原標題:股票交易泄露,美聯儲主席連任懸了?結果可能和你想的不一樣

“作爲美聯儲主席,你是一個危險人物。”

這是9月底在國會聽證會上,出於對美聯儲主席鮑威爾在金融監管方面表現的不滿,參議員伊麗莎白·沃倫(Elizabeth Warren)對鮑威爾的當面表態。

在本週,美國媒體公開了鮑威爾的股票賬戶,顯示其曾在去年道指大幅下跌之前,拋售了大量股票,這是繼兩位美聯儲地方主席因被曝炒股而離職後,再度引發的道德爭議。

從2018年2月起擔任美聯儲主席的鮑威爾,其任期將在2022年2月到期,而拜登政府尚未表態是否提名鮑威爾連任。不過目前來看,鮑威爾獲得了參議院銀行業委員會多數共和黨人的支持,這意味着他的連任概率依舊較大。但是,本週再度引發軒然大波的交易記錄,是否會令鮑威爾的連任機會大打折扣?

曾在美國證監會工作多年,現在Dickinson Wright律師事務所任政府調查和證券執法業務主席的雅各布·弗倫克爾(Jacob Frenkel)對第一財經記者表示,他不認爲這會影響到鮑威爾連任的概率。鮑威爾的投資是追蹤市場的指數基金,並不存在有關活躍交易的爭論。連任與否,取決於白宮對鮑威爾在擔任美聯儲主席期間的表現的看法。

與此同時,弗倫克爾還認爲,此次鮑威爾的投資爭論並不會對鮑威爾和美聯儲起到負面影響。誠然,美聯儲的聲譽因此前波士頓和達拉斯聯儲主席的投資事件受到影響,但他們的辭職反映了美聯儲對獨立性的重視。“我相信聲譽衝擊是短期的瑕疵,而不會構成重大聲譽問題。”弗倫克爾如是說。

“巧合”的交易時間點

10月18日,《美國前景》(American Prospect)雜誌指出,鮑威爾在2020年共進行了26筆交易,包括7筆出售和19筆買入。在這26筆交易中,發生在10月1日的交易異常引人注目,一是其規模,二來是時間點。當天,鮑威爾從其個人賬戶中出售了價值在100萬至500萬美元的股票VTI(Vanguard Total Stock Market Index Fund)。

“巧合”的是,在這筆交易發生後,道指重挫。更爲“巧合”的是在當天,他還和時任美國財政部長姆努欽接觸了四次。還有一次對VTI的大幅拋售則發生在去年的9月21日,他出售了5萬至10萬美元。值得注意的是,在9月21日的拋售前,美聯儲剛召開了爲期兩天的議息會議。而在10月1日拋售後的6日,鮑威爾警告市場若不採取刺激措施,可能會產生“悲慘”的經濟後果。同日下午2:48分,特朗普發推文,叫停新一輪新冠救助議案磋商直到選舉結束後。推文發佈後,美股由漲轉跌,道指從上漲200點轉爲下跌376點。10月7日,也就是鮑威爾發表講話後的第二天,美聯儲會議紀要公佈,確認了美聯儲的擔憂及其持續極低利率和大規模購債的政策。

9月底的那場聽證會上,沃倫一度直言:“鮑威爾主席,再次提名你連任美聯儲主席意味着賭博,賭在未來五年,在美聯儲內部共和黨人佔多數,且有一位屢次投票放鬆華爾街監管的共和黨主席的情況下,美國經濟不會再次掉下懸崖。我們有如此多夠資格的候選人,我不認爲值得冒上述風險。”沃倫將鮑威爾稱爲“房間裏的大象( Elephant in the room,隱喻雖然明顯卻被集體視而不見、諱莫如深的風險)”,火藥味可見一斑。10月5日,沃倫增加了對鮑威爾的抨擊力度,稱美聯儲存在“腐敗文化”。

可以想像,本就“不待見”鮑威爾的民主黨參議員沃倫,在共和黨人鮑威爾個人投資行爲曝光後,又會作何反應。弗倫克爾指出,之所以會出現這些問題,從根本上說,是因爲曾在私營部門擔任重要職位的高管進入政府擔任了經濟職位的領導人。這有好處也有危險,這是個人誠信和機構指導方針的結合,這個結合對認知和真正的獨立性起到影響。

行爲準則和道德底線

就在9月,美聯儲兩名地方主席炒股的消息一度引發了市場的軒然大波,鮑威爾當即下令重審美聯儲道德規則。根據當時的市場披露,波士頓聯儲主席埃裏克·羅森格倫(Eric Rosengren)活躍於房地產相關證券的投資,達拉斯聯儲主席羅伯特·卡普蘭(Robert Kaplan)則在去年進行了規模至少1800萬美元的股票買賣交易。儘管兩位地方聯儲主席相繼清倉股票以自證“清白”,但最終敵不過市場抨擊而相繼辭職。

除了羅森格倫和卡普蘭,個人投資行爲引人注目的還有美聯儲副主席理查德·克拉裏達(Richard Clarida)和里士滿聯儲主席托馬斯·巴爾金(Thomas Barkin),前者在2020年做過5次股票交易,後者在去年購買了135萬至300萬美元的個人公司債券。誠然,這些在金融市場攪動風雲的人物們,並不容易在交易中違法或違反美聯儲道德規則,甚至可以在每一筆交易中無懈可擊,但並不意味着他們在投資時不會完全不考慮宏觀政策的走向。

在9月中旬美聯儲地方主席炒股事件爆出後,鮑威爾下令重新全面審查有關美聯儲高官被允許金融持倉和進行交易活動的道德規則。“我們非常理解美國人民的信任對於我們有效地執行我們的使命至關重要,這就是爲什麼我指示美聯儲開始全面審查圍繞美聯儲官員允許的金融資產和活動的道德規則”。針對美聯儲兩名地方主席炒股的事件,9月22日,鮑威爾在美聯儲會議後的新聞發佈會上如是表示。他亦在9月底的國會聽證會上,承諾美聯儲將改變其道德規則,並表示美聯儲正在調查交易活動,以確保其符合這些規則和法律。

誠然,無論是美聯儲主席,還是普通投資者,大家都需要爲生計以及未來退休做規劃。只不過,作爲美聯儲高官,針對個人賬戶的投資行爲又總讓人生疑,因爲沒有人比美聯儲要員自身更加明白政府對於未來金融市場走向的政策。而在去年疫情水深火熱的背景下,股市在10月中旬到11月初正好上演了一個深V走勢。

無論鮑威爾的個人賬戶收益如何,都有市場觀點認爲,他明顯利用了對政策的瞭解而對其個人賬戶進行了操作。但弗倫克爾指出,美國法律允許美聯儲主席擁有股票,這和美國國會議員甚至在美國證監會工作的人可以擁有股票一樣,沒有什麼區別。真正的挑戰在於,這些在美國政府身居要職的人們所獲得的信息是否會影響他們的投資決定,買賣什麼樣的股票或基金,以及交易的時間點。

根據現行法律,美聯儲高官並不需要將他們的資產選擇保密委託的方式,從而在任職期間對賬戶沒有控制權。在美聯儲的行爲準則中,個人金融交易行爲無可厚非,而官員所獲得的信息不得用於謀取私利。同時,行爲準則還指出,在靜默期,也就是從美聯儲FOMC會議開始前第二個週六至會議結束後的週四期間,不得購買或出售證券。當然,鮑威爾在2020年所做的交易中,沒有任何一筆發生在靜默期,儘管10月1日的拋售發生在公衆尚不知道美聯儲最近一次會議紀要內容的時候。

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