來源:Wind資訊

從結論來看,通脹對石油和新興市場股市有利。在通貨膨脹加劇的時期,股市也普遍表現良好。但當通貨膨脹加劇時,投資者要準備好應對大多數債券的損失。

富國銀行全球投資組合和投資策略組在一份報告中表示,“在通脹不斷上升的時期,股票作爲一個整體產生了令人印象深刻的回報,其水平遠遠超過了通脹的影響。”

富國銀行(Wells Fargo)發現,自2000年以來,油價在通脹時期上漲了40%以上。這無疑超過了標準普爾500指數等美國大型股票在通脹時期10%的漲幅。

石油在通脹時期的漲幅也超過了該行所關注的任何其他主要資產類別。油價在通脹時期的漲幅也大約是富國銀行研究的15種資產平均漲幅的三倍。

值得注意的是,投資者已經察覺到了這一點。跟蹤石油價格的主要ETF——美國石油基金(USO) 2021年迄今上漲了69.2%。這一漲幅也超過了富國銀行跟蹤的所有資產類別的ETF。

那麼,通脹時期的第二大資產類別是什麼呢?答案並非黃金,該資產僅排名第三。富國銀行(Wells Fargo)發現,新興市場股票在2000年後的通貨膨脹時期上漲了18%。

如果現在再次出現這種情況,新興市場可能還有一些上行空間。Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)今年僅上漲了2%。

通貨膨脹對標普500股票和其他股票有什麼影響?答案是,小型股在這一時期往往會跑贏大型股,標普500成長型股票表現優於價值。

這有點違反直覺,因爲能源類股票通常包含在價值指數和ETF中。然而,標準普爾500指數成份股在通脹時期僅上漲了8%,幾乎是成長型股票12%漲幅的一半。價值股的回報率只有週期性股票16%漲幅的一半,週期性股票往往隨經濟的強勁而漲跌。

如果經濟增長良好,小型股甚至表現更好。自2000年以來,在通貨膨脹時期,美國小型股上漲了15%。較小的公司提供的是難以替代的產品,這給了他們一些定價權。此外,小公司通常比大公司增長得更快。

雖然經濟基本面令人擔憂,但2000年以來的數據顯示,在通貨膨脹的情況下,股市仍能實現令人印象深刻的上漲。而另一方面,債券市場可能仍伴隨陣痛。不過,在通貨膨脹期間,投資級債券僅下跌5%,仍不失爲多樣化資產組合的一種選擇。

對於許多持有債券基金的投資者來說,通脹是一個警示。Vanguard總債券市場ETF (BND)今年下跌了超過2%。

“在當前經濟擴張和通脹上升的環境下,我們看好(股市),”富國銀行表示。“它們提供了長期價格上漲和理想收入水平的可能性。”

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