從中國忠旺業績來看，公司自2018年以來便出現負債連年增加，淨利逐漸減少的情況。

壹||中國忠旺股票自2021年8月30日上午9時暫停買賣，以待刊發內幕消息及中期業績。然而，截至目前，中國忠旺仍未發佈2021年半年報。今年8月30日，中國忠旺公告稱，基於對目前所得的資料和工作進展判斷，集團截至2021年6月30日六個月之財務業績將無法於2021年8月31日或之前發佈。

貳  ||伴隨着負債規模連續增加，中國忠旺年報披露現金及現金等價物卻連年減少，2020年現金及現金等價物只有3.63億元，2019年這一數字爲9.16億元，而2018年則高達150億元。

停牌了一個多月後，作爲全球領先的鋁加工產品研發製造商，中國忠旺控股有限公司（“中國忠旺”，01333.HK）做出瞭解釋說明。

10月15日，中國忠旺在港交所公告稱，本公司收到下屬公司遼陽忠旺精製鋁業有限公司、遼寧忠旺集團有限公司（以下簡稱“遼寧忠旺”）的通知，因重大虧損、運營困難，下屬公司及其子公司已現嚴重經營困難，經多方努力，已無法依靠自身力量解決當前問題。

公告稱，目前下屬公司正積極與有關方溝通，尋求幫助，最大限度保障下屬公司及其子公司後續的平穩、有序運營。不過，下屬公司及其子公司經營上究竟出現了哪些嚴重困難，由什麼原因導致，公告中並未詳細披露。

10月18日，經濟觀察網記者就此向中國忠旺相關人士採訪，該人士表示不予置評。

股票停牌，半年報遲遲未出

在此之前，中國忠旺股票自2021年8月30日上午9時暫停買賣，以待刊發內幕消息及中期業績。然而，截至目前，中國忠旺仍未發佈2021年半年報。今年8月30日，中國忠旺公告稱，基於對目前所得的資料和工作進展判斷，集團截至2021年6月30日六個月之財務業績將無法於2021年8月31日或之前發佈。

中國忠旺停牌前收盤價爲1.68港元/股，最新市值92億港元，較2019年7月高點蒸發近300億港元。

據悉，2009年5月，中國忠旺成功在港交所上市。2014年-2017年，公司實際控制人劉忠田連續被福布斯和胡潤評爲遼寧首富與東北首富，身家一度接近300億元。近兩年來，中國忠旺股價下行。據2019年的胡潤全球富豪榜顯示，劉忠田的身家爲165億元，2020年降至120億元，2021年再度縮水，僅剩80億元。

作爲中國鋁材巨頭，中國忠旺近三年一直維持200多億的營業收入，2018年和2019年淨利潤分別達到42億元和30億元，即便是受疫情影響的2020年，淨利潤有所下滑，但也接近18億元。

2021年3月26日，中國忠旺表示，回顧年內，集團整體銷量約77萬噸，總收益約人民幣204億元，毛利率爲29.1%。年內純利約人民幣18.4億元。集團鋁擠壓業務的銷量和銷售收入較去年同期有所下降，主要由於國內經濟受到新冠肺炎疫情的衝擊，導致本集團的採購、生產和銷售受到一定程度的影響。但隨着國內疫情受控，本集團積極推進復工復產。

今年4月份，國泰君安曾發佈研報預計，鋁壓延產品的加工費在2021年穩定增長。中國忠旺仍然享有很大的競爭優勢，相信未來的產品結構變化和產量增長使公司的淨利潤擁有巨大的增長潛力。公司的生產已經恢復，預計公司的盈利能力在2021將有極大改善。上調公司目標價2.30港元，相當 3.6倍2021年市盈率和0.3倍2021年市淨率。公司2021年的盈利能力將有極大改善，而且公司當前的估值水平頗具吸引力，因此上調公司的投資評級至“買入”。

然而幾個月後，中國忠旺卻突然停牌，並稱子公司出現重大虧損、運營困難的情況。

負債連年增加，淨利逐漸減少

中國忠旺下屬公司遼寧忠旺運營困難早有徵兆。

記者查詢人民網留言板信息發現，早在2020年9月份起，陸續有自稱遼寧忠旺員工投訴拖欠工資及公積金的情況。

例如，2020年9月9 日，一則標題爲“遼寧忠旺拖欠工人工資長達3月已久”的投訴信息內容表示，遼陽忠旺拖欠工人工資長達三月已久，未曾發放。公積金長達六個月，萬餘人工資未曾發放，公司也沒有和工人出來說明或者有文件出示。

