原標題：“A股之王”貴州茅臺換了董事長 丁雄軍要做什麼“新文章” 

本報（chinatimes.net.cn）記者黃興利 北京報道

9月24日，貴州茅臺收於1694元，漲幅3.61%。這一天，“A股之王”剛剛迎來了上市以來的第四任董事長。9月24日晚間，貴州茅臺發佈公告稱，董事會會議選舉丁雄軍爲公司第三屆董事會董事長，高衛東不再擔任公司第三屆董事會董事長、董事職務。

三年之內，貴州茅臺已經更換三任董事長。對於新一任管理層而言，壓力註定存在。在9月24日股東大會的交流環節，丁雄軍了就提出要保持歸零心態，在“新的白紙上做出新文章”。沒有人會質疑，這個老牌白酒巨頭進入新階段的決心，只不過，尚需揭開謎底的是，丁雄軍的“創新和改革”又將會從哪開始？

董事長換了，總經理呢？

9月24日，丁雄軍當選貴州茅臺上市公司新一任董事長。

此前在8月30日傍晚，貴州省人民政府發佈通知，推薦丁雄軍爲中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司董事、董事長，貴州茅臺酒股份有限公司董事、董事長人選。在隨後貴州茅臺發佈公告所附簡歷中，丁雄軍已於2021年8月出任茅臺集團黨委委員、書記、董事、董事長。

據悉，在上市公司新一任董事長確認後，按照公司章程，將由董事長提名總經理候選人，經公司董事會討論作出決議。一個細節是，最近十年來，貴州茅臺上市公司並未任命正式的總經理人選，而是由高管代行總經理職責。

記者查閱貴州茅臺歷年財報及公告瞭解到，2011年11月10日，劉自力辭去貴州茅臺上市公司總經理職務後，暫時代行總經理職責。一直到2015年8月26日，李保芳開始代行上市公司總經理職責。在將近四年後的2019年7月2日，李保芳不再代行上市公司總經理職責，並由李靜仁代行至今。

記者觀察到，在9月24日晚間貴州茅臺官方微信號發佈的一篇文章中，結尾發佈了貴州茅臺董監高合影，顯示代總經理仍爲李靜仁。

對於爲何在十年間並未任命正式總經理人選，以及此次董事長更替後是否會有相關任命出臺等問題，《華夏時報》記者在9月23日向貴州茅臺方面發送採訪提綱，但截至記者發稿並未獲得回覆。

在9月24日當天，貴州茅臺還發布了修訂版的《董事會議事規則》，新增了關於董事會在股東大會授權範圍內，決定公司重大投資、購買或者出售資產、擔保事項、關聯交易、捐贈等事項的規定。其中對於捐贈事項，提出了單筆捐贈金額不超過15，000 萬元且單一會計年度內捐贈金額累計不超過公司最近一期經審計歸屬於公司股東淨利潤百分之一。

在行業人士看來，貴州茅臺新一屆管理層上任的第一把火，就是對於公司章程有了更爲詳細的完善，是對以前機制的查漏補缺。比如，從對於重大投資、購買或者出售資產、擔保事項、關聯交易、捐贈等事項做出了更具體規定，完善了重大投資事項的審議程序及擔保規定等。

值得關注的是，在高衛東任職期間，貴州茅臺曾經歷了“捐贈門”風波。2020年10月26日，貴州茅臺公佈了一筆總數8.2億元的捐款，這筆捐款分爲四項：公司控股子公司貴州茅臺酒銷售有限公司向貴州省見義勇爲基金會捐資200萬元；向仁懷市人民政府捐資 1200 萬元專項建設酒類火災處置專業隊；向仁懷市人民政府捐資2.6億元專項建設茅臺鎮騎龍1萬噸生活污水處理廠；向習水縣人民政府捐資不超過5.46億元專項建設習水縣習新大道建設工程。

捐贈公告發布後，隨之引發了小股東關於捐贈是否符合規章制度的質疑。在三個半月後，也就是今年2月9日，貴州茅臺宣佈取消這筆合計8.2億元的捐贈計劃。並在公告中提及，截至當時，公司未支付上述捐贈款項。

“A股之王”汪洋恣肆20年

2001年8月27日，貴州茅臺正式登陸A股，發行價爲31.39元，首日上漲13.25%報35.55元/股。當時的上市公司董事長是袁仁國，總經理爲喬洪——如今，這兩人均已身陷囹圄。

衆所周知的是，在上市之後的十年間，貴州茅臺業績快速增長。

券商研報顯示，2001-2011 年，茅臺酒基酒產量從 7317 噸增加至 3 萬噸。在增資擴產的同時，2001-2011 年，飛天茅臺出廠價累計提價6次，從218元提升至619元，提價幅度達183.94%。量價提升帶動公司營收與歸母淨利潤快速增長。2001-2011年，公司營業收入從16.18億元升至184.00億元，年均複合增速爲 27.52%；歸母淨利潤從3.28億元升至87.63 億元，年均複合增速爲38.89%。

不過，茅臺最近十年的“劇情”卻跌宕起伏。從2012年開始，整個白酒行業經歷了限制三公消費帶來的調整期，哪怕是白酒龍頭，在2014年及2015年，茅臺的業績增速也一度創下個位數增長。一直到了2016年，白酒行業才一步步復甦。

可以說，在最近的十年間，貴州茅臺在資本市場的亮點遠遠超過其業績。2016年7月6日，茅臺股價首次衝破300元大關，穩坐A股第一高價股位置，爲白酒行業復甦寫下濃墨重彩的一筆註解。

