原標題：爭搶重整網信證券 瑞達期貨遇勁敵指南針 來源：中國經營報

本報記者 陳嘉玲 北京報道

在網信證券公開招募重整投資人的最後一天，瑞達期貨決定“出手”。

9月16日晚間，瑞達期貨（002961.SZ）發佈公告稱，參與了網信證券破產重整投資人的公開招募和遴選，完成了報名事項，並提醒最終能否通過遴選成爲候選投資人尚存在不確定性。

儘管如此，有着“綜合金融集團”目標的瑞達期貨，對於拿下券商牌照的決心不容小覷。瑞達期貨相關人士回應《中國經營報》記者稱：“如果這一次沒有成功的話，後面若還有一些能夠整合的券商牌照資源，我們肯定也是會考慮的。”

值得注意的是，作爲行業“主力軍”的券商系期貨公司，在“券商+期貨”的資源整合效應下，疊加金融機構進入期貨市場帶來資金增量等因素，券商系期貨公司發展迅猛，近兩年領先優勢一再擴大。這或是頭部期貨公司謀求券商牌照的邏輯之一。

“拿下”網信證券需要先還10億債務

當下“被盯上”的網信證券，已連續多年業績虧損，最終導致資不抵債。

根據網信證券2020年度的《審計報告》，截至2020年12月31日，網信證券實現營業收入5169.17萬元，淨利潤-5979.81萬元；資產總額約爲7.03億元（含客戶資金存款2.88億元，客戶結算備付金2.82億元），負債總額約42.79億元，淨資產-35.76億元。

中國證券業協會未經審計的統計數據顯示，2021年上半年，網信證券實現營收2346萬元，淨利潤虧損2648萬元，均在行業排名倒數。根據證監會的證券公司分類結果，網信證券2018年的評級爲CCC，隨後的三年（2019年至2021年）連續被評爲D級。

自2019年5月起，網信證券因深陷債務危機被風險監控，業務停擺，僅有經紀業務正常進行。今年7月16日，瀋陽市中級人民法院裁定網信證券破產重整。網信證券重整管理人於8月27日發佈公告，面向社會公開招募和遴選重整投資人。

在業界並不看好的情況下，這家“墊底券商”意外搶手。除了瑞達期貨外，指南針（300803.SZ）也公告稱參與網信證券破產重整投資人招募。

值得注意的是，想要牌照，得先拿10億元還債。全國企業破產重整案件信息網披露的公告顯示，參與重整的意向投資者必須在重整階段投入至少10億元的資金用於償還公司債務，並協助化解網信證券的業務風險。

“資金來源不方便透露，相應的條件我們肯定是先對照纔去報名。”對於資金規模及資金來源，上述瑞達期貨工作人員如是回應。根據2021年半年報，瑞達期貨合併報表口徑的期末現金及現金等價物餘額約爲12.36億元。

與此同時，競爭對手指南針稱已經準備了充足的自有資金。9月23日，在2021年北京轄區上市公司投資者網上集體接待日活動中，指南針董事會祕書孫鳴表示，公司目前已經爲參與網信證券重組準備了充足的自有資金；如公司被確定爲重整投資人，“10億資金”不需要“拼盤”，公司已經準備好了不少於15億的非受限資金。

“公司最終能否通過遴選成爲候選投資人尚存在不確定性。”瑞達期貨在公告中還表示，此次參與網信證券破產重整是希望能夠有效整合證券公司與期貨公司的業務資源，發揮協同效用，滿足不同類別客戶多元化的需求，爲客戶提供全方位的風險管理和財富管理等綜合金融服務。

意在綜合金融集團

可見，瑞達期貨此次“出手”，意在打造綜合金融集團的目標。

作爲A股第二家上市期貨公司，早在籌劃上市的過程中，瑞達期貨已經對未來發展有明確規劃：“期貨公司要努力滿足實體經濟以及社會日益增長的綜合金融服務需求，形成以涵蓋期貨等金融業經紀業務爲基礎，以投資諮詢業務爲引導，以資產管理業務和風險管理業務爲兩翼的多元化、全方位業務發展格局，把公司打造成專業金融服務企業，並逐步向包含商業銀行業務在內的現代綜合金融服務企業轉變，從而實現‘專業風險管理，卓越金融服務’的發展願景。”

實際上，一批期貨公司正在以經紀業務爲基礎，以風險管理和資產管理爲兩翼，逐步從通道業務向綜合服務轉型。和瑞達期貨一樣，不少期貨公司都曾提及“綜合金融”。比如，南華期貨（603093.SH）要“持續打造全牌照綜合金融服務能力”；中信期貨要成爲國內領先的衍生品綜合金融服務商；浙商期貨以打造研究型衍生品綜合服務商爲核心目標。

