受能源危机波及又一金属品种屡创十四年新高！

来源：华尔街见闻

内盘沪锌主力合约本周后期屡次涨停，伦敦期锌连涨七日至十四年最高，本周有望创下23%的历史最大单周涨幅。受限电力而减产、全球库存较低，对短期锌等工业金属价格形成支撑。工业金属历来与通胀密切相关，全球经济复苏正受威胁。

由于本周全球最大的锌冶炼企业之一、总部位于比利时的Nyrstar宣布欧洲炼厂最多减产50%，内外盘期锌价格自北京时间周三夜盘开始“起飞”，并屡次刷新2007年以来的14年最高。

10月15日周五，国内商品期货日盘多数收涨，周四盘中曾涨停的沪锌再涨逾3%，至少刷新2018年初以来最高。沪锌在夜盘刚开盘又涨7%，随后快速以8%的涨幅触及涨停。

伦敦LME期锌连涨七日，周五美股盘初一度大涨12%至3944美元/吨，刷新2007年5月以来最高，本周有望创下23%的历史最大单周涨幅纪录。

由于全球范围内电力、天然气、动力煤等能源价格飙升，主要锌生产商Nyrstar宣布自周三起其在欧洲的三个锌冶炼厂将最高减产50%。据德国商业银行和海通证券测算，这三家冶炼厂每年的总产能约为70万吨，按照减产50%计算将影响全球2.5%的锌供给。

不巧的是，此次减产正值LME系统库存较低之际。据路透社统计，LME注册仓库的锌总库存减少1475 吨至18.96万吨，为1月以来最低。LME现货锌因此较三个月期锌溢价了每吨42美元，创2019年11月来的近两年最高，现货快速升水的原因便是市场担心供应紧张。

中国证券报也提到，上海有色网（SMM）数据显示，9月国内精炼锌产量51.19万吨，环比增长0.59%，远低于8月预期。10月，在广西、云南相关企业减产延续的背景下，预计产量环比仍有小幅下降。供应扰动持续，国内锌库存维持低位，将对短期价格形成有效支撑。

分析普遍认为，能源危机影响供应，叠加库存偏低，以铜、锌、铝为首的工业金属价格将继续保持在高位。德商银认为，如果产量长期下降，可能对锌市场造成巨大影响，导致严重的供应不足。

国际铅锌研究集团（International Lead and zinc Study Group）本来预计，今明两年，全球精炼铅和锌会供应过剩，但电力危机可能改变这种情况，预计明年全球锌市场的供应过剩将缩小。

还有机构表示，2020年欧洲精炼锌产量241万吨，除Nyrstar外，还有嘉能可80万吨、泰克30万吨、Boliden约50万吨的冶炼产能，锌精矿加工费水平低位导致冶炼企业利润偏低。若能源价格四季度维持高位，其他炼厂后续仍有减产风险。

荷兰国际集团（ING）分析师姚文宇也称，能源危机点燃了商品全线上涨的导火索，铜和锌等金属的低库存也支撑这波涨势：

“至少在当前的电力危机消散之前，（锌）价格可能会保持高位。”

除了锌，伦敦期铜主力合约周五涨超2%，重回1万美元/吨的关键整数位心理关口上方，并逼近今年5月所创历史最高10747.50美元，本周累涨约9%，是2016年以来最佳单周表现。彭博社称，伦敦金属交易所的注册铜库存跌至1974年以来的47年最低，上海期货交易所的铜库存也降至2009年来最低。作为使用能源最密集型的商品之一，伦敦期铝触及13年高位，本周涨超7%。

澳新银行认为，未来几个月的高电价和潜在电力短缺，对金属供给端的影响超过对需求端的影响。丹麦盛宝银行分析师Ole Hansen指出，高电力成本也会导致通胀，正在提振投资者对铜和其他实体大宗商品作为对冲工具的需求。铜现货与三个月期货的差价升至246美元的2005年来最高，CRB BLS美国原材料工业品现货指数本周也屡创历史新高。