原標題：全球最大資管發聲：近期建議增持A股，長期配置增加數倍！ 來源：中國基金報

中國基金報記者 姚波

全球資本市場正擔心美聯儲“收水”，中國監管政策帶來的不確定性時，全球最大資產管理者貝萊德卻給出了不同的意見：

隨着中國國內宏觀政策可能轉向適度寬鬆，戰術上從今年年中的中性轉向增持A股。近階段仍然支持買入風險資產，尤其是全球整體低配的中國股票。

從中長期的戰略角度來看，貝萊德指出，中國資產指數基準中佔比小，客戶實際配置不夠，有空間增加數倍。

預期中國宏觀政策轉向

股債皆有增持價值

在全球股票類資產上，貝萊德對中國股票轉向增持

貝萊德投資研究所所長讓 · 博文指出，儘管存在政策風險，但卻看好A股，目前已經從中性轉爲增持。他在剛剛公佈的每週市場觀察報告中指出，這種轉向來自於其對中國市場所面臨的宏觀環境發生轉變的預期。

這份報告指出，近期中國可能會在貨幣、財政及監管上出現不同程度的放鬆，以應對可能出現的經濟放緩。貝萊德指出，中國第四季度GDP增長率可能從年初的18%下降至3%。

另外支持貝萊德看好中國市場的是低估值。目前，中國股票比美國同類股票價格要低30%。國際市場給中國股票的風險溢價過頭，尤其是在6至12個月內的估值太低。這個價位上，中國股票的風險已經得到補償。

貝萊德表示，還看好包括中國債券在內的新興市場債券，戰術上轉向適度增持。貝萊德指出，鑑於新興市場實際收益率較高，外部收支狀況改善，不認爲美聯儲縮減量化寬鬆政策會導致新興市場出現拋售。

貝萊德表示，相較於美元債更青睞新興市場本幣債券，因爲本幣債提供了有吸引力的估值和息票收入。同時，許多新興市場經濟體的早期緊縮週期已經過去，也爲本幣債券提供了支持。貝萊德表示維持超配中國債券的判斷，尤其是政府債券。

貝萊德維持對中國政府債券超配建議

認爲中國房地產市場可控

全球市場對中國資產配置嚴重偏低

近期，國際市場對房地產開發商中國恒大違約的擔憂，引發了短暫的風險拋售。但貝萊德指出，相信中國政府不會允許房地產行業無序的去槓桿化，從而破壞經濟和社會穩定，因此看不到擴散風險。

儘管近期政策監管目標顯示，社會和政治目標凌駕於經濟目標之上，這將導致更大的市場波動風險，並需要一種新的投資視角來看待中國市場。但大背景是，全球市場對中國資產的配置與發達市場資產的配置不在一個數量級上。

這就是另一個長期看多A股的結構性原因——國際市場上整體仍然配置過低，還處在一個逐步增長的通道上。貝萊德指出，目前中國股票在國際指數權重較低，客戶實際配置也還不到位。考慮到中國這個全球第二大經濟體的結構性配置嚴重偏低，國際資本實際需要增加數倍纔會大幅改觀。

不過，貝萊德強調，目前溫和的增持建議並不意味着戰術上變得更加傾向於風險。事實上，近期各類風險資產上漲的路徑越來越窄，在風險資產的長期牛市之後，市場容易反應過度，在此過程中可能會出現波動。

另看好兩大投資主題

歐洲市場和碳中和

歐洲市場是貝萊德近期看好的另一大主題，相較於美國股市的中立態度，這家資管巨頭看多歐洲股票和通脹掛鉤債券。

目前，歐洲央行通過採用 2% 的對稱通脹目標，對其貨幣政策框架做出了重大改變。貝萊德認爲，這是全球趨勢的一部分，即放鬆早期框架中的限制以使貨幣政策更加靈活。

隨着歐洲經濟復甦逐漸追上美國，預期通脹率將出現上漲，與美聯儲在2023年逐漸實現利率正常化相比，歐洲央行會保持更長時間的寬鬆，更有利於歐洲資產表現。

貝萊德還看好碳中和，認爲市場低估了即將到來的深刻變化。儘管投資碳中和的道路可能不太平坦，卻存在巨大的投資機會。貝萊德指出，氣候風險就是投資風險，碳中和是一個歷史性的投資機會。

在具體投資品種上，貝萊德認爲，一些大宗商品如銅和鋰可能會出現需求增加，但近期經濟復甦對金屬價格帶來的波動，和長期因素對這些金屬價格的驅動力不完全相同，需要區別看待。在具體板塊上，貝萊德認爲科技股更適合綠色轉型，能更好應對氣候變化。