原標題:博時基金王祥:政策落地前,區間震盪仍爲黃金主基調 來源:博時基金

全球商品供應衝擊愈演愈烈,上週熱點從能源品類向工業金屬領域蔓延。不斷上升的通脹預期也同樣帶動貴金屬價格回升,但基於對市場利率的敏感性較高,黃金資金的比較劣勢依然限制其價格表現。

王祥先生

博時黃金ETF基金經理

上週黃金市場波動劇烈,受強於預期的美國通脹數據推動,金價一度飆升並觸及1800美元/盎司關口,但受美聯儲鷹派會議紀要以及強勁的美國零售銷售數據打壓,金價再次上演“高臺跳水”一幕,上週五收盤迴落至1770美元/盎司下方。

博時黃金ETF基金經理王祥表示,美國9月的通脹數據佐證了關於聯儲“暫時性”的表述是存在偏誤的,從分項數據看,食品價格同環比仍在加速,能源衝擊下的天然氣價格環比漲幅加快,房租與社交服務相關的服務數據仍在修復中,疊加近期超預期的時薪數據高企等因素,美國的通脹前景將在一段時間內持續存在。

然而,即使在這樣的背景下,黃金資產依然表現暗淡,全球ETF與期貨持倉均表明其持續缺乏資金關注。黃金當下的最大問題是對於利率的高敏感性,導致在市場利率走升環境下存在相對於其他大宗商品的比較劣勢。儘管美國的終端財政補貼已經相繼到期停止,但積累的超額儲備依然給予居民部門較爲堅實的購買力基礎。

美國零售消費已經連續2個月超預期,隨着近期美國疫情數據逐漸回落,以及11月份開放邊境的預期,景氣度改善環境下的美債市場存在較強的收益率繼續上修的預期。黃金作爲資金利率成本的對標物,在市場存在更高潛在回報的情況下難以吸引到關注是可以理解的,這也是10月份以來金銀比價持續走低的原因所在。

展望後市,美聯儲Taper的達摩克里斯之劍何時真正落下,或成爲貴金屬市場動能轉折的契機,在此之前區間震盪或爲貴金屬市場的主要基調。

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