原標題：重組蛋白價值獲認可 百普賽斯會成爲資本寵兒嗎？

作爲生物醫藥、健康產業的基石產業，重組蛋白領域價值獲得市場認可。近期，義翹神州以292.92元/股的發行價刷新A股歷史發行價紀錄，讓大家關注到了這一細分領域。馬上，創業板即將迎來重組蛋白領域另一家重磅企業。

9月26日晚，北京百普賽斯生物科技股份有限公司（以下簡稱“百普賽斯”）發佈發行公告。根據發行公告，本次發行採用網上按市值申購向公衆投資者直接定價發行的方式，全部股份通過網上向公衆投資者發行，不進行網下詢價和配售。

和義翹神州同爲頭部企業，百普賽斯專注細分領域、成長性強、競爭優勢突出，投資價值同樣不俗。

作爲一家極具特色的企業，百普賽斯會成爲資本市場的寵兒嗎？

行業佼佼者 業績三連跳

行業的高景氣度表現，爲百普賽斯的發展帶來機遇。

重組蛋白作爲生物醫藥行業研發及生產中的關鍵生物試劑，隨着下游行業的發展而呈現增長的趨勢。根據Frost & Sullivan報告，全球生物科研試劑市場於2015年達到128億美元（832億元人民幣），並以8.1%的年複合增長率增長至2019年的175億美元（1138億元人民幣）。這一投入預計於2024年達到246億美元（1599億元人民幣）的規模，2019到2024年期間年複合增長率爲7.1%，全球生物科研試劑市場規模巨大。

與之對應的是，中國重組蛋白市場具有增長快、潛力大的特點。

根據Frost&Sullivan《生物科研試劑獨立市場研究報告》，預計中國重組蛋白市場規模從2019年9億元人民幣增長至2024年19億元人民幣，2019年至2024年間年複合增長率爲16.12%，高於全球生物藥市場規模及生物科研試劑市場規模的增長。

百普賽斯專注提供重組蛋白等關鍵生物試劑產品及技術服務，助力全球生物醫藥公司、生物科技公司和科研機構等進行生物藥、細胞免疫治療及診斷試劑的研發與生產，矢志成爲生物醫藥、健康產業領域的基石企業。

百普賽斯與行業內上下游公司聯繫，在市場和產品開發層面進行合作，提高服務客戶的廣度及深度。目前，百普賽斯成功研發了超過1700種重組蛋白產品。

外部環境利好+內部自我驅動，百普賽斯發展勢頭極爲強勁，業績表現“三連跳”。

據最新招股書披露，2018年~2020年，百普賽斯分別實現營業收入0.70億元、1.03億元和2.46億元，淨利潤分別爲1134萬元、1104萬元和11569萬元。無論營業收入及淨利潤，均實現“翻番”式的增長。

抓住行業發展機遇，百普賽斯脫穎而出，一舉成爲行業中的佼佼者。

根據Frost&Sullivan的統計，2019年，在重組蛋白科研試劑的國內廠商中，百普賽斯以3500萬元的營收緊隨其後，佔據4%的市場份額，在國產廠商中排名第二位。可以看出，百普賽斯已成爲行業頭部企業。

而到了2020年，義翹神州非新冠重組蛋白實現營收14，660.75萬元，百普賽斯爲15，322.08萬元。以非新冠業務收入來看，百普賽斯已處於國內廠商領先位置。

在2021年，百普賽斯業績再次加速，繼續保持高速增長。據披露，2021年1~6月，百普賽斯實現收入爲17，511.96萬元，較2020年同期增長76.43%；2021年1~6月，百普賽斯實現淨利潤7，194.29萬元，較2020年同期增幅70.63%。

結合1~6月經營業績、在手訂單情況、2021年財務預算及國內外疫情變化情況，百普賽斯預計2021年1~9月營收區間在2.9億~3.5億元，同比增長69.62% ~104.71%；扣非歸母淨利潤區間在1.2億~1.5億元，同比增長52.39%~90.49%。

非新冠業績“狂飆”

2020年新冠肺炎疫情的出現，對重組蛋白賽道的發展帶來深遠影響，百普賽斯也不例外。新冠肺炎疫情的發生，除去需要加強疫情防控相關工作外，也爲百普賽斯帶來了一定的市場增量，促進業績增長。