對此，遼陽市宏偉區人社局回覆投訴稱：“忠旺集團承諾6月份工資將不晚於本月15號發放，7月份工資不晚於本月30日發放。忠旺集團從2020年2月起執行公積金緩繳，並簽署了補繳承諾，集團會嚴格按照補繳說明開展公積金的補繳工作，部分月份公積金已補繳完成，剩餘月份公積金將通過公積金系統進行陸續補繳。”

直至2021年10月，關於拖欠離職員工醫療保險等問題份仍然有員工投訴。

記者也就此向上述中國忠旺相關人士採訪，截至發稿，尚未獲得回應。

此外，記者查詢啓信寶發現，2021年以來，遼寧忠旺增加了多則關於金融借款合同糾紛相關的法律糾紛。例如，2021年9月17日，一則中建投租賃股份有限公司與盛鑫國際融資租賃（天津）有限公司，遼寧忠旺集團有限公司相關合同糾紛內容顯示，遼寧忠旺被執行北京金融法院強制執行持有股權、其它投資權益的數額1.05億元。

從中國忠旺業績來看，公司自2018年以來便出現負債連年增加，淨利逐漸減少的情況。

根據年報數據，從2018年以來，中國忠旺營業收入持續下降。2020年營業收入爲205.17億元、2019年末營業收入爲240.01億元、2018年營業收入爲260.37億元。2020年較2019年下降14.51%；

從淨利潤來看，2019年淨利潤相比2018年下降27.97%，2020年淨利潤近18億元，相比2019年下降40.79%；

從資產負債來看，自2018年以來，公司負債總計逐漸增加。2018年負債總計827.35億元，2019年負債總計874.35億元，2020年負債總計910.32億元；

記者注意到，伴隨着負債規模連續增加，中國忠旺年報披露現金及現金等價物卻連年減少，2020年現金及現金等價物只有3.63億元，2019年這一數字爲9.16億元，而2018年則高達150億元。

另外，在中國忠旺2020年年報中，出現經營面臨回款壓力的徵兆。其在2020年年報指出，截至2021年12月31日，公司應收賬款及應收票據的減值虧損用撥備入賬，除非本集團相信收回可能性很低，則在此情況下，減值虧損會直接於應收賬款及應收票據中撇銷。根據披露，中國忠旺2020年應收賬款及應收票據累計199.40億元。

除了經營困難和財務風險，中國忠旺及其創始人劉忠田還面臨來自美國司法部的18億美元反傾銷稅指控。

據悉，中國忠旺曾前後七次公告回應這一事情，最近的一次公告是8月24日。公告內容顯示，經審閱相關文章，控股股東再次向公司確認其並不控制加利福尼亞公司，亦非加利福尼亞公司的實益擁有人。同時公司稱，“控股股東已進一步向公司確認其並未就該指控接到任何法律文書或通知”。

此外，今年8月份，中國忠旺正式宣告借殼*ST中房（原中房股份）回A計劃失敗。

據瞭解，早在2016年3月，中國忠旺就宣佈與*ST中房簽訂了資產轉讓協議。但此次重組並未成行，於2019年8月份被宣佈終止。

2020年3月份，*ST中房宣告再度啓動“借殼”事宜，籌劃以重大資產置換及發行股份購買資產的方式購買忠旺集團的100%股權。

而就在兩個月前的2021年8月11日，*ST中房稱，鑑於目前市場環境等原因，公司決定終止本次重大資產重組事項。至此，全球第二大及亞洲最大的工業鋁擠壓產品研發製造商忠旺集團第二次“借殼”*ST中房未能成行。

據官網介紹，中國忠旺是全球第二大及亞洲最大的工業鋁擠壓產品研發製造商，以其高質量、多元化的鋁加工產品，積極推動綠色建造、交通運輸、機械設備及電力工程等下游領域的輕量化發展。本集團的核心業務包括工業鋁擠壓、鋁壓延及深加工，三大業務板塊共享資源，協同發展。

關於中國忠旺的經營發展問題，經濟觀察網將持續關注。