原標題:險資三季度減持銀行地產股 加倉新能源與“專精特新”

本報記者 蘇向杲

險資三季度首批重倉股新鮮出爐,最新調倉路徑初現端倪。

截至10月21日收盤,在已披露三季報的上市公司中,有26家前十大流通股股東中出現險資身影,險資合計持倉市值達2358億元。總體來看,部分銀行股、地產股被險資減持;而邁瑞醫療等“落難白馬”股、新能源概念股、“專精特新”概念股等被險資重點加倉。

就險資調倉邏輯,多位保險資管機構人士表示,險資減持銀行股或與配置策略調整、適時兌現浮盈有關;減持地產股或是由於個別地產公司債務違約引發險資擔憂所致。增持方面,邁瑞醫療等“核心資產”今年多數出現大幅回撤,從長期投資角度來看,回撤後值得持續跟蹤挖掘。此外,光伏等新能源板塊處於景氣週期,業績持續釋放,且有政策支持,投資空間巨大。

險資減持銀行地產股

減持銀行股、地產股是險資首批重倉股調倉動態的第一大特徵。

在上述26只個股中,險資持有銀行、地產股共3只,分別爲平安銀行、杭州銀行、金地集團,持股數量雖不多,但所持股市值卻不小,合計持股市值達2275億元。

調倉方面,險資對平安銀行持股未變,但減持了杭州銀行與金地集團。其中,中國人壽與太保壽險三季度分別減持杭州銀行1395萬股、1423萬股;大家人壽減持金地集團1.2億股。

近年來,險資對銀行股的持倉市值持續位列其對各行業持倉市值排名之首。比如,截至二季度末,險資對銀行板塊的持倉市值高達5405億元,佔險資總持倉市值的37%,爲第一大重倉行業;從個股來看,按持倉市值排序,險資前十大重倉股中7只爲銀行股。

愛心人壽資管部相關負責人等險企人士表示,險資高倉位配置銀行股是因爲險資具有剛性收益要求,而銀行股的高股息率與高分紅等特徵與險資的這一資金屬性相吻合,且銀行股的低估值、較小回撤空間等特徵也對險資具有吸引力。

既然銀行股諸多特徵符合險資收益要求,緣何三季度被減持?實際上,不只是三季度,今年以來,屢有銀行股被減持。例如,今年二季度,險資就減持了工商銀行、農業銀行中國銀行、杭州銀行等銀行股,這與2020年險資密集舉牌銀行股形成巨大反差。

今年以來,險資減持銀行股或與險資改變權益資產配置策略、擇機兌現浮盈有關。2020年,受新冠肺炎疫情影響,農業銀行、工商銀行等銀行股持續下探,險資機構在股價低位時密集買入。不過今年以來,不少險資加大了對“核心資產”的佈局力度,減倉部分銀行股,並擇機兌現浮盈,這一操作手法在今年上市險企的中期業績發佈會上均有被提及。

除銀行股外,險資往年偏愛的地產股今年也讓險企喫了不少苦頭。今年以來,個別地產公司出現債務違約,一度讓險資繃緊了神經,引發了保險股投資者的擔憂,小幅減持地產股也就不難理解。

安永(中國)精算與保險諮詢服務主管合夥人付振平表示,“房住不炒”“三條紅線”等規則出臺後,部分房地產企業面臨一些經營困難和挑戰。追求長期回報的險資從控制風險的原則出發,適當降低了房地產股權、債券等投資比例。

加倉新能源與“專精特新”

險資首批重倉股的另一大特徵是加倉邁瑞醫療等大幅回撤的“落難白馬”股,增持新能源概念股與“專精特新”概念股。

險資對邁瑞醫療的操作手法尤爲典型。據記者統計,從2019年至2021年6月末,邁瑞醫療合計被險資調研266次,是險資調研頻次最高的個股,前後被75家險資機構調研。但這期間險資“只看不買”,未有一家險資機構買入過邁瑞醫療。

據悉,邁瑞醫療的股價從2019年1月1日的107元/股飆增至2021年7月1日的502元/股。不過從今年7月1日後,受集採影響,邁瑞醫療股價一路大幅下挫至276元/股,近乎腰斬,成爲“落難白馬”,股價大幅回撤爲險資提供了絕佳買入點。

據三季報顯示,中國人壽三季度買入邁瑞醫療468萬股,新晉成爲公司第十大流通股股東。目前雖不知道中國人壽具體買入價格,但這一操作手法很好地詮釋了“長期投資、價值投資”的投資理念。中國人壽投資管理中心負責人張滌曾表示,公司權益資產配置策略是:面向未來、創造收益彈性的權益資產,在結構性行情環境下積累核心資產,優化品種策略安排,提高組合收益貢獻。

此外,險資還加倉了新能源與“專精特新”這兩大概念板塊。其中,加倉的新能源板塊個股包括中材科技、華工科技、精鍛科技、天華超淨、英飛特等;“專精特新”板塊個股包括正海生物、上海天洋等。

就新能源領域的配置邏輯,陽光資產總經理彭吉海表示,在碳中和目標下,光伏、風電、核電成長屬性凸顯,政策趨於明朗。碳中和爲交通及工業領域帶來結構性機會。在碳中和背景下,低碳環保產業包括清潔能源、節能減排、再生資源、環境諮詢及碳交易等多條賽道。

此外,中國保險資產管理業協會會長段國聖今年在多個場合表示,碳中和背景下,電力系統的轉型會帶來長期確定性的增長空間,相關市場空間非常大,技術和政策的驅動有爆發式機會。

“中國目前能源結構是85%化石能源,15%清潔能源,到2060年要實現能源結構的對調,產業結構、供需格局將迎來新變局。鋰電池、新能源汽車、氫燃料電池、光伏、風能、儲能和電力領域等爲綠色產業基金、股權投資提供新的產業方向。”另一家大型險資機構相關負責人表示。

而就“專精特新”、科技等板塊配置邏輯,崑崙健康保險資管部相關負責人表示,該板塊主要有兩大驅動因素:一是政策驅動下的國產替代;二是技術、成本或工藝等取得突破,進而反超歐美,實現全球領先。目前,三季報未披露完畢,隨着三季報相繼出爐,或有更多“專精特新”概念股將出現在險資重倉股名單中。

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