原標題:分析|8月工業企業利潤增速繼續放緩,供電緊張帶來新挑戰 

9月28日,國家統計局發佈的數據顯示,今年前8個月中國規模以上工業企業實現利潤總額56051.4億元,同比增長49.5%,前值爲57.3%。

具體到8月,規模以上工業企業實現利潤總額6802.8億元,同比增長10.1%,前值爲16.4%。

萬博新經濟研究院院長滕泰對澎湃新聞表示,8月份規上企業利潤的下降,雖然在市場的預期之中,但也面臨挑戰。

植信投資研究院高級研究員王好對澎湃新聞表示,數量和價格增速平穩支撐工業企業盈利保持增長,但邊際繼續放緩,利潤持續向上遊產業轉移。

工業企業利潤增速持續放緩

根據澎湃新聞記者統計,今年,月度工業企業利潤同比增速保持明顯下跌趨勢,從3月份的92.3%回調至8月的10.1%。

月度工業企業利潤總額方面, 5月是一個高點, 3月-5月工業企業利潤分別爲7111.8億元、7686.3億元、8299.2億元,逐月上升。不過,6月-8月,工業企業利潤總額開始逐月回調,分別爲7918億元、7036.7億元、6802.8億元。可見,8月的工業企業利潤總額爲3月以來新低,但仍高於去年8月。

上海對外經貿大學金融學院副教授、金融發展研究所副所長鍾輝勇對澎湃新聞表示,這可能和去年疫情恢復,增速偏高有關,接下來幾個月的增速可能會同比略有下降,而利潤規模應該同比會略有增加。

上游工業企業利潤增速快於下游企業

值得注意的是,今年前8個月,上游工業企業利潤的同比增速總體高於中下游工業企業。1-8月份,採礦業實現利潤總額5913.0億元,同比增長1.51倍;製造業實現利潤總額46839.5億元,增長48.2%。

“上游產業普遍維持營業收入和利潤高增長;多數中游產業同樣出現營業收入和利潤高增長;下游產業則受到消費低增長的拖累,除醫藥製造、紡織和菸草製品等少數行業外,整體表現不佳,成本上升對利潤增長的抑制作用較爲明顯。”王好說道。

具體來看,上游代表性產業中,1-8月煤炭開採和洗選業同比增長145.3%,石油和天然氣開採業增長265.1%,黑色金屬礦採選業增長167.8%,同比利潤增速均超過100%。與之相反的是,下游代表性產業的利潤增速有着明顯差距,1-8月紡織業同比增長2.3%,食品製造業增長1.0%,汽車製造業增長5.5%。

“工業企業利潤的下滑,主要集中在中下游產業。這跟最近的PPI高位運行,而CPI低位的情況運行有關。”滕泰說,上游的煤電、有色鋼鐵、化工等原材料的大幅度漲價,和下游的消費品和服務業產品價格的艱難上漲情況,擠壓了中下游製造業和服務業的利潤。

滕泰還表示,這種情況如果持續,不但會造成企業當期利潤減少,也會降低未來的盈利預期,影響到下一步民間投資,或企業自主投資增速。

鍾輝勇則認爲,上游利潤取決於下游需求的旺盛,電力、熱力等行業也是受到如煤炭、天然氣等價格的影響。最近開始的電價上浮可以一定程度減輕上下游利潤擠壓的影響。

電力、熱力生產和供應業的利潤負增長

值得注意的是,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額3298.9億元,同比下降6.5%。

其中,電力、熱力生產和供應業的利潤則持續下行, 今年前7個月的利潤總值同比下降2.8%,而1-8月同比下降擴大至15.3%,利潤進一步縮水。

滕泰認爲,電力供給的緊張,主要原因是最近幾年傳統的火電建設在逐年減少,而風電、光伏、核電等新能源雖然有增長,但是增速不足以填補傳統電力供應減少帶來的缺口。

“電力供應跟有色鋼鐵、煤炭、化工等其他上游產業的供求關係的不同。後者這些商品是可以通過價格來調節的,一旦供給減少,價格會漲價,漲價以後,需求就會相應地下來,那麼供給就會增。“滕泰說,而電力涉及到居民的生活,國家行政管制不能隨便影響電力的價格;在價格不能被調節的情況下,供求一旦出現缺口,就可能通過拉閘限電等方式來解決。

限電影響有多大

滕泰認爲,在減少上游的成本衝擊問題上,國務院、發改委等決策機構已經做出了一些相關的部署。

“從短期來看,對於雙減或者排放指標的控制,要從實際出發,不能搞一刀切。“滕泰說,從長期來看,要減少行政計劃手段對上游供給的過多幹預,讓市場價格來決定供求關係,逐步恢復市場秩序。

7月30日召開的中共中央政治局會議提出,要糾正運動式“減碳”,先立後破,堅決遏制“兩高”項目盲目發展。

“按照當前情況推測,後續工業增加值增速大概率將繼續放緩;PPI則很可能維持高位,工業企業經營情況分化依舊,利潤持續向原材料產業和初級工業品加工產業轉移,下游產業依然面臨需求不足和成本上升雙重壓力。”王好表示,拉閘限電政策還將對工業企業整體產生不利影響。隨着冬季供暖臨近,電力將優先保障居民部門需求,這對工業企業生產經營可能會產生更加明顯的抑制效應。

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