原標題：英科醫療淨利連續兩季度環比下降 股價年內已跌近七成

每經記者 彭斐    每經編輯 梁梟    

全球疫情還在持續，一次性手套巨頭英科醫療（300677，SZ；前收盤價59.97元）的業績和股價卻已幾經起伏。

10月16日，英科醫療發佈2021年前三季度業績預告，雖然公司預計前三季度業績同向上升超過50%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲67.79億元~69.79億元，但在第三季度，公司業績同比出現“腰斬”。

對此，英科醫療解釋稱，新型冠狀病毒疫情在多個國家逐步得到控制，並且市場有新增產能投放，同時受原材料價格波動影響，手套產品售價有所下降。

《每日經濟新聞》記者注意到，這也是英科醫療淨利潤今年連續兩個季度下降。業績下降同時，英科醫療股價的股價也一路震盪回調：在年初創造196.07元/股（送轉後股價）的歷史新高後，截至10月中旬，英科醫療股價已回調接近70%，市值蒸發超過700億元。

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淨利連續兩個季度下滑

自新冠肺炎疫情暴發以來，一次性手套需求顯著增加，業績與股價“雙收”的英科醫療，由此也被冠以“手套茅”的稱號。不過，進入2021年以來，這家創造一系列“神話”的上市公司卻驟然跌落。

10月16日，英科醫療就前三季度業績發佈預告：今年前三季度盈利67.79億元~69.79億元，同比增長55.03%~59.60%，但公司第三季度季淨利潤爲9億元~11億元，同比下滑55.13%~63.28%。

《每日經濟新聞》記者注意到，這也是該公司淨利潤今年連續兩個季度下降。數據顯示，英科醫療今年一季度實現歸屬於上市公司的淨利潤37.36億元，今年二季度該項業績數據爲21.43億元。

儘管二季度業績有所回落，英科醫療今年上半年的毛利率仍有所提高。2021年中報數據顯示，公司個人防護類業務營業收入104.9億元，較去年同期增長144.72%，毛利率達到71.52%。

不過，進入三季度後，英科醫療的業績下跌幅度驟然增大。對於第三季度業績下滑，英科醫療解釋稱，2021年第三季度，新型冠狀病毒疫情在多個國家逐步得到控制，並且市場有新增產能投放，同時受原材料價格波動影響，手套產品售價有所下降，導致2021年第三季度利潤同比下降。

此前，在深交所互動易平臺上，英科醫療曾表示：公司（2021年）上半年訂單充足，因公司在三季度、四季度均有新生產線投產，故下半年接到的訂單產品數量比上半年要多，部分丁腈手套已拿到歐美某些發達國家持續到明年一季度的長期訂單。

不過，在一位與英科醫療多次接觸的資本市場人士看來，英科醫療所處手套行業去年業績大漲源於疫情暴發後手套供應偏緊，但隨着全球手套產能釋放，公司業績、股價必然迴歸常態。

數據顯示，2017年至2019年，英科醫療分別實現營業收入17.5億元、18.93億元、20.83億元，對應歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲1.45億元、1.79億元、1.78億元。對於英科醫療而言，2020年年初疫情暴發，無疑是一個顛覆性的轉折點。

在疫情催化下，一次性手套作爲關鍵的防疫物資，在全球範圍內需求激增，這也給英科醫療帶來了巨大的發展契機。2020年度，英科醫療實現營業收入138.37億元，同比增長564.29%，淨利潤70.07億元，同比增長3829.56%。

《每日經濟新聞》記者注意到，疫情驅動下市場需求高企，聚焦手套的英科醫療通過擴張產能，提高生產規模增加市場佔有，以保證公司的行業領先地位。

英科醫療此前曾在2020年財報中披露2021年度的經營計劃，2021年公司將繼續加快各生產基地的建設，預計在未來12個月至15個月之內，公司一次性防護手套總產能將達到1200億隻。西南證券6月末發佈的研報顯示，1200億隻約爲目前英科醫療年化產能的2.3倍。

上述資本市場人士則向《每日經濟新聞》記者表示，在後疫情時代，隨着疫苗普及，一次性手套的市場供需局面發生變化，大舉擴產的英科醫療如何消納大規模新增產能？同時產品售價及成本問題又該如何面對？業績高速增長趨勢能否持續？上述問題也是市場一直關心的焦點所在。

“手套茅”股價縮水七成

事實上，一次性手套在疫情過後產能過剩、毛利下滑，一直被認爲是英科醫療未來發展的隱憂。但公司手握大把現金，仍不打算停下產能擴張的步伐，並表示“即使疫情得到控制，一次性手套也將出現永久性需求增量”。

2020年，英科醫療藉着新冠疫情風口，股價一年暴漲超十倍，成爲股民口中的“手套茅”。但2021年初創造歷史新高後，公司股價走勢並沒有跟上產能增長的步伐。

截至10月15日收盤，英科醫療股價已較1月高點暴跌接近70%，市值蒸發超過700億元。“雪上加霜”的是，公司董事長劉方毅還一度在股價“腰斬”之際，以鉅額減持方式“砸盤”。

據英科醫療6月1日晚間公告，劉方毅自6月24日至12月24日內以集中競價交易、大宗交易方式直接減持公司股份不超過2175.5525萬股。此外，英科醫療總經理陳瓊、副總經理於海生、董事會祕書李斌、財務總監馮傑擬分別減持公司不超7.5萬股、4.875萬股、8.625萬股、4.5萬股的股份。

《每日經濟新聞》記者注意到，彼時，英科醫療股價已處於回調階段，在實控人及高管計提減持的利空消息衝擊下，6月2日英科醫療跌停，尾盤報收114.12元/股（除權後）。

在一位不願具名的券商人士看來，市場不再看好英科醫療的理由很簡單，一次性手套量價齊升是受益於疫情，業績不具有可持續性。一旦疫情這個風口過去，一次性手套的產能過剩、價格下降，風險不可小覷。

截至2021年上半年末，手中仍有74億元貨幣資金的英科醫療，仍要繼續擴張產能。該公司在中期業績會上披露，擴產規劃沒有變化：明年二季度末，該公司規劃達到1200億隻的年化總產能，預計其中會有800億隻左右的丁腈手套年化產能，幷包含部分天然橡膠手套產能。

英科醫療也給出了繼續擴產的理由：“預計未來即使疫情得以控制，由於全民健康防護意識的提升、防護用品使用習慣的培養、各國政府和行業組織規範一次性手套等防護用品的使用以及相關部門戰略儲備，一次性手套行業將沉澱出較大的永久性增量。”

事實上，英科醫療並非沒有看到風險。在2021年半年報中，英科醫療提示稱，截至報告期末，其一次性手套年化總產能爲510億隻，同時還有多個一次性手套生產基地建設的規劃項目，如未來發生市場環境突變、出現經營管理不善等各種不利情況，可能存在該公司規劃產能無法完全消化的情形。

英科醫療援引弗若斯特沙利文報告統計分析稱，預計全球一次性手套銷量將由2021年的7858億隻增長至2025年的12103億隻，2021年~2025年期間年複合增長率爲11.4%。

前述熟悉英科醫療的資本市場人士向《每日經濟新聞》記者表示，隨着全民健康防護意識的提升，即便一次性手套行業沉澱出較大的永久性增量，一次性手套的價格也將不可避免隨着市場供應的迅速增加而下降。

西南證券研報指出，2020年受到全球疫情影響，一次性手套價格快速提升，其中丁腈手套和PVC手套價格提升較大，預計2021年，手套價格仍將處於提升態勢，之後隨着全球產能提升，手套價格將逐步回落到疫情開始之前的水平。