弹。

中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：从农业农村部和发改委的相关政策和表态来看，生猪行业未来可能面临更多的政策指导。从政策上来看，主要关注的不是价格带来的亏损，反而是稳定产能，希望未来不会产生本轮猪周期的剧烈价格波动，这重类似逆周期调节的方式其实是未雨绸缪的意味更多，也反映国家政策制定者已经看到产能去化的趋势。短期来看，没有明确的价格指引和干预措施，对于生猪当前价格的左右有限，长期政策希望稳定价格波动水平的意愿明确。

>>>>>>

在等待第二轮中央储备肉收储消息的日子里，国内生猪市场还有哪些题材值得关注？

光大期货农产品研究员 孔海兰：由于生猪养殖亏损严重，养殖户已经开始进行产能淘汰，卓创数据显示，8月能繁母猪淘汰196901头，连续4个月环比增加。过剩产能淘汰作为有效改善未来市场供给压力最为重要的因素，值得持续关注。

中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：当前最主要还是关注生猪出栏情况，尤其是出现了大厂集中出栏的环境下，是否改变对于春节前后的预期。四季度整体压力是否会往前推移，包括明年春节后的压力是否会相对向前转移，以至于生猪价格低点提前展现，是最值得关注的问题。另外还有冻肉库存处理的时间节点以及未来一个季度的食品和餐饮消费、春节人流量的预期等等。