2016年之後，茅臺股價就像是坐上了雲霄飛車：2018年6月6日，茅臺股價達到796.23元，總市值突破一萬億大關，成爲A股第一隻市值突破萬億的消費股；2019年7月6日，茅臺總市值突破2萬億；2020年6月以後，貴州茅臺股價一路突破1500元、2000元等重要關口，在去年一整年，貴州茅臺股價漲幅超過70%。

白酒狂奔下，今年2月18日，貴州茅臺在股市創下2627.88元歷史高點，市值站在三萬億之上，一度風光無限。但隨着白酒股在年初衝高後出現回調，貴州茅臺股價也一路震盪下滑：9月24日，貴州茅臺收於1694元，漲幅3.61%，總市值2.13萬億。與今年2月18日2627.88元高點相比，跌幅已達35%。

四任董事長的更迭

在“A股之王”貴州茅臺20年的資本市場之路上，如果加上剛剛履新的新一任董事長丁雄軍，已經有了四任董事長。

在丁雄軍之前，還有袁仁國、李保芳及高衛東三位董事長。在這幾位中，袁仁國自從2000年任貴州茅臺股份公司（後稱上市公司）董事長起，一直到2018年5月卸任，在位時間長達18年。

自2001年上市以來，伴隨着規模日益壯大，53度飛天在市場上一瓶難求，權力尋租空間就此滋生——這也成爲袁仁國落馬的主要原因。

2021年9月23日上午，貴州省貴陽市中級人民法院一審公開宣判政協第十二屆貴州省委員會經濟委員會原副主任袁仁國受賄案，對被告人袁仁國以受賄罪判處無期徒刑，剝奪政治權利終身，並處沒收個人全部財產；對袁仁國受賄所得財物及其孳息依法予以追繳，上繳國庫。

據悉，1994年至2018年，袁仁國先後利用擔任貴州省茅臺酒廠副廠長、中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司副總經理、副董事長、總經理、董事長、貴州茅臺酒股份有限公司董事長等職務上的便利，爲他人在獲得茅臺酒經銷權、分戶經銷、增加茅臺酒供應量等事項上提供幫助，非法收受他人給予的財物共計摺合人民幣1.129億餘元。

自從袁仁國卸任茅臺董事長職位後，這一白酒上市公司巨頭的管理層也似乎進入了頻繁更迭期：三年間更替了三任董事長。

2018年5月，接替袁仁國擔任貴州茅臺上市公司董事長的是李保芳。在李保芳時代，貴州茅臺出臺了衆多市場改革措施，擴大直營構建四大渠道，加速營銷體制改革李保芳時代，並提出了“文化茅臺”將成爲茅臺下一個百年發展的新引擎，使得茅臺從“茅臺文化”進入到“文化茅臺”的時代。

不過，李保芳在這一職位上任職不到三年時間，在2020年3月20日，高衛東接任李保芳成爲上市公司第三任董事長。直到9月24日，丁雄軍正式擔任上市公司董事長，高衛東在這一職位上僅任職一年半。

“新的白紙上做出新文章”

在去年年底，高衛東提出了茅臺集團的“十四五”目標——成爲貴州首家世界500強企業。如今看來，這一目標要留給後任來實現了。新官上任三把火，丁雄軍又會有什麼思路和改革措施備受關注。

此前貴州茅臺發佈的半年報顯示，2021年上半年，貴州茅臺實現營業收入490.87億元，同比增長11.68%。時間拉至2020年，貴州茅臺的營收增速約爲11.1%，如果再對比2016年-2019年，這一數據分別爲18.99%、49.81%、26.49%、16.01%——從這一組營收增速數據來看，貴州茅臺在近幾年時間確實在“變慢”。

業績增速提升依賴於價和量。一方面，茅臺在不斷增加產能。數據顯示，2017年至2020年，茅臺酒基酒產量分別爲4.28萬噸、4.97萬噸、4.99萬噸、5.02噸。6月上旬的貴州茅臺2020年年度股東大會曾透露，按照產能規劃，預計今年茅臺酒的產能可以達到5.53萬噸。

另一方面，在價格層面，貴州茅臺是否會再次提高出廠價尤其受到關注，畢竟距離上一次提價已經過去了三年多。事實上，就在貴州茅臺集團換帥之後，一則《貴州茅臺專家交流紀要》（以下簡稱“紀要”）就開始在網絡傳播，透露了茅臺明年增速目標15%以上、以及明年考慮將指導價從1499提升到1799等敏感信息。

對於這份紀要，茅臺官方隨後就闢謠，稱明年擬提價的消息不屬實，並表示“涉及茅臺生產經營重要信息，請以公司官方發佈信息爲準。”但這也能從側面也能看出，市場對於茅臺提價預期的關注。

除此之外， 茅臺改革信號頻頻釋放。除了貴州茅臺集團10%股權無償劃轉引發市場關注之外，在正式履新茅臺集團職務後，丁雄軍也多次透露“改革”口風。用他的話來說，“當前，茅臺正面臨新秩序重塑期、新格局形成期、新改革攻堅期‘三期’疊加的新形勢。”

在股東大會的交流環節，丁雄軍也向外界亮出了茅臺高質量發展的具體戰略謀劃——五線發展道路。其中，在白線發展上，丁雄軍提出要保持歸零心態，抓好創新和改革，在新的白紙上做出新文章。具體而言，就是在創新方面堅持科技增能、數字賦能；在改革方面推進現代化管理改革、資產管理改革、營銷體制和價格體系改革。

“新的白紙上做出新文章”——對於貴州茅臺新一任管理層而言，只能迎戰。