菜油波動幅度加劇
作者：劉錦
國慶節之後，鄭州菜油期貨主力2201合約高開高走，期價一度攀升至12493元/噸，創出10年新高，菜油市場的基本面做多邏輯仍在，近期菜油板塊上漲邏輯又得到國際原油期價上漲的加持，菜油期貨整體趨勢表現較強。不過，疲弱的現貨成交令菜油在高位波動劇烈，截至10月19日，菜油主力2201合約在12500元/噸反覆試探，建議投資者注意控制倉位風險。
生物柴油概念可能重燃
拉尼娜現象發生可能造成歐洲極寒天氣，市場擔憂菜油的生物柴油概念將會重燃。美國氣候中心再次發佈的“拉尼娜重現”預警顯示，概率從70%提升到了80%，同時聯合國也發佈了警告，拉尼娜現象週期可能在2021年重新出現，並且通過8月的ENSO反應來看，的確也是正在往拉尼娜現象靠攏。如果出現長期平均值低於-0.5℃，那麼基本上可以肯定就是拉尼娜現象重現了。拉尼娜現象會對北歐形成一定的低溫影響，加上缺乏天然氣，這個冬天對歐洲國家將會比較“寒冷”。
歐洲習慣利用菜油進行生物柴油轉化，在能源匱乏的情況下，菜油的生物柴油概念有望在歐洲再度掀起。據油世界統計，2021/2022年度的前3個月（7—9月），歐盟油菜籽進口較上年減少30萬—50萬噸，到貨預估在110萬噸，觸及4年新低，主要是對加拿大油菜籽進口減少40萬—50萬噸，對烏克蘭油菜籽進口也低於上年10萬噸。供應端油菜籽減少，需求端未得到充分滿足以及生物柴油利潤較好，歐洲植物油市場價格堅挺。
加拿大油菜籽產量減少
加拿大油菜籽減產導致全球油菜籽供應依舊緊張。因2021年夏季，加拿大南部地區遭遇極度乾旱，加拿大油菜籽產量折損比例超過30%。加拿大統計局預計，2021年加拿大油菜籽產量或較2020年的1950萬噸下降34.4%，至1280萬噸。自2020年開始，全球油菜籽產量回升，主要得益於種植面積的回升，但是全球油菜籽庫銷比仍處於相對低位，這令全球油菜籽供給預期依舊偏緊。近兩年來，油菜籽期貨價格高漲，刺激了農戶的種植意願，分國別來看，加拿大、中國、澳大利亞等國的油菜籽種植面積增加幅度較大。雖然全球油菜籽種植面積和產量增加，但是由於加拿大主產國油菜籽庫存仍處於歷史低位，市場需求也比較旺盛，這就令菜油價格有望繼續維持在高位。
原料供應處於緊張狀態
國慶節之後，國內菜油現貨成交清淡。據統計，截至第42周，國內菜油成交量爲0，10日累計量爲0，現貨報價12488元/噸，現貨市場有價無市，購銷清淡。菜油和油菜籽供應方面依舊偏緊。截至10月15日，中國糧油商務網公佈的國內菜油庫存僅有43.6萬噸，後續進口菜油補充有限。有消息稱，上海進口菜油無法清關。海關總署公佈的數據顯示，9月菜油進口總量爲11萬噸，爲今年最低。9月菜油進口量較上年同期的20萬噸減少了9萬噸，減少45%；較上月同期的13萬噸減少2萬噸。此外，中國9月油菜籽進口預報0.98萬噸，同比下降96.05%。菜油現貨供應喫緊，目前可賣菜油不多，菜油國內基差報價持續上漲，原料油菜籽供應整體偏緊。
綜合以上分析，持續上漲的國際原油期價爲植物油期價上漲奠定了基礎。菜油供應依舊偏緊，但是國內油脂需求卻沒有呈現出旺盛局面，這導致菜油期貨盤面價格波動幅度加劇，操作上建議觀望爲宜，已有多單注意控制持倉風險。（作者單位：格林大華期貨）
