受能源危機波及又一金屬品種屢創十四年新高！

來源：華爾街見聞

內盤滬鋅主力合約本週後期屢次漲停，倫敦期鋅連漲七日至十四年最高，本週有望創下23%的歷史最大單週漲幅。受限電力而減產、全球庫存較低，對短期鋅等工業金屬價格形成支撐。工業金屬歷來與通脹密切相關，全球經濟復甦正受威脅。

由於本週全球最大的鋅冶煉企業之一、總部位於比利時的Nyrstar宣佈歐洲煉廠最多減產50%，內外盤期鋅價格自北京時間週三夜盤開始“起飛”，並屢次刷新2007年以來的14年最高。

10月15日週五，國內商品期貨日盤多數收漲，週四盤中曾漲停的滬鋅再漲逾3%，至少刷新2018年初以來最高。滬鋅在夜盤剛開盤又漲7%，隨後快速以8%的漲幅觸及漲停。

倫敦LME期鋅連漲七日，週五美股盤初一度大漲12%至3944美元/噸，刷新2007年5月以來最高，本週有望創下23%的歷史最大單週漲幅紀錄。

由於全球範圍內電力、天然氣、動力煤等能源價格飆升，主要鋅生產商Nyrstar宣佈自週三起其在歐洲的三個鋅冶煉廠將最高減產50%。據德國商業銀行和海通證券測算，這三家冶煉廠每年的總產能約爲70萬噸，按照減產50%計算將影響全球2.5%的鋅供給。

不巧的是，此次減產正值LME系統庫存較低之際。據路透社統計，LME註冊倉庫的鋅總庫存減少1475 噸至18.96萬噸，爲1月以來最低。LME現貨鋅因此較三個月期鋅溢價了每噸42美元，創2019年11月來的近兩年最高，現貨快速升水的原因便是市場擔心供應緊張。

中國證券報也提到，上海有色網（SMM）數據顯示，9月國內精煉鋅產量51.19萬噸，環比增長0.59%，遠低於8月預期。10月，在廣西、雲南相關企業減產延續的背景下，預計產量環比仍有小幅下降。供應擾動持續，國內鋅庫存維持低位，將對短期價格形成有效支撐。

分析普遍認爲，能源危機影響供應，疊加庫存偏低，以銅、鋅、鋁爲首的工業金屬價格將繼續保持在高位。德商銀認爲，如果產量長期下降，可能對鋅市場造成巨大影響，導致嚴重的供應不足。

國際鉛鋅研究集團（International Lead and zinc Study Group）本來預計，今明兩年，全球精煉鉛和鋅會供應過剩，但電力危機可能改變這種情況，預計明年全球鋅市場的供應過剩將縮小。

還有機構表示，2020年歐洲精煉鋅產量241萬噸，除Nyrstar外，還有嘉能可80萬噸、泰克30萬噸、Boliden約50萬噸的冶煉產能，鋅精礦加工費水平低位導致冶煉企業利潤偏低。若能源價格四季度維持高位，其他煉廠後續仍有減產風險。

荷蘭國際集團（ING）分析師姚文宇也稱，能源危機點燃了商品全線上漲的導火索，銅和鋅等金屬的低庫存也支撐這波漲勢：

“至少在當前的電力危機消散之前，（鋅）價格可能會保持高位。”

除了鋅，倫敦期銅主力合約週五漲超2%，重回1萬美元/噸的關鍵整數位心理關口上方，並逼近今年5月所創歷史最高10747.50美元，本週累漲約9%，是2016年以來最佳單週表現。彭博社稱，倫敦金屬交易所的註冊銅庫存跌至1974年以來的47年最低，上海期貨交易所的銅庫存也降至2009年來最低。作爲使用能源最密集型的商品之一，倫敦期鋁觸及13年高位，本週漲超7%。

澳新銀行認爲，未來幾個月的高電價和潛在電力短缺，對金屬供給端的影響超過對需求端的影響。丹麥盛寶銀行分析師Ole Hansen指出，高電力成本也會導致通脹，正在提振投資者對銅和其他實體大宗商品作爲對沖工具的需求。銅現貨與三個月期貨的差價升至246美元的2005年來最高，CRB BLS美國原材料工業品現貨指數本週也屢創歷史新高。