兩位賣水首富的新戰事

作者／呂鑫燚

2021年，私募圈迎來了兩位中國首富。

7月，年過古稀的娃哈哈創始人宗慶後取得了基金從業資格，正當外界冠以其老驥伏櫪的形容詞時，兩個月後他的老對手農夫山泉鍾晱晱也高調進軍私募。

身家860億的宗慶後和身家4000億的鐘晱晱，再次坐在同一張牌桌上，這一次他們不賣水，不搶奪超市的冰櫃，而是劍指私募，爲其集團開拓新疆土。伴隨兩位首富的同時進軍，私募圈也迎來了“最貴”的圈內人。

根據中基協官網顯示，近日“關子私募基金管理（杭州）有限公司”完成備案登記。這傢俬募由養生堂有限公司全資控股，其實際控制人爲當前中國首富，67歲身家4000億的鐘晱晱。而在此前不久，娃哈哈創始人75歲的宗慶後親自下場，在2021年7月取得基金從業資格，並擔任娃哈哈創業投資有限公司的法定代表人。

財富自由的兩位首富，爲何要再次“針鋒相對”？

截至今年8月末，私募管理規模19.05萬億元，去年底私募總規模爲16萬億。管理規模不斷增大，市場持續火熱。伴隨私募基金規模的迅速增長，使得大佬也開始投身市場。此時進軍私募，不僅僅是兩位首富之爭，更是兩家行業寡頭企業的新領域競爭。

回顧過去，鍾晱晱和宗慶後的人生有着衆多交集。同爲浙江人的宗慶後和鍾晱晱，在創業初期交集頗深，隨後都因“賣水”起家，先後登頂中國首富之位，現在兩位又在私募領域相見，這次“見面”，又將擦出什麼火花？

兩位首富的交錯人生

2020年農夫山泉上市，鍾晱晱問鼎中國首富。這個位置，宗慶後最早在2010年也“坐過”。但二人的交集決不止於此，甚至可以追溯到1988年。

1988年，從浙江日報辭職後，鍾晱晱南下開始創業。彼時的宗慶後已經進攻兒童口服液賽道，做出了中國第一支兒童營養液並打出廣告“喝了娃哈哈，喫飯就是香”。由於市場空白，娃哈哈口服液麪市後三年銷售過億，爲日後娃哈哈集團的壯大打下了良好的基礎。

鍾晱晱靠着朋友提供資源引薦了宗慶後，同爲浙江老鄉的二人見面後便達成了合作，宗慶後將娃哈哈口服液海南、廣西的代理權給了鍾晱晱。

當時海南作爲新開發的經濟特區，其發展蒸蒸日上，娃哈哈公司也給了海南代理商較低的優惠代理價格。作爲海南和廣西最大的代理商，鍾晱晱看到其中的機會。他將較低的海南代理價格賣到當時最爲熱銷的廣東市場，賺取中間的差價。

但事情並未持久，宗慶後知曉後取消了鍾晱晱的代理權，此時的宗慶後並未料想到開除的代理商竟成爲日後最大的競爭對手。

也正是這段代理保健品銷售的經歷，讓鍾晱晱看到了保健品的商機。隨即，鍾晱晱憑藉商人敏銳的嗅覺創辦了養生堂公司，主打龜鱉丸。當時娃哈哈口服液麪向兒童，鍾晱晱就將用戶定爲中年人，並打出了“養育之恩，無以爲報，養生堂龜鱉丸”的廣告。

正當鍾晱晱在保健品行業做的熱火朝天時，宗慶後卻從行業抽身，在1992年退出保健品市場做起了AD鈣奶和礦泉水。

隨後，鍾晱晱也暫時離開了保健品，成立了養生堂飲用水公司。但這時，娃哈哈通過純淨水已在飲用水市場中取得了一席之地。1996年農夫山泉面市主打礦泉水而非飲用水，並打出至今仍深入人心的廣告“我們不生產水，我們只是大自然的搬運工。”

爲礦泉水站臺時，鍾晱晱曾在發佈會上公開表示，長期飲用純淨水對健康無益。此話一出，鍾晱晱和宗慶後再起衝突，娃哈哈聯合其他六十多家公司以“不正當競爭”爲由起訴養生堂。但鍾晱晱此時已經是一個成熟的商人，不再只是一個代理商了，他轉身以“惡意打擊競爭對手”爲由將娃哈哈告上法庭。

此事最後以農夫山泉敗訴爲結局。但輸了官司的鐘晱晱卻贏得了市場，礦泉水更好的概念已經深入人心。

但二人的商業交集也並不都是糾紛，2009年，農夫山泉深陷“砒霜門”事件時，老對手宗慶後放下前嫌主動站出聲援，最終以工商承認錯誤爲告終。在之後的十幾年來，農夫山泉和娃哈哈各顯神通紮根市場，宗慶後和鍾晱晱也先後登上中國首富之位。

投資領域的探索路

75歲的宗慶後通過資格認證取得基金從業資格證，此舉可謂是親自下場做投資。然而在此次親自下場之前，娃哈哈早已在創投領域頗有建樹。通過宗慶後此前在投資方面的風格，也能推斷出日後進軍私募的風格。

2010年創業板推出，隨即而來的就是VC紛至沓來。也正是這時，宗慶後卸任娃哈哈集團董事長和總經理之位，轉向投資。同年十一月，娃哈哈創投誕生，由娃哈哈宏振投資有限公司和施幼珍聯合出資。其中，前者爲宗慶後100%控股，後者是宗慶後的妻子。成立之際，宗慶後公開表示要發揚先富帶後富精神。

