原標題：研發費用佔比低於同行均值 萬邦醫藥招股書揭示市場競爭風險    來源：經濟參考報

近日，安徽萬邦醫藥科技股份有限公司（簡稱“萬邦醫藥”）申請創業板IPO獲深交所受理。招股書顯示，萬邦醫藥擬募集資金48398萬元用於藥物研發及藥代動力學工程中心項目和補充流動資金。《經濟參考報》記者仔細研讀招股書發現，報告期（指2018年、2019年、2020年和2021年1月至6月，下同）內，萬邦醫藥經營業績穩步增長的同時，其市場競爭壓力不容忽視。

招股書顯示，萬邦醫藥是一家同時提供藥學研究和臨牀研究服務的綜合型CRO企業，即通過合同形式爲醫藥企業和其他醫藥研發機構提供專業化醫藥研發外包服務。作爲國內較早提供藥物研發服務的CRO企業之一，萬邦醫藥憑藉豐富的項目經驗和研發實力，先後服務於華潤雙鶴（股票代碼“600062”）、國藥現代（股票代碼“600420”）等知名製藥企業，在CRO企業中具有較強的知名度和市場影響力。

財務數據顯示，萬邦醫藥報告期內實現營業收入分別爲10478.87萬元、10304.68萬元、13912.99萬元和10024.11萬元，2018年至2020年複合增長率爲15.23%；實現淨利潤分別爲2779.13萬元、2649.00萬元、5451.56萬元和3958.65萬元，總體呈現穩定增長態勢。其中，臨牀研究服務是萬邦醫藥的營收主力軍和主要利潤來源，報告期內分別實現收入9586.67萬元、8842.54萬元、10211.95萬元和7630.94萬元，佔主營業務收入比例分別高達92.96%、87.98%、76.73%和80.33%。

業內人士指出，藥物研究是一項難度較大的系統性工程，對技術的要求非常高，行業屬於技術密集型行業。但記者發現，報告期內，萬邦醫藥的研發費用佔比低於同行業可比公司均值。萬邦醫藥在招股書中把泰格醫藥（股票代碼“300347”）、博濟醫藥（股票代碼“300404”）、陽光諾和（股票代碼“688621”）等多家公司作爲同行業可比公司。報告期內，同行業可比公司研發費用佔營業收入比例均值分別爲8.05%、7.63%、9.65%和7.86%。而同期，萬邦醫藥的研發費用分別爲560.48萬元、673.46萬元、778.31萬元、486.96萬元，佔當期營業收入比例分別爲5.35%、6.54%、5.59%、4.86%，均低於同行業平均水平。

值得投資者關注的是，CRO行業競爭激烈，屬於充分競爭市場，國內外衆多CRO企業參與其中。其中，藥明康德（股票代碼“603259”）、泰格醫藥等國內CRO企業不斷發展壯大並積極進行產業佈局，進一步加劇了國內CRO行業的競爭。對此，萬邦醫藥在招股書中坦言，若公司不能把握行業發展趨勢、保持自身競爭優勢、提高技術水平和專業性，激烈的競爭環境將對公司業績造成不利的影響。