不過，對於新冠疫情的影響，需要有更客觀的認識。從投資角度來看，新冠疫情爲突發事件，不具備可持續性，對於公司價值的判斷更需要關注除去新冠產品後主營業務未來的發展情況。

非新冠業務，纔是“基本盤”。

百普賽斯在招股書披露，2018年至2019年，重組蛋白產品均爲非新冠病毒蛋白，國內疫情較嚴峻的2020年初仍以非新冠病毒蛋白爲主。2018年~2021年1~6月，百普賽斯非新冠病毒防疫產品營業收入較同期增長48.03%、47.90%、68.07%和75.82%，維持較高增速。

據披露，2020年百普賽斯新冠病毒防疫相關產品以及扣除新冠病毒防疫相關產品後，營業收入、毛利及淨利潤情況具體如上表。

可以看到，相較於2019年，即使剔除新冠病毒防疫產品帶來的業績貢獻，百普賽斯營業收入由1.03億元增長到1.74億元，增長達到68.07%，是一家極具發展潛力的公司，業績“狂飆猛進”。

有市場人士分析，結合2019年和2020年數據分析，在剔除新冠病毒相關產品後，義翹科技營收規模目前雖處於領先，但百普賽斯業績增長更爲明顯，考慮到義翹科技當前的市值，百普賽斯上市後的市值也十分值得期待。

重研發“行業寵兒”能成爲“資本寵兒”嗎

百普賽斯業績保持增長的背後，無疑是基於對研發的重視。近三年，百普賽斯平均研發費用佔收入比率超過20%。

通過持續的技術和生產工藝創新，百普賽斯開發了6大核心技術平臺，涵蓋了重組蛋白研發、生產的各個環節。同時，百普賽斯在結構生物學領域、生物醫藥行業聚集了一批海內外優秀人才。目前，百普賽斯研發人員佔比爲28.16%，其中近50%研發人員具有碩士、博士學位。

據悉，百普賽斯極爲重視研發，在美國設有研發中心，能夠與歐美製藥企業、生物科技公司、科研機構充分交流合作。

近期，百普賽斯計劃在歐洲通過新建實驗室或外延式併購的方式，擴大全球研發佈局，將進一步加大蛋白製備及製劑平臺、蛋白衍生修飾標記平臺等技術平臺的升級和膜蛋白、酶、臨牀樣本分析等產品和技術的研發力度，通過自主研發和引進技術和設備相結合的手段，持續培訓專業技術人才。

目前，百普賽斯產品覆蓋了絕大部分經臨牀驗證過的疾病靶點和生物標誌物，可應用在生物藥和細胞治療中的靶點發現及驗證、候選藥物的篩選及優化、CMC開發及中試生產、臨牀前研究、臨牀試驗、商業化生產等從藥物發現到臨牀試驗研發及商業化生產過程的主要環節。

同時，百普賽斯的重組蛋白超過95%通過HEK293細胞表達生產，使得蛋白修飾、蛋白摺疊、結構更加接近天然蛋白，產品兼具高生物活性、高批間一致性的特性。百普賽斯成功研發一系列HEK293困難表達蛋白，成功研發了可以顯著提高重組蛋白表達分泌水平的信號肽並申請了相關專利。

產品創新設計深度契合藥物研發及生產環節的應用場景，能夠提升客戶的研發及生產的成功率。

基於對研發的重視以及領先的產品優勢，百普賽斯目前已是“行業寵兒”。

在國內具備一定知名度、你叫得出名的生物醫藥企業，幾乎都會和百普賽斯有一定的業務往來。例如，強生、輝瑞、諾華、吉利德、羅氏、默克等位居全球Top20的醫藥企業，都是百普賽斯的客戶；恆瑞醫藥、信達生物、君實生物、藥明生物、百濟神州、傳奇生物等國內知名生物醫藥企業，也是百普賽斯客戶，還有賽默飛、VWR、Abcam、藥明康德等等。

綜合來看，百普賽斯是一家極具特色的企業。重視研發、技術領先、產品競爭力突出，使得百普賽斯在重組蛋白這一細分領域具備突出的競爭優勢，業務發展十分迅猛，伴隨行業景氣度的不斷提升，未來業績有望繼續突飛猛進。

發佈發行公告後，百普賽斯距離創業板成功掛牌按天計算。繼成爲“行業寵兒”後，百普賽斯會成爲“資本寵兒”嗎？文/睿安