原標題：11年前農行破發引爆中小板行情，11年後電信破發又將帶來什麼？ 來源：上游新聞上游新聞

9月24日，上市僅僅24天的“中國電信”（601728）在恐慌盤的打壓下，迅速擊穿了“馬其諾防線”——4.53元發行價，報收於4.44元，較前一個交易日大跌了2.42%。

該股破發導致大批藍籌股尤其是被爆炒的低價藍籌股遭遇了“黑週五”，甚至還連累了大多數時間強勢的次新股羣體。不過市場人士表示，中國電信“破發”與11年前農業銀行破發有不少相似之處；投資者可以此爲契機，逢低抓緊掘金“雙創板”尤其是“專精特新”類題材股。

40億增持也挺不住

中國電信還是破發了

中國電信發行價4.53元，發行股數爲103.96億股，在引入了“綠鞋機制”後，其募集資金總額達到了541.59億元，成爲2011年來A股最大的IPO。

2021年8月20日該股上市，當天一度從考驗發行價拉昇至43.93%的巨大漲幅，不過隨後的崩跌讓投機者近乎窒息。

9月21日晚，已經在4.53元發行價附近橫盤了14個交易日之久的電信，面對到期的“綠鞋機制”和岌岌可危的股價，發佈了一則增持公告，稱控股股東中國電信集團擬以自有資金，自2021年9月22日起12個月內擇機增持公司A股股份，擬增持金額不少於人民幣40億元。公司還特意表示，中國電信集團本次增持是基於對公司未來發展前景的堅定信心，對公司投資價值的高度認可。

然而滑稽的是，這一增持並未得到市場各方投資者的認可，相反該股股價僅僅激情了4分鐘對應4.42%的漲幅，就重歸跌勢。9月24日上午9點50分，隨着數十筆成千上萬手的強力賣單湧出，電信股價陡崖式下墜砸穿了4.53元發行價，最終報收於4.44元，較前一個交易日下跌了2.42%——對大盤藍籌股來講，這個跌幅達到了“大跌”標準。

面對股價破發，中國電信也在第一時間向市場做出了回應，稱“破發”是市場買賣雙方的選擇，公司的基本面一切正常，經營情況也非常正常。

中國電信“破發”

投資者又擔憂中國移動上市後表現

熟悉歷史的投資者知道，早在2007年8月中旬，資本市場有個名詞叫做“紅籌股迴歸”。當時，紅籌股迴歸的消息一度刺激2007年8月20日港股狂飆5%，其中包括了“中國電信”。但因種種原因，該股直到2021年8月20日剛好14年後才成功登陸A股市場，且上市後沒有出現14年前連續熱炒中字頭藍籌激情澎湃的一幕。

不僅如此，電信股價快速破發的走勢，還引起了投資者對另一家紅籌股迴歸後可能“破發”的擔憂，那就是“中國移動”。就在電信A股上市前2天即2021年8月18日，中國移動回A的上市申請也已經獲中國證監會受理，擬募集資金560億元，將超過中國電信。中國移動董事長楊傑曾表示，下半年將全面推進回A工作，順利的話今年能夠完成。

基本面上看，中國移動是國內最大的電信運營商，半年報顯示，2021年上半年，中國移動實現營收4436億元，同比增長13.8%；淨利潤591億元，同比增長6.0%。這一營收額是中國電信的2倍，是中國聯通的2.7倍；中移動的淨利潤是中國電信的3.3倍，是中國聯通的6.4倍。在用戶數據上，至今年6月底，中國移動的移動客戶數達9.46億戶，5G套餐客戶數達2.51億戶，均居全球第一；家庭寬帶客戶2.05億戶，“魔百和”客戶達1.54億戶，已成爲國內市場客戶規模最大的家庭寬帶運營商和大屏內容服務提供商；政企客戶1553萬家。

儘管移動的業績非常靚麗，然而自證監會受理IPO申請至今，該股的港股股價卻下跌了5%。加上電信上市後短短24天就砸破發行價的萎靡表現，有很多投資者擔心移動也將步入電信的後塵，甚至打擊低估值藍籌股重挫。更有甚者認爲連續大規模IPO融資，或將造成A股流動性斷裂的風險。

“雙創板”將迎年內最大上升浪

首要任務是逢低掘金“專精特新”

那麼，“破發”後的中國電信，股價何去何從？中國電信“破發”導致A股大批量藍籌股重挫後，資金將轉戰到哪？爲此，上游新聞記者特意採訪了華龍證券新華路總經理鄧丹認爲“接下來完全可以參考11年前農行破發”，其主要原因有以下幾點：

第一、對電信而言，“綠鞋機制”下的破發屬於誘空。2010年9月16日，擁有“綠鞋機制”的農行也是在發行價附近橫盤一個多月後向下砸破了發行價，股市也出現了普跌行情。但這一破發成爲一個短期的“黃金坑”，見底後8天，農行就漲了23%。值得一提的是，農行屬於傳統金融行業，而電信卻是新興產業，因此電信“破發”後再誘空幾天，後續走勢肯定會比農行當年的走勢強得多。

第二、電信破發有望給滯漲藍籌帶來新一輪機會。11年前農行破發後，以券商、有色煤炭爲代表的滯漲藍籌走出了短暫而兇猛的逼空行情。11年後的現在，有色煤炭等資源類藍籌以及券商板塊已經在電信上市以來一個多月有了充分的表現，而一些中字頭基礎設施類藍籌股則沒有怎麼表現。這樣一來，我們判斷主力會在電信破發至中國移動上市前的空白期，發動又一輪藍籌行情，填平低位藍籌股的價值窪地。

第三、雙創板正複製11年前中小創的走勢。上述兩方面分析都是站在短期角度上，而只要把時間軸拉長一些，便會發現真正的投資機會不是主板藍籌，而是雙創板。這一點，我們建議投資者回放一下11年前也就是2010年9-12月中小板和創業板的走勢。簡單點說，當前的“科創板”就是11年前的“創業板”，當前的“創業板”就是11年前的“中小板”。四季度，創業板將率先突破歷史新高，科創板也將跟隨其後突破歷史新高——與2010年9-12月中小板、創業板的表現是一個套路。

第四、重點掘金“專精特新”題材股。“專精特新”這個詞雖然誕生於2011年，但卻流行於今年，其重要原因在於彼時新興產業尚處於“有沒有”“多與少”的問題，如今則是“去粗取精”“去僞存真”的問題。因此，“專精特新”流行起來，與北交所建立有着密切聯繫，反映出決策層不搞大水漫灌、精準施策發展高新技術的方略。另外，歷史數據顯示，中小板成立後，深圳主板有過價值重估行情；創業板成立後，中小板有過價值重估行情；科創板成立後，創業板價值重估行情延續至今。如今北交所設立在即，誰是最大的受益者呢？顯然，科創板和創業板中的“專精特新”類股票，有望充分受益。所以，投資者可從318家“專精特新”類個股中，篩選股價處於相對低位、估值較低、長期超跌的新經濟題材股。

上游新聞記者 王也