◎記者 唐燕飛 ○編輯 朱茵

東方財富成爲第一家披露三季報的A股上市券商，其營收、淨利潤雙雙大增。有多家機構預言，在萬億日成交額成常態、北交所設立等因素催化下，券商股四季度有望迎來確定性機會。

從基本面看，A股市場成交量保持較高水平、基金髮行回暖、IPO和再融資規模持續擴張、北交所設立等幾大利好因素支撐券商三季報延續高增長態勢。

多家機構表示，中長期來看，居民資產有望持續向資本市場增配，券商財富管理和機構業務迎來黃金髮展期，行業淨資產收益率持續上行。龍頭公司估值和盈利仍有上行空間，低估值頭部券商有望實現估值修復。

7月以來，A股市場成交量不斷放大，超萬億元日成交額持續出現。據統計，2021年三季度日均股基成交額達1.38萬億元，環比上升46.5%。前三季度市場日均股基成交額達1.12萬億元，同比上升21.9%。市場活躍度提升，傳統經紀業務“以量補價”情況普遍。

新發基金規模也保持高增長態勢。據統計，第三季度新發非貨幣基金和偏股型基金規模分別爲7267億元、5156億元，環比分別上升31%、41%。券商結算業務也迎來了爆發期，截至目前，已有超80只新基金採取券商結算模式。券商爲公募基金提供集“託管、交易、結算、投研”功能爲一體的綜合服務，也成爲券商財富管理的重要抓手之一。

此外， A股市場再趨活躍的同時，作爲市場重要力量之一的兩融規模也保持擴張。截至三季度末，全市場兩融餘額爲1.84萬億元，較年初上升14%。隨着市場利率整體保持下行，券商板塊性價比凸顯。

券商的投行業務方面，IPO、再融資及債券承銷規模也穩紮穩打。據統計，三季度IPO、再融資、債券承銷規模分別爲1659億元、1772億元、28289 億元，環比分別上升23%、9%、6%。隨着註冊制改革持續深入，券商股權類承銷收入也持續穩健增長。

開源證券預計，2021年前三季度上市券商淨利潤同比上升28%，龍頭公司估值和盈利仍有上行空間，低估值頭部券商有望實現估值修復。目前是逢低佈局部分優質券商股的良機。

信達證券認爲，財富管理業務將成爲繼2006年至2007年的經紀業務、2014年至2015年的兩融業務後，券商業績增量的第三塊業務，券商的估值體系有望重塑。

那麼，被譽爲“牛市旗手”的券商股能否實現“翻身”呢？

投資分析人士認爲，券商股具有很強的週期性和脈衝性，受大盤波動、資金流動性等影響明顯，在牛市行情中容易獲得超額收益。

在2006年3月到2007年12月的牛市中，上證指數從1299點漲至5251點，漲幅爲3倍。而同期Wind證券指數從1192點上升到16260點，漲幅超過12倍。

在2014年2月到2015年5月的牛市中，上證指數從2033點上升到4611點，漲幅超1倍。同期Wind證券指數從7478點上漲到26013點，漲幅超過2倍。

追溯市場歷史可見，券商股在牛市中大概率可以跑贏大盤。從估值角度來看，目前券商的市淨率也值得關注。中信證券、東方證券、招商證券市淨率分別爲1.77倍、1.84倍、1.75倍。絕大多數上市券商市淨率都處於歷史平均值2倍PB以下，或有修復空間。