9月7日，瑞達期貨在參與“2021年廈門轄區上市公司投資者網上集體接待日”活動時，回答投資者有關“你們會不會收購一家證券公司”的提問時表示，公司的發展目標是未來五到八年，努力成爲具有國際競爭力的專業化金融服務企業集團，根據該發展目標，未來公司將積極尋找合適的標的，並在時機成熟時啓動收購。

瑞達期貨拿下券商牌照的決心不能小覷。9月22日，瑞達期貨一位負責信息披露的相關工作人員告訴記者：“公司對未來長遠的業務佈局涉及券商牌照方面，如果這一次沒有成功的話，後面還有一些能夠整合的券商牌照資源，我們肯定也是會考慮的。”

根據瑞達期貨的2021年半年報，其發展思路及相關措施多次提及牌照，比如“在合適的時機對香港子公司增資，滿足其申請其他業務牌照的需求”；“以牌照多元化經營爲目標”；等等。

華鑫證券研發部分析師曹愻川近期在研報中指出，“（瑞達期貨）公司爲國內大型全牌照期貨經營機構之一。”從經營範圍來看，包括金融期貨經紀、商品期貨經紀、期貨投資諮詢、資產管理業務。風險管理方面，通過全資風險管理服務子公司瑞達新控資本管理有限公司開展風險管理業務。公募基金領域，早在2019年10月，瑞達基金就已獲批，次年3月正式成立。國際業務方面，瑞達期貨通過瑞達國際金融股份有限公司作爲持股平臺，下設全資孫公司瑞達國際金融控股有限公司和瑞達國際資產管理（香港）有限公司，分別獲得香港證監會頒發第二類期貨交易、第五類就期貨合約提供意見牌照和第四類就證券提供意見、第九類資產管理牌照，並且是獲中國證監會批准的合格境外投資者（QFII、RQFII）。

“券商+期貨”佔半壁江山

“券商+期貨”的組合並不算新鮮，但主要是券商作爲期貨公司的股東。

截至目前，國內150家期貨公司中，有66家是券商全資或控股的。券商系期貨公司已經逐漸成爲期貨行業的“主力軍”。

正如瑞達期貨所言，整合證券公司與期貨公司的業務資源。西部地區某期貨公司人士表示，證券公司多年來積累的機構和客戶資源，或可以在短時間內轉化爲期貨市場的客戶。

具體的業務層面，早在2017年，大連商品交易所就曾鼓勵券商系期貨公司與其股東攜手做好IB業務推廣。證券公司IB業務是指證券公司接受期貨經紀商的委託，爲期貨經紀商介紹客戶的業務。

中信期貨總經理方興近日也在直播活動中分析指出，期貨跟證券的聯繫是非常緊密的。比如在海外期貨衍生品這條業務線就是投資銀行的一個部門，實質上是混業經營的模式。在國內，證券和期貨是分業經營的狀態，但是期貨的主要功能是爲了管理現貨風險，以及對沖證券風險，所以期貨天然跟證券有很多聯繫。

在方興看來，現在，期貨公司開展的業務實際上與證券公司已經越來越相似，因爲服務的客羣高度重合，都是同一類客羣，而客戶的金融需求往往是全方面的、多方位的。

上述受訪期貨公司人士分析認爲，在期貨經紀業務以外，財富管理、風險管理、資產管理等正逐漸成爲期貨公司重要的轉型業務方向。例如券商在財富管理業務上的優勢，可以給期貨機構提供一定助力。

對於券商的財富管理優勢，光大證券銀行業首席分析師王一峯在研報中表示：目前財富管理市場仍是以銀行和基金公司爲主。但在權益市場大發展的背景下，券商可以更好地發揮從上市、交易到投研價值判斷等全流程參與權益市場的優勢。

在“券商+期貨”的資源整合效應下，疊加金融機構進入期貨市場帶來資金增量等因素，券商系期貨公司發展迅猛，近兩年領先優勢一再擴大。

據媒體報道，截至去年底，共有6家期貨公司的客戶權益超過300億元，包括中信期貨、國泰君安期貨、東證期貨、華泰期貨、海通期貨和永安期貨。按照8000億元的全市場規模計算，上述6家公司合計規模佔比高達30%。而這6家公司中有5家是純券商系公司。

最新業績上，2021年上半年，排名前10的期貨公司淨利潤合計值佔行業總淨利潤額的一半以上，其中9家爲券商系。可見，券商系期貨公司正在拉大領先身位。從2020年期貨公司分類評價情況來看，獲評AA級的19家期貨公司，券商系期貨公司佔據絕大多數。