娃哈哈創投成立後，多以LP的身份出現。根據公開資料顯示，娃哈哈多次出手創投機構，併成爲高瓴、豐川等資本的LP。成立十餘年，公開對外投資案例6次，主要集中在杭州、湖北等地。

除娃哈哈創投外，宗慶後100%持股的宏振投資則顯現出“跨界”的趨勢。

通過宏振投資的股權穿透可見，宏振投資目前是浙江紅土創業投資的第四大股東，宗慶後本人擔任浙江紅土的副董事長。此家投資機構偏愛人工智能、半導體等科技賽道，投資過深迪半導體、愛侶健康等項目。

相比老對手宗慶後的頻頻投資，鍾晱晱在投資方面動作並不多。

提起鍾晱晱的投資案例，始終無法繞開萬泰生物。鍾晱晱的眼光十分獨到，2001年萬泰生物運營出現狀況，他通過1710萬元掌控了萬泰生物95%的股份。這家醫藥公司憑藉生產體外診斷試劑和疫苗賺的盆滿鉢滿。

萬泰生物推出了我國首款自主研發的HPV疫苗，這類疫苗本身就供不應求，大量接種疫苗的女性甚至要排號等待進口疫苗一年之久。萬泰生物推出的國產疫苗不僅加大了市場的供應量，其售價也遠遠低於進口疫苗。除此之外，疫情前期新冠測試劑緊缺，萬泰生物迅速推出三款試劑盒解決市場局面，並被世界衛生組織列入應急使用清單。

去年四月萬泰生物上市後，一路斬獲26個漲停板，最高時市值超1400億。萬泰生物在資本市場的絕佳表現也成爲鍾晱晱的最好助力之一。

直接把握萬泰生物95%股權，從這一點可以看出鍾晱晱在投資領域的激進和絕對的自信，除投資萬泰生物外，鍾晱晱通過養生堂公司爲主體前後投資過幾家醫藥領域的項目，但也沒能再出現第二個萬泰生物。

高調進軍私募意爲何？

花甲、古稀之年且實現財富自由的兩位，在此時做私募的原因是什麼？

宗慶後是一名凡事都親力親爲的人，此次做私募宗慶後也是親自下場。但他親自下場的背後則是娃哈哈的焦慮。

不夠年輕化，是娃哈哈最大的焦慮。宗慶後也曾表示也許00後不認識娃哈哈這個品牌。娃哈哈雖然仍是市面上強有力的飲品品牌，但它已經落後太多了。首先是佈局電商較晚，起初做實業起家的宗慶後並不相信電商，給了其他品牌銷量增加的機會，娃哈哈的業績自然不再保持良好的增長。這一點從每年的民企500強排行榜就能看出，目前年營收在400億元上下的娃哈哈雖仍在榜單中，但遠不及電商發展前2013年的近800億年營收。

宗慶後後知後覺，去年纔開始大力發展電商。

然而此時的新消費市場風向已變，元氣森林拔得頭籌，其他飲品品牌開始做起來氣泡水。隨後娃哈哈開始了產品革新，做起了氣泡水和無糖概念。並在線下開啓了娃哈哈奶茶店，但社交平臺上對娃哈哈奶茶店的評價並不高，大多數消費者打卡的原因只是奔着AD鈣奶的童年情懷。

從實業起家的宗慶後，此次進軍私募並不是開始“玩虛”的。通過娃哈哈創投來看，宗慶後和娃哈哈偏愛技術領域。技術也是目前經濟發展的基石，宗慶後憑藉一己之力打造的娃哈哈集團，也在不斷向技術產業轉型，曾多次升級工廠和用技術賦能供應鏈。或許投資技術可以助娃哈哈再造一個“娃哈哈。”

但此前娃哈哈創投更多是以LP的身份出現，宗慶後親自下場後，可能會從LP發展爲VC，從間接持有到直接持股，徹底發揮他表示的先富帶動後富精神。

另一面的鐘晱晱，也親自掛帥並邀請了金融大咖助陣，成立了關子私募。

從實際控制人爲鍾晱晱的關子私募基金管理（杭州）有限公司來看，其註冊資本爲3000萬人民幣。該公司的總經理爲陳鑌，根據公開資料顯示，陳鑌有超20年的金融從業經驗，曾先後就職於南方證券、中金公司等機構。並在2004年成爲中金資本運營有限公司的董事總經理，一直到今年2月，陳鑌才離開中金。

一個月後，陳鑌成爲了養生堂有限公司股權投資部總經理，也是關子私募的法定代表人、總經理。

通過關子私募基金的大股東爲養生堂有限公司來看，養生堂作爲鍾晱晱第一次創業的公司主體，公司主打保健品並且公司主體保留至今，再結合過往的幾次醫藥投資，不難推斷出鍾晱晱更偏向醫藥領域，關子私募也可能繼續佈局這個賽道。

然而通過鍾晱晱的投資風格來看，鍾晱晱的眼光獨到和激進加上陳鑌的行業經驗，二人聯手可能會“大手筆”的賦能被投企業。

通過自身產業分析，兩家均屬於傳統企業，具有長線回報週期的屬性。另一方面，農夫山泉和娃哈哈已經涉足多個領域，在羽翼漸豐時佈局金融領域只是一件順勢而爲的事情。兩位首富也並沒有受困於年齡，仍選擇親自出徵開拓新疆土，在他們身上詮釋了創業者不服輸、敢折騰、勇於拼搏、永遠在路上的精神。